Finanzas corporativas Mercury Case FCF

Mercury Athletic Footwear

Rafael Milad

Ignacio Castro

Alain Escarpentier

Sebastián Peña

Stefano Vomiero

Mercury

Fundado en 1968 por Daniel Fiore

Productor, diseñador y distribuidor de calzado deportivo.

Segmento meta o mercado meta son mayormente jóvenes.

West Coast Fashions adquiere Mercury en 2003

Ventas han disminuido y WCF decide vender la línea en 2006

Mercury compitió en cuatro segmentos principales: el calzado deportivo y el calzado casual para hombres y mujeres.

ØCompany strengths:

qEstablished brand and identity within a well defined niche market that seems to be growing

qStrong top-line growth resulting from inroads with major retailers

qProducts were less complex; and therefore, cheaper to produce

ØCompany weaknesses:

qIncreased sales came as a result of pricing concessions to large retailers

qProliferation of brands led to decreased operating efficiency and a longer DSI

qWomen’s casual footwear was a disaster

¿Debería Agi comprar Mercury?

Potencial de incrementar ingresos

Aumentar leverage con

Aumentar presencia con distribuidores claves.

¿Proyecciones de Liedke?

cálculos

WACC

re = ?

E/(D+E)= 80%

D/(D+P)= 20%

Rd= 6%

T= 40%

CAPM

E(r)= RF + (RM-RF) * B

RF = 4,93%

RM = 10,96%

B = ?

BETA

Beta desapalancado de la industria

Bu = 0,94 -Promedio ponderado según su valor de capitalización-

Beta apalancado

BL = BU * (1+((1-tc)*D/V) = 1,055

WACC

E/V = 80%

Re = 11.29%

D/V = 20%

Rd = 6%

tax rate= 40%

WACC = 80% * 11.29% + (1-40%) * 20% * 6%

= 9.75%

Free Cash FLow

FCFF= EBIT * (1-Tc) + Depreciación - Var capt trabajo - CAPEX

FCF = EBIT(1-t) - ∆WC - ∆Net Fixed Assets

V = D + E

Valor terminal = FCF (2011) / WACC - Perpetual growth rate

¿posibles sinergias?

• Economías de Escala

• Relación con Proveedores

• Aumenta Precio de la Acción

• Aumenta Participación de Mercado

CONCLUSIÓN

AGI Debería Comprar Mercury

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