Calificadoras

Calificadoras de Valores en México

A) Standard& Poor’s, S.A. de C. V

Standard & Poor’s ofrece calificaciones enfocadas a distintos fondos clasificados de la siguiente manera:

• Fondos de mercado de dinero

• Fondos de deuda o de renta fija

• Fondos de renta fija

• Calidad gerencial

• Carteras gubernamentales de inversión

• Fondos balanceados y de acciones

La escala CaVal de Standard& Poor’s, nos brinda una serie de calificaciones que se refieren al riesgo de crédito relativo de las emisiones de deuda en pesos mexicanos hechos por un emisor en el mercado doméstico, excluyendo los conceptos de riesgo país, así como los de convertibilidad y transferencia de divisas.

Para establecer sus calificaciones se toman en cuenta las siguientes consideraciones:

• Evalúan la capacidad y voluntad de un emisor para cumplir oportunamente con el pago de intereses y principal de la deuda que haya emitido de acuerdo con los términos y condiciones de la emisión.

• La naturaleza, características y provisiones de la obligación.

• La protección existente respecto a circunstancias de declaración de quiebra, fusiones, reorganizaciones o cualquier otro evento que pudiera surgir en el desempeño de la actividad del emisor y que pudieran afectar los derechos del acreedor.

A las calificaciones nacionales correspondientes a México, se les agrega el prefijo mx, para poder diferenciarlas de la escala internacional que ofrece Standard & Poor’s.

Calificaciones de Standard& Poor’s para la deuda de corto plazo (menor a un año)

CALIFICACIÓN DESCRIPCIÓN

MxA -1 MÁS ALTA CATEGORÍA, indica un fuerte grado de seguridad respecto del pago oportuno de intereses y principal. Si se llega a determinar que posee extraordinarias características sobre el grado de seguridad de pago oportuno, se indicará tal circunstancia agregando a la calificación un signo de más (+).

MxA -2 Emisiones cuya capacidad de pago oportuno de intereses essatisfactoria.

MxA -3 Emisiones con una adecuada capacidad de pago oportuno tanto de intereses como principal.

MxB Emisiones que contemplan una mayor incertidumbre o exposición de riesgo a circunstancias adversas financieras, del negocio o de la economía que pudieran provocar una inadecuada capacidad de pago oportuno tanto de intereses como del principal.

MxC Emisiones con una dudosa capacidad oportuna de pago de intereses y principal.

MxD La emisión ha incurrido en un incumplimiento de pago.

Calificaciones de Standard& Poor’s para la deuda de mediano y largo plazo (mayor a un año)

CALIFICACIÓN DESCRIPCIÓN

MxAAA Es el grado más alto, indica que la capacidad de pago, tanto de intereses como del principal, es sustancialmente fuerte.

MxAA Tiene una muy fuerte capacidad de pago tanto de intereses como del principal y difiere tan sólo en un pequeño grado de las calificadas con la máxima categoría.

MxA Tiene una fuerte capacidad de pago tanto de intereses como del principal.

MxBBB Emisiones con una adecuada capacidad de pago tanto de intereses como del principal.

MxBB Tiene una menor vulnerabilidad de incurrir en incumplimiento de pagos en el corto plazo que cualquiera de las demás categorías consideradas como de alto riesgo o grado de no inversión.

MxB Presenta una mayor vulnerabilidad de incurrir en incumplimiento de pagos aún cuando en el presente tenga la suficiente capacidad para hacer frente a sus compromisos de pagos de interés y amortización del principal.

MxCCC Contempla una identificada posibilidad de incumplimiento de pago y depende de condiciones favorables tanto del negocio, como financieras o de la economía para poder cumplir oportunamente con sus compromisos de pagos de intereses y principal.

MxCC Indica una alta susceptibilidad de no ser pagada.

MxD Emisiones que hayan incurrido en incumplimiento de pagos de intereses o principal o que el emisor se haya declarado en quiebra.

NOTA: Las categorías comprendidas de la mxAA a la mxB podrán ser modificadas agregándoles el signo (+) para destacar su relativa fortaleza o (-) si se percibe cierta debilidad dentro de cada una de ellas.

Perspectivas de la Calificación (Rating Outlook)

Es un refinamiento de la calificación otorgada a una calificación de largo plazo. Evalúa la tendencia potencial que pudiera tener una calificación, generalmente en un período de uno a tres años. Para determinar una perspectiva de calificación se toman en cuenta cambios en el entorno económico y en las condiciones fundamentales del negocio. La perspectiva no implica necesariamente un futuro cambio de calificación y esta puede ser:

• Positiva: Indica que la calificación pudiera subir

• Negativa: Indica que la calificación pudiera bajar.

• Estable: Indica que no se visualizan posibles cambios.

• En Desarrollo: Indica que la calificación pudiera subir o bajar.

Revisión Especial (CreditWatch)

Una emisión se considera en Revisión Especial para señalar que determinado evento o tendencia de corto plazo ameritan un seguimiento especial. El que una emisión figure en el listado de Revisión Especial no significa necesariamente un cambio en la calificación correspondiente. Ello dependerá finalmente del análisis que se efectúe.

La Revisión Especial incluye uno de tres indicadores de la tendencia potencial de un cambio en la calificación:

• Positiva (calificación pudiera subir),

• Negativa (calificación pudiera bajar),

• En desarrollo (calificación pudiera bajar o subir)

Para mayores informes, dudas o consulta de listado de calificaciones acerca de Standard & Poor’s México:

Oficinas ubicadas en:

Prolongación Paseo de la Reforma Nº 1015, Col. Santa Fe, México DF, CP: 01376

Contacto Telefónico:

Tel: (5255)5081-4400, Fax: (5255)5081-4401

Contacto Web:

www.standardandpoors.com.mx

contactomx@standardandpoors.com

B) Fitch México, S.A. de C. V.

Fitch de México se encarga de evaluar y calificar las entidades que componen diversos sectores dentro del país, de esta manera, sus calificaciones incluyen el análisis de:

• Administradoras de Activos Financieros de Crédito (a la construcción e hipotecarios) y Administradoras de Activos Financieros de Inversión (Asset Management)

• Empresas industriales, comerciales y de Servicios (Instrumentos de deuda)

• Financiamientos estructurados

• Finanzas públicas (entidades autónomas y empresas públicas locales)

• Instituciones Financieras Fiduciarias (TR) y de Representante común (CR).

• Seguros, Fianzas y Reaseguros.

• Siefores

• Sociedades de Inversión

Las calificaciones que ofrece Fitch de México son opiniones relativas a capacidades financieras del emisor. La vigencia de la emisión o el periodo de contrato será el tiempo que dure la calificación.

Fitch México basa sus criterios de calificación en aspectos cuantitativos (análisis histórico de Estados Financieros y flujo de efectivo, creando proyecciones a futuro) y cualitativos (calidad en: administración, planes y estrategias, entorno competitivo, así como avances o rezagos tecnológicos).

La calificación de la emisión se revisa formalmente cada trimestre, o antes si fuera necesario, conforme a los resultados experimentados. La escala nacional se distingue de la internacional gracias a la abreviatura mex.

Calificaciones de Fitch México para la deuda de corto plazo (menor a un año)

CALIFICACIÓN DESCRIPCIÓN

F1 (mex) Alta calidad crediticia. Se le asigna a los emisores o emisiones conla mayor capacidad sólida para pago oportuno de compromisos financieros, respecto a los demás dentro de la escala nacional, normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno federal.

Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría

F2 (mex) Buena calidad crediticia. Implica una satisfactoria capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan elevado como en la categoría superior.

F3 (mex) Adecuada calidad crediticia.Corresponde a una adecuada capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores del mismo país. Sin embargo, dicha capacidad es más susceptible en el corto plazo a cambios adversos que los compromisos financieros calificados con categorías superiores.

B (mex) Especulativa. Representa una capacidad incierta de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Dicha capacidad es altamente susceptible a cambios adversos en el corto plazo por condiciones económicas y financieras.

C (mex) Alto riesgo de incumplimiento. Alta incertidumbre en cuanto a la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, respecto de otros emisores o emisiones dentro del mismo país. La capacidad para cumplir con los compromisos financieros depende principalmente de condiciones económicas favorables y estables.

D (mex) Incumplimiento. El incumplimiento es inminente o ya ha ocurrido.

E (mex) Calificación Suspendida. Obligaciones para las cuales no se dispone de información adecuada

Calificación en Observación

Las calificaciones pueden

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