Definir y comprender los conceptos relacionados con el comportamiento financiero e inversion de una empresa

OBJETIVO

DEFINIR Y COMPRENDER LOS CONCEPTOS RELACIONADOS CON EL COMPORTAMIENTO FINANCIERO E INVERSION DE UNA EMPRESA.

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Para poder usarse con fines de decisión, los costos de los componentes individuales de capital deben combinarse. Esta combinación se hace por medio de lo que se conoce como costo promedio ponderado de capital o WACC (por su siglas en inglés weighted average cost of capital) que también se denotará como ka a lo largo del texto. Además de los costos netos después de impuestos de los componentes individuales el WACC considera la mezcla de estos componentes dentro de la distribución de financiamiento de la empresa o su estructura de capital.

La estructura de capital es la mezcla de financiamiento a largo plazo que usa la empresa.

Se trata de la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondos, en el "enterprise approach".

Cálculo

Donde:

WACC: Promedio Ponderado del Costo de Capital

Ke: Tasa de costo de oportunidad de los accionistas. Generalmente se utiliza para obtenerla el método

CAA: Capital aportado por los accionistas

D: Deuda financiera contraída

Kd: Costo de la deuda financiera - hh

T: Tasa de Impuestos

Costo del dinero

Cuando una firma invierte, los recursos que utiliza tienen un

costo. Este costo es lo que paga por utilizar el dinero de otros

(dueños de la deuda o del patrimonio). Es el costo de capital

de la firma.

Una firma obtiene los fondos para invertir en activos

productivos de diversas fuentes. Las principales son los

accionistas y los dueños de la deuda financiera. El costo

promedio de estos fondos, es el costo promedio ponderado

de capital de la firma (CPPC). En inglés, Weighted Average

Cost of Capital (WACC).

Componentes del CPPC

Los fondos de la firma provienen de terceros y de

sus accionistas. El CPPC tiene dos componentes:

_ Costo de la deuda y costo del capital propio (de los accionistas).

Costo del capital

Costo de la deuda financiera

Costo del patrimonio

_ Costo de la deuda es lo que paga la firma a sus acreedores

financieros por utilizar sus recursos: bancos y tenedores de bonos.

Lo que se paga dividido por los recursos utilizados de terceros.

Suponemos que el valor de mercado de la deuda es igual a su valor

en libros. Esto significa que la rentabilidad que espera el dueno de

la deuda es igual a la TIR de la deuda calculada con el valor en

libros.

_ El costo del patrimonio es la remuneracion que esperan recibir los

accionistas por aportar su dinero y asumir los riesgos de invertir

en el negocio. Es el costo de oportunidad de los accionistas.

a) Mercado de capitales

b) Mercado bursátil

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TASA DE RENDIMIENTO MINIMA ACEPTABLE (TREMA)

Es la tasa de referencia base de comparación y de cálculo en las evaluaciones económicas que se hagan, de tal forma, que si no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazara la inversión.

El problema es como calcular esa tasa, pero para efectos académicos no importa cómo se obtiene la TREMA, pues el objetivo es el dominio de las técnicas de análisis, de cualquier forma es necesario conocer de donde pueden surgir la TREMA.

Todo inversionista desea que su inversión crezca en términos reales y crecer en términos reales

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