TEMA 5-MODELO DE EQUILIBRIO DE ACTIVOS FINANCIEROS

TEMA 5-MODELO DE EQUILIBRIO DE ACTIVOS FINANCIEROS

1-HIPÓTESIS DE LA TEORÍA DEL MERCADO DE CAPITALES

Se refieren a las condiciones que tienen que cumplir las empresas para poder generalizar la Teoría del Mercado de Capitales.

1. Todos los inversores se sitúan en la frontera eficiente (buscan maximizar la utilidad esperada de sus carteras)
2. Los inversores tienen expectativas homogéneas
3. Los inversores tienen las mismas oportunidades de inversión, sus presupuestos son diferentes
4. El mercado de capitales es perfecto
5. Los individuos pueden prestar o endeudarse ilimitadamente

2-TEORÍA DEL MERCADO DE CAPITALES. LA LÍNEA DEL MERCADO DE CAPITALES (CML)

La relación de rentabilidad de los títulos definida por  y el teorema de tobin se derivan las condiciones de equilibrio del mercado que soportan la definición de la CML.[pic 1]

Condiciones de equilibrio:

-Todos los inversores invierten en [pic 2]

-Todos tienen expectativas homogéneas acerca de la relación entre rentabilidad/riesgo.

-Todos pueden prestar y tomar prestado a la misma tasa libre de riesgo

Conclusiones de equilibrio del mercado

-Si todos los inversores desean invertir en mayor o menor proporción en la cartera , en orden a que el mercado este en quilibrio, dicha cartera debe contener a todos los títulos de mercado.[pic 3]

-La  cartera optima con riesgo, , debe ser la llamada cartera de mercado ya que las combinaciones optimas de activos con riesgo no pueden existir mas que una.[pic 4]

3.INTERPRETACIÓN ECONÓMICA DE LA CML

-Relación de intercambio entre rentabilidad y riesgo para las carteras eficientes

-Estas relaciones de equilibrio están definidas únicamente para el momento actual para un único periodo. No hay razones que justifiquen que estas relaciones de intercambio permanezcan constantes a lo largo del tiempo.

-Por tanto, se trata de un equilibrio inestable, hay quien define esta teoría como una teoría de aproximación de equilibrio.

-Esta inestabilidad se debe a que con cierta regularidad entran y salen títulos del mercado de valores, y por tanto el equilibrio de mercado se ve alterado.

4.LÍNEA DEL MERCADO DE TÍTULOS (SML)

-La SML es la extensión lógica de la CML al plantearse como valorar los títulos en equilibrio cuando estos no formen parte de carteras eficientes.

Por tanto, nos permite valorar carteras ineficientes que formaríamos mediante combinaciones de cualquier título i con la cartera M y que darán lugar a una nueva frontera de carteras que es tangente con la CML en el punto M (cartera de mercado).

Análisis de una cartera Z ineficiente para extraer la ecuación de la recta

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