Finanzas corporativas

1. DATOS GENERALES:

1. TITULO DE LA INVESTIGACION:

“EL MERCADO DE FUTUROS Y DERIVADOS FINANCIEROS Y SU INPACTO EN EL VALOR DE LAS EMPRESAS DE PERU”.

1. INVESTIGADOR RESPONSABLE E INSTITUCIÓN:

1. RESPONSABILIDAD DE CADA INVESTIGADOR:

Es nuestra responsabilidad realizar del presente trabajo en los tiempos establecidos en el cronograma de actividades y poder contribuir con las empresas del Perú para que así tengan un conocimiento del mercado de futuros y derivados financieros, y pueda mejorar su rentabilidad mediante su aplicación.

Huaraz – Perú

2015

ÍNDICE

                                                                                                                                                                              Pág.

CAPITULO I

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1. DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA        4
2. FORMULACIÓN DE PROBLEMA        5
3. OBJETIVOS        5

1. OBJETIVOS GENERAL
2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

1. JUSTIFICACIÓN        6

1. JUSTIFICACION TEORICO
2. JUSTIFICACION METODOLOGICO
3. JUSTIFICACION PRACTICA

1. DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN        7

1. DELIMITACION TEORICA
2. DELIMITACION TEMPORAL
3. DELIMITACION ESPACIAL

CAPITULO II

MARCO TEÓRICO Y CONCEPTUAL

1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN.        8
2. MARCO TEÓRICO         9

2.2.1.        PROGRAMACION LINEAL

2.2.2.        ELABORACION DE FOTOLITOS

1. MARCO CONCEPTUAL        16

CAPITULO III

HIPOTESIS Y VARIABLES

1. FORMULACION DE HIPOTESIS         22

3.1.1.        HIPOTESIS GENERAL

3.1.2.        HIPOTESIS ESPECÍFICAS

1. OPERACIONALIZACION DE VARIABLES         22

3.2.1.        VARIABLES INDEPENDIENTES

3.2.2.        VARIABLES DEPENDIENTES

CAPITULO  IV

ASPECTOS METODOLOGICOS

1. TIPO DE ESTUDIO        23
2. DISEÑO DE LA INVESTIGACION        23
3. DEFINICION DE LA POBLACION O UNIVERSO        23
4. NIVEL DE INVESTIGACION        23
5. METODOS DE LA INVESTIGACION        24
6. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS        24
7. TECNICAS DE PROCESAMIENTO DE DATOS…………………………………………………24

CAPITULO V

ASPECTO TECNICO ADMINISTRATIVO

1. CRONOGRAMA        25
2. PRESUPUESTO        26

BIBLIOGRAFIA        ………….……..29

CAPITULO I

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1. DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

La globalización financiera permite a las empresas orientadas al mercado mundial mayor participación en el mercado de derivados. Estos instrumentos auxilian a las empresas a reducir costos para ser competitivos, aumentar su financiamiento y buscar medios para protegerse de las fluctuaciones de los precios de los comoditos, del tipo de cambio y de la tasa de interés, entre. Por ello una gran proporción de empresas participa en el mercado de derivados, y adquiere instrumentos de cobertura que les permitan protegerse contra el riesgo cambiario o de otro tipo.

Las teorías de cobertura señalan que las empresas con base en el entorno corporativo, expuestas al riesgo financiero, cambiario y que además están orientadas al mercado exterior, eligen cubrirse del riesgo. Con lo cual se protegen de la exposición al riesgo y a su vez el valor de la empresa aumenta. Esto es, porque la cobertura permite reducir problemas de financiamiento y los costos asociados de la exposición al riesgo. La información asimétrica, diferencias en los costos de transacción, costos de quiebra y los impuestos corporativos, son razones para cubrirse del riesgo.

La integración económica permite a las empresas adquirir insumos y préstamos en otros países en los cuáles los precios y las tasas de interés son menores que en el país de origen. A pesar de que el peso mostró una estabilidad con respecto al dólar entre 2002 y 2008, algunas empresas adquirieron instrumentos de cobertura o contra el riesgo para poder asegurar su estabilidad financiera. Con base a ello las empresas evalúan sus necesidades y adquieren los instrumentos de cobertura que cumplan sus expectativas y las protejan en mayor proporción.

En lugar de usar esos instrumentos financieros para cubrir la exposición de sus balances frente a tales movimientos, algunos exportadores y otras empresas no financieras tomaron grandes posiciones especulativas en derivados para aprovechar la apreciación de la moneda local y los diferenciales positivos entre las tasas de interés locales y las tasas en dólares de Estados Unidos, en general más bajas.

1. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA

1. PROBLEMA GENERAL

¿De qué manera incide el mercado de futuros y derivados financieros  en el incremento  de valor de las empresas que lo utilizan en mayor proporción?

1. PROBLEMAS ESPECÍFICOS

• ¿Qué condiciones económicas y financieras cumplen las empresas que a través de la cobertura han logrado incrementar su valor?
• ¿Los accionistas le asignan mayor valor a las firmas con mayor nivel de apalancamiento, rentabilidad, crecimiento de la inversión?
• ¿Qué tipo de sectores se ven mejor retribuidos con el uso de los instrumentos financieros?

1. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN

1. OBJETIVO GENERAL

Determinar si la utilización de futuros y  derivados financieros como instrumentos de cobertura ha permitido a las empresas ubicadas en el Perú aumentar el valor de la firma durante el periodo 2014.

1. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

• Determinar si el uso de futuros y  derivados financieros con fines de cobertura ha aumentado el valor en el mercado de las firmas.
• Establecer si las firmas con mayor tamaño, apalancamiento, rentabilidad, crecimiento de la inversión, son mayormente retribuidas por los accionistas asignándole mayor valor.
• Analizar si las empresas que se ubican en los sectores con mayor diversificación geográfica se ven mejor retribuidos con las coberturas.

1. JUSTIFICACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

1. JUSTIFICACIÓN TEÓRICO

Con la investigación las empresas del Perú conocerán  la cobertura que les brinda el el mercado de futuros y derivados financieros y  el impacto que causa  en el valor de las empresas de Perú. Así mismo servirá como una fuente de información para las futuras investigaciones referente al tema en estudio.

1. JUSTIFICACIÓN METODOLOGICA

El resultado de la investigación beneficiará a las empresas del Perú; para que puedan usar este tipo de cobertura  que benefician mucho a las empresas y de esta manera mejoren los resultados.

Razones e importancia de la propuesta de mi tema de investigación:

• Buscar que todas las empresas  del Perú  conozcan  el uso de los instrumentos financieros y los beneficios que trae al incrementar su valor.

1. JUSTIFICACION PRÁCTICA:

Esta investigación permitirá que las empresas del Perú puedan conocer más de estos instrumentos financieros y la cobertura que les brinda.

Solucionando de esta manera el problema de no poder hacer un contrato a futuro, que es muy beneficioso tanta para el comprador como para el vendedor.

1. DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

1. Delimitación Teórica: 

La investigación se desarrolla tomando como marco referencial las investigaciones y estudios anteriores acerca de los beneficios del uso de instrumentos financieros  en las empresas.

1. Delimitación Temporal: 

El período de análisis de esta investigación comprende el ejercicio económico 2014.

1. Delimitación Espacial:

El ámbito de la investigación se concreta en las empresas del Perú.

CAPITULO II

MARCO TEORICO

1. ANTECEDENTES:

• Teoría de los mercados eficientes de Modigliani y Miller (1958) la cual señala que el uso de derivados financieros como instrumentos de cobertura, no aumentan el valor de la empresa, pues existe información simétrica, no hay costos de quiebra ni costos de transacción. Sin embargo, opuesto a lo mencionado anteriormente, diversos autores mencionan que una empresa se enfrenta a diversos costos entre los cuales se encuentran: los costos de quiebra, información asimétrica, impuestos corporativos, costos de financiamiento externo, entre otros. Por tal motivo, las empresas utilizan instrumentos de cobertura, que eventualmente aumentan el valor de la empresa.

• Brigham y Gapenski (1994) señalan que los supuestos de la teoría de mercados eficientes no son realistas, y no tienen precisión. Las empresas y los inversionistas pagan impuestos sobre la renta, las empresas incurren en costos de flotación, y los inversores incurren en los costos de transacción. Además, los gerentes por lo general tienen mejor información que los inversionistas externos.

• En relación con lo anterior, surge el problema de la cobertura contra el riesgo, porque desde la década de los cincuenta se pensaba que bajo la teoría de Modigliani y Miller (1958) en un escenario de competencia perfecta, el valor de las empresas y las decisiones financieras no se relacionaban.

• Jin y Jorion (2006) menciona que en la práctica, las imperfecciones en los mercados de capitales crean una justificación para la reducción de la volatilidad de los ingresos a través de las coberturas. Para estos autores las explicaciones convencionales se refieren al costo de los problemas financieros, incentivos fiscales, y el problema de la falta de inversión. También señalan que la gestión de riesgos también puede agregar valor si la empresa cubre posiciones con instrumentos financieros derivados.

1. BASES TEORICAS:

• Teorías de cobertura:

Se parte de los supuestos de la teoría de los mercados eficientes de Modigliani y Miller (1958), quienes señalan que en un mercado competitivo donde existe simetría de la información, no hay costos de quiebra, existe una tasa libre de riesgo a la cual los individuos pueden pedir un préstamo, las empresas se encuentran libre de impuestos, los inversores son indiferentes entre dividendos y ganancias de capital, y no existen costos de transacción. Ante estas circunstancias se tiene como resultado que el uso de instrumentos de cobertura no podría aumentar el valor de la empresa.

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