Consecuencias de una Devaluación

La Devaluación.

a devaluación consiste en reducir la paridad oro de la moneda, o lo que es lo mismo, conservar el `patrón oro a una paridad menor. Devaluar es, por tanto, fijar un precio mas alto al oro en términos de la moneda del país que devalúa, ya sea que la misma este directamente ligada la oro o a través de una divisa oro. Es aplicable para nivelar déficit en la balanza de pagos, si se quiere permanece bajo el patrón oro y evitar la deflación.

La devaluación puede producirse en un solo país o en el conjunto de los que están sometidos al régimen del patrón oro. En este último caso y si el aumento se hiciere en la misma proporción o medida, las razones de cambio entre las distintas monedas no se alterarían y entre otros efectos se produciría el aumento de las reservas monetarias de los bancos centrales en términos de las monedas nacionales devaluadas.

Consecuencias de una Devaluación.

Si la devaluación se hace en un solo país, las consecuencias más inmediatas son:

Aumenta el valor de las reservas de oro expresadas en moneda nacional;

Estimula la producción de oro en el país que devalúa su moneda hasta el momento que haya cambios compensadores en los costos de producción, o sea que estos aumenten tanto como el valor del oro;

Altera los tipos de cambio con las restantes monedas relacionadas con el oro, en cuanto que, como ya expusimos, dichas monedas se cambian en proporción al contenido de metal de cada una de ellas. Tal hecho motiva que una alteración, por ejemplo, de la relación de cambio del oro con una moneda determinada origine, mas o menos proporcionalmente, un aumento en los precios, en moneda de dicho país, tanto de artículos importados como exportables, o sea que la devaluación de la moneda de un país tiende a subir los precios de los artículos de importación y de exportación, lo cual estimula esta ultima a esta ultima, desanimando a la primera. El incremento de las exportaciones y la reducción de las importaciones, a causa de la devaluación, puede explicarse de la siguiente forma:

Ejemplo de un país "P" que devalúa su moneda en un 50%:

PAÍS "P"

PAÍS "F"

Primera fase16

1 Peso (20 gr.) =

4 Florines(5 gr. c/u)

Segunda fase16

1 peso (10 gr.) =

2 Florines (5 gr. c/u)

Veamos que por el aumento de la relación de cambio a favor del dinero extranjero hará subir en "P" los precios de los artículos importados en términos de pesos y, por tanto, ha de tender a desalentar las compras en el extranjero:

Primera fase

1 P = 4 F

1 u. i.= 4 F =1 P

Segunda fase

1 P = 2 F

1 u. i.= 4 F =2 P

P = peso; F = florines; u. i.= Unidad Importada

Los residentes en "P" procurarán reducir sus compras en el extranjero, pues con la nueva situación deben pagar 2 pesos –moneda nacional- por lo que antes pagaban uno. Tal situación dejará de persistir en el momento en que los ingresos monetarios y los precios de los productos del país que devalúa aumenten en la misma proporción del país que los tipos de cambio exterior.

Expliquemos utilizando los datos anteriores, por que el mismo fenómeno de la devaluación de la moneda nacional hará subir en "P" los precios en términos de pesos en los artículos que exporte y, por tanto, se estimulara la exportación:

Primera fase

1 P = 4 F

1 u. e.= 4 F =1 P

Segunda fase

1 P = 2 F

1 u. e.= 4 F =2 P

u. e.= unidad exportada

Los residentes "P" aumentarán la exportación debido a que al recibir el mismo número de unidades en monedas extranjeras por los artículos exportados, estas se convertirán en mayor número de utilidades en monedas nacionales que antes de la devaluación.

Esto ocurrirá hasta que los precios internos del país que devalúa su moneda alcancen el mismo nivel del precio del oro y de los nuevos tipos de cambio.

Además de la modificación que sufren los precios internos de las mercancías importadas y exportadas en el país que devalúa, los precios internacionales de tales artículos también son motivo de alteración debido a la disminución y la demanda –del país que devalúa- de artículos importados y al aumento de su oferta de exportaciones. Es, naturalmente, difícil saber en que grados son afectados tales precios. En general podemos afirmar, que mientras menor sea el volumen de los artículos que importe y exporte el país que devalúa, en relación al total de importaciones y exportaciones de los mismos, menores serán los efectos que sobre los precios internacionales ejerzan los cambios en su demanda y en su oferta y mayores, por consiguiente, los que se produzcan en los precios en moneda del país a que venimos refiriéndonos; o sea que el efecto de la devaluación sobre los precios internos –en el país que devalúa- de los productos que forman parte del comercio internacional tienen probabilidades de ser mayor si se trata de un país de escasa influencia en el comercio internacional, que si se trata de un país de gran influencia e importancia económica.

El precio de los artículos nacionales que no entran en el comercio internacional se alteran –hacia el aumento- a causa de que algunos de ellos están fabricados con objetos importados o exportables, los cuales, como acaba de verse, han subido de precio; y en razón de que muchos artículos nacionales sustituyen a una parte de los productos importados, ante la subida de precio de estos, lo que provoca un aumento de la demanda de los primeros,

A los efectos de la devaluación en un solo país ya indicados, debe agregarse que:

Es posible que los restantes países que pertenecen al sistema patrón oro reaccionen obstaculizando la exportación de las mercancías del país que devalúa su moneda, o devaluando ellos a su vez su propia moneda con el fin de hacer subir, en el mercado de divisas, la moneda del país que inicialmente fue devaluada.

La devaluación enriquece, en general, a los exportadores, a los dueños de minas de las que se extrae el oro, a los almacenistas y a los productores nacionales, empobreciendo, por otra parte, aún mas a los asalariados, empleados, pensionistas y a todo el grupo social que recibe compensaciones monetarias fijas difíciles de modificarse al ritmo en que los precios suben y la moneda se devalúa. Si el país que devaluase su moneda fuese, por ejemplo, Estados Unidos o Inglaterra –países matrices de las áreas del dólar y libra esterlina, respectivamente, y cuyas monedas ligadas directamente al oro sirven de base monetaria a los países adheridos a una u otra área- se presentarían posiblemente además de las consecuencias apuntadas anteriormente, las siguientes:

La Devaluación dentro de sus fronteras:

Reducción de la salida de oro por el hecho de elevarse el precio de este en dólares o en libras.

Probable alteración de los precios internos, puesto que el valor de estos se da en unidades de metal oro, y de los precios internacionales en la medida que los países matrices controlan gran parte de la oferta y de la demanda de los productos motivo de comercio mundial;

Puede afirmarse que de no tomarse medidas especificas o protectoras la exportación no sufrirá cambios y la importación permanecerá igualmente inalterable respecto a los productos que se envían o provienen de los países dependientes de la moneda eje, mas tenderá la primera a incrementarse y la segunda a restringirse en aquellos productos que se destinen a países ajenos a la influencia del dólar o de la libra esterlina, o procedan de ellos.

Aumento de las reservas monetarias de oro expresadas en divisas, en la misma proporción que ha sido devaluada la moneda en relación oro. También pueden aumentar las reservas monetarias en oro por el incremento de las exportaciones y reducción de importaciones, según queda señalado en el punto anterior.

La tendencia de la producción será el aumento, aunque frenada por los siguientes hechos: que los costos de los factores de producción aumenten en la misma o mayor proporción que los precios, y que la demanda aumente a un ritmo inferior al de la propia producción; también podrá se afectada por la expansión de las exportaciones o restricción de las importaciones;

Se incrementará la producción del oro, a lo menos hasta que los costos de operación hayan subido proporcionalmente al aumento del precio mismo;

Alteración de los tipos de cambio con respecto a las monedas oro ajenas, en nuestro supuesto, al patrón dólar o libra esterlina;

Diferenciación entre el poder adquisitivo del oro expresado en la libra esterlina o en el dólar dentro y fuera del país, menor en el primero de los casos que en el segundo, en razón de que los precios internos tenderían a subir en mayor proporción de lo que pudieran reducirse los precios externos, los cuales se alterarían tanto por la disminución de las importaciones como por el aumento de las exportaciones del país que devaluase su moneda.

Devaluación en otros países:

Igualmente quedaría reducido el tipo de cambio de las monedas dependientes de la divisa oro devaluada, en nuestro ejemplo el dólar o la libra esterlina, respecto a las monedas que tienen base oro directamente, en la actualidad el rublo, el franco Francés, el Suizo y el marco Alemán, entre otras, en igual proporción a la moneda eje puesto que la relación de esta con las que forman parte de su área no sería alterada, que la totalidad de estas últimas tienen su reserva en dólares o en libras esterlinas y que su conversión en oro la tienen que hacer a través de una moneda devaluada.

Reducción

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