Indicadores Financieros

Asignatura Método Cuantitativo.

INDICE

Pagina

Índice 1

Introducción 2

Indicadores de Valorización 3

Valor actual Neto ( Van ) y Tasa Interna de Rentabilidad ( TIR) 3

Tasa Interna de Rentabilidad 5

Flujo de Caja 6

Valor Residual 7

Costo de oportunidad 8

Costo de Capital 8

Calculo del costo de Capital 10

Inversión Inicial 11

Tasa de Descuento 12

Tasa de Descuento 13

Conclusión y Biografia 14

INTRODUCCION

En este análisis de la información financiera, que ahora veremos en estas sencillas pero prácticas herramientas que son los indicadores o razones financieras nos ayudara a entenderlos de mejor manera. Estos indicadores son relaciones entre dos cuentas o grupos de cuentas de los estados financieros que facilitan el análisis y la comparación periodo a periodo.

Se puede interpretar la situación financiera de la empresa, en base a relaciones existentes entre dos partidas de un mismo o diferente estado financiero.

En general, los indicadores (razones financieras) no tienen significado por si solos: deben compararse entre ejercicios sucesivo de la empresa (evolución histórica) y con el promedio de empresas de similares características dentro de la industria.

INDICADORES DE VALORIZACION

Se puede interpretar la situación financiera de la empresa, en base a relaciones existentes entre dos partidas de un mismo o diferente estado financiero.

En general, los indicadores (razones financieras) no tienen significado por si solos: deben compararse entre ejercicios sucesivo de la empresa (evolución histórica) y con el promedio de empresas de similares características dentro de la industria.

VALOR ACTUAL NETO (VAN) Y TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR)

Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los cash-flows futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es

El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en activos fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerándose el valor mínimo de rendimiento para la inversión.

El valor actual Neto o VAN, conocido bajo distintos nombres, es uno de los métodos más aceptados (por no decir el que más).

Por Valor Actual Neto de una inversión se entiende la suma de los valores actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto, deducido el valor de la inversión inicial.

Si un proyecto de inversión tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable. Entre dos o más proyectos, el más rentable es el que tenga un VAN más alto. Un VAN nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que colocar los fondos en él invertidos en el mercado con un interés equivalente a la tasa de descuento utilizada. La única dificultad para hallar el VAN consiste en fijar el valor para la tasa de interés, existiendo diferentes alternativas.

Como ejemplo de tasas de descuento (o de corte), indicamos las siguientes:

a) Tasa de descuento ajustada al riesgo = Interés que se puede obtener del dinero en inversiones sin riesgo (deuda pública) + prima de riesgo).

b) Costo medio ponderado del capital empleado en el proyecto.

c) Costo de la deuda, si el proyecto se financia en su totalidad mediante préstamo o capital ajeno.

d) Costo medio ponderado del capital empleado por la empresa.

e) Costo de oportunidad del dinero, entendiendo como tal el mejor uso alternativo, incluyendo todas sus posibles utilizaciones.

La principal ventaja de este método es que al homogeneizar los flujos netos de Caja a un mismo momento de tiempo (t=0), reduce a una unidad de medida común cantidades de dinero generadas (o aportadas) en momentos de tiempo diferentes. Además, admite introducir en los cálculos flujos de signo positivos y negativos (entradas y salidas) en los diferentes momentos del horizonte temporal de la inversión, sin que por ello se distorsione el significado del resultado final, como puede suceder con la T.I.R.

Dado que el V.A.N. depende muy directamente de la tasa de actualización, el punto débil de este método es la tasa utilizada para descontar el dinero (siempre discutible). Sin embargo, a efectos de “homogeneización”, la tasa de interés elegida hará su función indistintamente de cual haya sido el criterio para fijarla.

El V.A.N. también puede expresarse como un índice de rentabilidad, llamado Valor neto actual relativo, expresado bajo la siguiente formula:

V.A.N. de la inversión/Inversión

o bien en forma de tasa (%):

V.A.N. de la inversión x100/Inversión

Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.)

Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.) a la tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una inversión sea igual a cero. (V.A.N. =0).

Este método considera que una inversión es aconsejable si la T.I.R. resultante es igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.

Las críticas a este método parten en primer lugar de la dificultad del cálculo de la T.I.R. (haciéndose generalmente por iteración), aunque las hojas de cálculo y las calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar este problema de forma fácil.

También puede calcularse de forma relativamente sencilla por el método de interpolación lineal.

Pero la más importante crítica del método (y principal defecto) es la inconsistencia matemática de la T.I.R. cuando en un proyecto de inversión hay que efectuar otros desembolsos, además de la inversión inicial, durante la vida útil del mismo, ya sea debido a pérdidas del proyecto, o a nuevas inversiones adicionales.

La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto, por lo cual cuando se hace una comparación de tasas de rentabilidad interna de dos proyectos no tiene en cuenta la posible diferencia en las dimensiones de los mismos. Una gran inversión con una T.I.R. baja puede tener un V.A.N. superior a un proyecto con una inversión pequeña con una T.I.R. elevada.

FLUJO DE CAJA

El flujo de caja es la diferencia entre los ingresos y los egresos que se producen en un determinado período de tiempo.

Los conceptos de ingreso y egreso se refieren a lo que efectivamente ingresa y a lo que efectivamente sale de la caja de una empresa, durante un período de tiempo que puede ser un mes, un trimestre, un semestre o un año.

El concepto de flujo de caja difiere del criterio de devengado aplicado en contabilidad: mientras la contabilidad registra los ingresos y los egresos en el momento en que se produce la transacción, el flujo de caja los registra sólo cuando el dinero efectivamente ingresa o sale de caja.

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VALOR RESIDUAL

Básicamente es aquella parte del Costo de un activo que se espera recuperar mediante la venta o permuta del bien al final de su vida útil.

El valor terminal de un negocio comprende su valor más allá del periodo proyectado explícito.

Para el cálculo del valor residual consta de dos partes: primero se calcula una renta perpetua utilizando los crecimientos arriba discutidos y después se trae ésta a valor presente.

VR = Valor Residual FCFF = Flujo de Caja Libre para la empresa en el ultimo año estimado g = Tasa media de crecimiento para los futuros flujos de n = Número de años en el Segundo periodo de tiempo WACC= Costo de Capital Medio Ponderado

b) Múltiplo Residual: El múltiplo debe reflejar la peculiaridad de la firma en el año n + 1 y podría ser cualquier múltiplo basado en el Valor de negocio. Este enfoque puede basarse en múltiplos sobre precios actuales o futuros. Generalmente se utilizan múltiplos sobre

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