Midland Energy Resources

Con el fin de encontrar el costo de capital para Midland Energy Resources y cada una de las tres divisiones dentro de la empresa, utilizamos la fórmula de costo medio ponderado del capital (WACC), que es:

WACC = rd (D/V) (1-t) + re (E/V)

rd= costo de deuda

re = costo de capital

D = Deuda

V = valor de la firma

T= tasa impositiva

E = capital

En primer lugar, se calcula "rd" para cada división como se describe en el caso mediante la adición de una prima o spread, sobre los valores del Tesoro de EEUU con un vencimiento similar, considerando la información suministrada:

rd= rf + spread sobre Tesoro

Tabla 1

Segmento de Negocio Credit Rating Deuda/Valor Spread to Treasury

Consolidado A+ 42,20% 1,62%

Exploración y Producción A+ 46% 1,60%

Refinamiento y Marketing BBB 31% 1,80%

Petroquímicos AA- 40% 1,35%

Tabla 2

Maturity Rate

1 año 4,54%

10 años 4,66%

30 años 4,98%

Para los cálculos se utiliza la tasa a 30:

rd para E&P: 4,98% + 1,6% = 6,58%

rd para R&M: 4,98% + 1,8% = 6,78%

rd para Petroquímica: 4,98% + 1,35% = 6,35%

rd para Midland: 4,98% + 1,62% = 6,60%

A continuación se calcula "re" de las tres divisiones, así como Midland en su conjunto, utilizando el modelo CAPM:

re = rf + B(rm - rf)

Con el fin de resolver esta ecuación, tenemos que encontrar la beta de las tres divisiones. A partir de los datos extraídos del Anexo 5, se puede calcular la Beta Desapalancada y luego la Beta Apalancada de cada división:

BetaU= BetaL / [1 + (1 – t) * (D/E)]

Anexo 5

BetaU= BetaL / [1 + (1 – t) * (D/E)]

BetaU Midland: 1,25 / [1 + (1-0,40)*0,59] = 0,923

...