Ejercicios de Estrategias de Financiamiento

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

TRABAJO 2

ESTRUCTURA DE CAPITAL

Resolver por grupos, en Excel, y subir al Moodle:

1. Del Testo guía (Principios de Administración Financiera, Gitman y Zutter, Ed. 14).

P13-11 Cálculos de GPA

P13-18 Estructura de capital

P13-20 Deuda y riesgo financiero

1. TCH está considerando dos alternativas de estructuras de capital con las siguientes características:

                 A          B  

Razón Deuda/Activos        0,3        0,7

kd                10%        14%

La firma tendrá activos totales por $500.000, una tasa de impuestos del 40%, un valor en libros por acción de $10. Sin importar la estructura de capital, se espera que la EBIT sea de $200.000 para el año entrante. ¿Cuál es la diferencia en utilidades por acción (UPA) entre las dos alternativas?

1. $2,87
2. $7,62
3. $4,78
4. $3,03
5. $1,19

1. CPPC y estructura óptima de capital (13-14)

Ellioth Athletics está tratando de determinar su estructura de capital óptima, que ahora consiste solamente de deuda y capital común. La firma actualmente no usa acciones preferentes en su estructura de capital, y no planea hacerlo en el futuro. Para estimar cuánto costaría su deuda a diferentes niveles, el grupo de tesorería ha consultado con banqueros de inversión y, sobre la base de esas discusiones, ha creado la siguiente tabla:

[pic 1]

Elliot usa el CAPM para estimar el costo de capital accionario, ka. La compañía estima que la tasa libre de riesgo es 5%, la prima de riesgo de mercado es 6%, y la tasa de impuestos del 40%. Elliot estima que si no tuviera deuda, su beta "no apalancada" sería 1,2. Sobre la base de esta información:

1. ¿Cuál es la estructura de capital óptima?
2. ¿Cuál sería el costo promedio ponderado de capital en la estructura óptima de capital?

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