COSTO DE CAPITAL

8.COSTO DE CAPITAL

La aplicación más importante del costo de capital es el presupuesto de capital.

Sirve para determinar la decisión de comprar o arrendar, para un reembolso de bonos y en las decisiones de uso de deudas o capital contable.

Es posible financiar totalmente una empresa con fondos de capital los cuales deben ser iguales al rendimiento requerido, sobre el capital contable de la compañía.

Además deben de considerar el costo de capital de las diversas fuentes de fondo a largo plazo (acciones preferentes o deuda a largo plazo) y no solo el capital contable de la empresa

El promedio ponderado del costo de capital se calcula como un valor compuesto, integrado por los diversos tipos de fondos que usará, independientemente del financiamiento especifico para un proyecto.

Componente de capital: es el tipo de capital que utilizan las empresas para obtener fondos (deudas, acciones preferentes y de capital contable común)

Cualquier incremento en los activos se reflejan en cualquier de estos componentes de capital.

Los componentes de capital son:

a) El capital contable externo: obtiene mediante la emisión de acciones comunes, en oposición a las utilidades retenidas.

b) Capital contable interno: obteniendo de las utilidades retenidas.

c) Acciones preferentes

d) Costo de la deuda antes y después de impuestos

Costo de la deuda después de impuestos: es la tasa de interés sobre la deuda nueva y se utiliza para calcular el promedio ponderado del costo de capital. Costo componentes de la deuda después de impuestos

= Tasa de interés – ahorros en impuestos (el interés es deducible)

Se utiliza porque el valor de las acciones, dependen de los flujos de efectivo después de impuestos.

Costo componente de las acciones preferentes: también se utilizan para calcular el promedio ponderado del costo de capital. Es la tasa de rendimiento que las inversionistas requieren.

Es = dividendo preferente precio neto de la emisión

AREAS PROBLEMATICAS DEL COSTO DE CAPITAL

Fondo generado por la depreciación: los flujos que se generan pueden ser reinvertidos o remitidos a los inversionistas (accionistas y acreedores).

El costo de estos fondos puede ser iguales al promedio ponderado del costo de capital en el intervalo en el cual el capital proviene de las utilidades retenidas y deudas de bajo costo.

PROBLEMAS DE MEDICION

Costo de capital para proyectos con diferentes niveles de riesgo.

El peso de la estructura o costo de capital que se debe usar en la toma de decisiones de presupuesto de capital, es el promedio ponderado de los diversos tipos de capital que utiliza la empresa.

9. ESTRUCTURA DE CAPITAL Y APALANCAMIENTO

El apalancamiento financiero se ve disminuido gracias a la emisión de nuevos instrumentos de capital contable.

La estructura de capital: es la mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable con la cual la empresa planea financiar sus inversiones.

Esta política de estructura de capital implica una intercompesacion entre el riesgo y el rendimiento, ya que usar una mayor cantidad de deudas aumenta el riesgo de los activos y las utilidades de la empresa si el endeudamiento más alto conduce a una tasa más alta de rendimiento esperada.

La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio de las acciones.

Mientras más grande sea el riesgo de la empresa más baja su razón optima de endeudamiento.

Existen 4 factores fundamentales que influyen sobre las decisiones de estructura de capital:

a) Riesgo de negocio de la empresa, si no usara deudas, mientras más alto sea el riesgo del negocio, más baja será su razón optima de endeudamiento.

b) Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el costo efectivo de las deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será ventajosa.

c) Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en términos razonables.

d) Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.

RIESGO COMERCIAL

El riesgo comercial denota el nivel de riesgo de las operaciones de la empresa cuando no usa deudas.

Es el riesgo que se asocia con las proyecciones de los riesgos futuros

...