Mercado De Valores

Conclusión

La resolución de este ejercicio le ha permitido identificar a las empresas participantes en el mercado, las características en cuanto a la estructura de su capital, así como, la forma de organización para dar cabida a la toma de decisiones propias de su actividad.

Subastas de valores gubernamentales

La colocación de instrumentos del Gobierno Federal y entidades públicas se hace a través del mecanismo de la subasta, lo cual permite precios óptimos para el emisor y sirve también para la regulación de la oferta monetaria, como es el caso de la colocación de BREMS y BONDES D.

En este Cuaderno aplicará la metodología de valuación que corresponde al mercado primario de CETES, por ser el instrumento de mayor demanda. Además de que esta metodología se repite para los demás instrumentos.

En la primera sección, la valuación se hará en el mercado primario en el contexto de las subastas de valores gubernamentales que hace el Banco de México, en las siguientes, los valuará en el mercado secundario (venta anticipada) y en operaciones de reporto.

Instrucciones: Lea con atención y realice lo que se le indica. En todos los casos debe desarrollar el procedimiento, determinar los precios y tasas de rendimiento.

3. Suponga que de acuerdo a la convocatoria del Banco de México el monto a subastar de CETES para la siguiente semana es por los siguientes montos y plazos:

Plazo Monto a valor nominal

28 3,000,000,000

91 5,000,000,000

182 3,500,000,000

364 3,000,000,000

Las instituciones participantes con los montos y tasas de descuento ofrecidas (posturas) aparecen en el siguiente cuadro.

Con base en esta información realice lo que se le indica a continuación:

a. Elabore la subasta a tasa única y tasa múltiple para los plazos de 91 y 182 días.

b. Describa los procedimientos que fue realizando en cada caso y presente sus resultados.

c. Determine el precio de mercado primario de los certificados en el caso de la subasta a tasa única.

d. Determine el rendimiento obtenido por los intermediarios e interprete sus resultados.

Conclusión

La solución de este cuaderno le permitirá manejar los conceptos de subastas de valores de deuda, formación de precios –mercado primario- y el origen de los rendimientos obtenidos de tal manera que pueda aplicarlos a la formación de precios en el mercado secundario que se revisará en los siguientes temas.

Curva cupón cero e interpolación de tasas de interés

En esta sección realizará la interpolación de tasas de interés para diferentes plazos, mediante la curva cupón cero, utilizando CETES.

Instrucciones: Realice las operaciones necesarias para resolver cada ejercicio.

4. Suponga que le piden calcular el precio de mercado de un bono cuyo plazo al vencimiento es de 205 días.

a. Determine la tasa que aplicará.

b. Busque la estructura de tasas en el mercado, consulte la Tabla 1. Puede actualizar su tabla en INFOSEL.

c. Determine la tasa interpolada en su forma lineal para dicho plazo.

Tabla 1

Estructura de tasas de interés

5. Calcule con los mismos datos del ejercicio anterior, pero con el método de la tasa alambrada, la tasa de interés que aplicará a la valuación.

6. Interprete los resultados que obtuvo en ambos ejercicios.

a. Explique qué implican estos resultados en el contexto de las necesidades del mercado mexicano.

7. Repita los ejercicios del 1 al 4 con los plazos: 190 y 78 días. Consulte INFOSEL para obtener la información.

8. Calcule la tasa alambrada para un plazo de 20 días.

Conclusión

La resolución de estos ejercicios le ha permitido la comprensión y aplicación de los conceptos de curva de tasas de interés y de tasas calculadas a diferentes periodos de tiempo que estarían vigentes a partir del día de hoy. Estos conocimientos le servirán para realizar la valuación de instrumentos de deuda.

Valuación de instrumentos de deuda gubernamentales

Los instrumentos emitidos por el gobierno federal y de algunas entidades del país, así como de instituciones de carácter público como el IPAB, BANCOMEXT, Banxico, conforman un segmento importante del mercado en las preferencias de los inversionistas, ya que pueden colocar excedentes de tesorería en instrumentos de relativo bajo riesgo y con rendimientos competitivos.

Por lo anterior, es que debe manejar con propiedad las técnicas de valuación de estos instrumentos, las cuales practicará en esta sección.

Instrucciones: Lea con atención y realice lo que se le indica.

9. La tesorería de la empresa Alfa, S.A., desea invertir su excedente por la cantidad de $3’000,000.00 en CETES, (actualizar las tasas en INFOSEL) su intermediario bancario se los ofrece con un plazo al vencimiento de 38 días. En el mercado, la estructura de tasa cupón cero es la que aparece en la siguiente tabla. Considere esta información y, responda a las siguientes preguntas:

a. ¿Cuál

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