CAPITULO 1 EVALUACION ECONOMICA

COSTO DE CAPITAL O TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR) (Segunda parte)

Existe el caso cuando el capital proviene de varias fuentes.

Ejemplo:

Supóngase que para llevar a cabo un proyecto, se requiere de un capital de $200,000,000. Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan 25%, y una institución financiera aporta el resto. Las TMAR de cada uno son:

Inversionistas: TMAR= 60% inflación+10% premio al riesgo+(0.6*0.1)= 0.76

Otras empresas TMAR= 60% inflación+12 % premio al riesgo+(0.6*0.12)= 0.792

Banco: TMAR= 35%

La TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportarán capital son muy similares, ya que consideran la inversión desde un punto de vista privado, esto es la TMAR que exigen para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue calculado a un 60%. El premio al riesgo de las empresas es ligeramente mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el financiamiento privado siempre es más costoso que el bancario. La TMAR bancaria es el interés que la institución cobra por hacer un préstamo. TMAR Global del capital total, se ha calculado en el siguiente Cuadro:

Existe el caso cuando el capital proviene de varias fuentes.

Ejemplo:

Supóngase que para llevar a cabo un proyecto, se requiere de un capital de $200, 000,000. Los inversionistas aportan 50%, otras empresas aportan 25%, y una institución financiera aporta el resto. Las TMAR de cada uno son:

Inversionistas: TMAR= 60% inflación+10% premio al riesgo+ (0.6*0.1)= 0.76

Otras empresas TMAR= 60% inflación+12 % premio al riesgo+ (0.6*0.12)= 0.792

Banco: TMAR= 35%

La TMAR de los inversionistas y otras empresas que aportarán capital son muy similares, ya que consideran la inversión desde un punto de vista privado, esto es la TMAR que exigen para su horizonte de planeación, que es de 5 años, prevén compensar la inflación; para ello el índice inflacionario fue calculado a un 60%. El premio al riesgo de las empresas es ligeramente mayor que el premio exigido por los inversionistas mayoritarios. Lo cual es normal ya que el financiamiento privado siempre es más costoso que el bancario. La TMAR bancaria es el interés que la institución cobra por hacer un préstamo. TMAR Global del capital total, se ha calculado en el siguiente Cuadro:

Una fábrica necesita adquirir una máquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es del 25%. las alternativas de inversión se presentan a continuación:

A B

Costo Inicial (C) $200.000 $180.000

Costo Anual de Operación (CAO) $11.000 $10.500

Valor de Salvamento (S) $20.000 $20.000

Vida Útil (K) 6 años 4 años

¿Cual de las dos alternativas es más viable?

TIEMPO O PERIODO DE RECUPERACIÓN

Este método se basa en la obtención del flujo neto de efectivo acumulado año con año y se define como el número de años que deben transcurrir antes de recuperar la inversión, es decir, el tiempo necesario para que los ingresos acumulados sean iguales a la inversión acumulada; en otras palabras es el periodo de tiempo transcurrido antes de que el flujo neto de efectivo cambie de signo negativo a positivo.

La regla de decisión sobre este método es muy simple: entre varios proyectos mutuamente excluyentes se elige el de menor tiempo de recuperación.

En la siguiente tabla se muestra un ejemplo.

Por lo tanto se obtiene que el Proyecto A recupera la inversión en 4 años, mientras que el proyecto B la recupera en 5 años, por lo que siguiendo la regla de decisión se escogería el Proyecto A

COSTO

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