EXAMEN 2015-1 ESPECIFICO FINANZAS BONOS

EXAMEN 2015-1 ESPECIFICO FINANZAS

PREGUNTA  N°1   (20 puntos)

Sea un bono cupón cero emitido hace 7 años que hoy tiene un valor de mercado de 3.052 UF y su TIR de valorización de mercado es 6,2 % anual.

Asuma que a este bono le quedan 3 años hasta que se extinga y a usted se le pide:

a.- Determine su valor par al momento de su emisión si esta fue con una TIR de emisión de 5,3% anual (10 ptos).

b.- Si este bono usted lo compró hace tres años cuando la TIR de mercado era 6,8% y que hoy lo vende en 3052 UF. Determine la TIR anual que usted percibió durante los años que mantuvo este instrumento en su cartera de inversiones  anual (10 ptos).

EXAMEN 2014-2 ESPECIFICO FINANZAS

PREGUNTA 2 ( 20 puntos)

Dadas las tablas de desarrollo de dos bonos por  10.000 UF cada uno emitidos el 15 de diciembre del 2010, a usted se le pide :

1. Si sabemos que ambos bonos fueron emitidos a idéntica tasa, señale la TIR anual de emisión, explicite sus cálculos. (10 ptos. )

1. Si las actuales TIR de valorización de estos instrumentos ascienden a : 7,2% anual para el bono 1 y 6,8 % anual para el bono 2, indique los valores de mercado de estos instrumentos  al 15 de diciembre 2014. ( 5 ptos. )

1. Determine la duración de cada bono al 15 de diciembre 2014. ( 5 ptos. )

   Tabla de Desarrollo Bono 1                Tabla de Desarrollo Bono 2

Fecha           Interés  Amortización Saldo Insoluto     Interés   Amortización  Saldo Insoluto        

15-06-11    0                    0              10.344,08                  344,08             854,75            9.145,25

15-12-11    0               0              10.700,00             314,67        884,16            8.261,09

15-06-12    0               0              11.068,16             284,25        914,58            7.346,51

15-12-12    0               0              11.449,00             252,78        946,05            6.400,46

15-06-13    0               0              11.842,93             220,23        978,60            5.421,86  

15-12-13    0               0              12.250,43             186,56     1.012,27            4.409,59

15-06-14    0               0              12.671,94             151,73     1.047,10            3.362,49

15-12-14    0               0              13.107,96             115,70     1.083,13            2.279,36

15-06-15    0               0              13.558,97               78,43     1.120,40            1.158,96

15-12-15  4.025,51  10.000                 0                     39,88    1.158,96                   0

a.-  Interés primer período semestral 344,08 UF

     Luego tasa semestral 344,08/10.000 = 0,034408

     Tasa o TIR anual  = (1+ 0,034408)2 – 1 = 0,07  o 7% anual

b.- tasa semestral equivalente

Bono1   tir = (1+ 0,072)(1/2) – 1  =  0,035374

Bono2   tir = (1+ 0,068)(1/2) – 1  =  0,03344

El primero es un bono cupón cero que paga 14.025,51 el 15 de dic 2015. Su valor al 15 dic 2014

Es:  B1=14.025,51/(1+ 0,035374)2=13.083,5 o  alternativamente B1=14.025,51/(1+ 0,072)1 = 13.083,5

El segundo es un bono que paga un cupón constante igual a  1.198,83 uf. Su valor al 15 dic 2014

Es:  B2=  1.198,83/(1+ 0,03344)1   +     1.198,83/(1+ 0,03344)2     =  2.282,54

Alternativamente B2=    (1198,83/0,03344 )(1 - 1/(1+ 0,03344)2 )     = 2.282,54

c.- La duración del B1 por ser un bono cupón cero coincide con su tiempo a la madurez 2 semestre o 1año.

     La duración de B2 es:

Dur =   (1.198,83/2.282,54)( 1 /(1 + 0,03344)   + 2/(1 + 0,03344)2 )=  0,5252 * 2,8403 = 1,49 semestres

 o   0,75 años

EXAMEN 2014-2 ECOM Y FINANZAS

PREGUNTA 11   LOS BONOS  

1. Sea un bono bullet (amortiza el principal en el último período) que fue emitido hace cuatro años con una tasa de emisión del 5% anual. A este bono le quedan seis años al vencimiento y acaba de pagar su cupón de interés anual, su valor de mercado hoy es de 3.000 UF con una tir de valorización de 6,3%.A Ud. se le pide calcular el valor del principal al momento de su emisión.

15  puntos

a.-    = [pic 1][pic 2]

        3.000  = +[pic 3][pic 4]

 3.000 = (P*0,05/0,063)(1 – 1/(1+0,063)6) +  P/(1+0,063)6

3.000 =  P*0,7937*0,3069  +  P*0,6931 =P( 0,2436   +   0,6931 )

El rango de resultado según aprox. decimales P =  3.202, 70 uf  a  P = 3202,83 uf

1. Asuma que usted tiene la posibilidad de comprar  o vender bonos triples A (valorados a una TIR de 4,0 % anual) con diferentes duraciones, a saber:

                                                         Duración  (en años)

Bono 1                         2,5

Bono 2                         5,3

Bono 3                         1,3

Bono 4                         7,5

Si en este momento usted posee información confiable en el sentido que la tir de valorización de estos bonos tendrá una baja de un punto porcentual  en las próximas semanas.  15 ptos

      b.1)   ¿Cuál sería su decisión?  Explique claramente sus argumentos

Por la relación inversa entre valor del bono y tir de mercado, todos los bonos incrementarán su valor. Pero teniendo presente que la duración mide la elasticidad en el valor del bono frente a cambios en la tir, serán más beneficiados con la caída en la tasa aquellos con mayor duración. Por lo tanto la decisión debe ser comprar ahora antes de que se produzca la caída en la tir  el Bonos 4 (dur 7,5 años) que serán aquellos que obtendrán una mayor ganancia de capital al caer la tir en las próximas semanas.

...