TALLAER DE FINANZAS COPR

TALLER DE ESTRUCTURA Y COSTO DEL CAPITAL

1. Una empresa emite acciones a un precio de $4200 cada uno, y espera pagar un dividendo de $70 por acción trimestralmente, y se espera un crecimiento anual de este del 5%, determine el costo de la emisión (Ke)

2. Se desea financiar un proyecto con una emisión de bonos a cinco años, ofreciendo una tasa cupón del 4,5% semestral. Los costos de emisión del bono (flotación) son del 1,2% sobre un nominal de 100. Determine el costo anual de la deuda después de impuestos si la tasa impositiva es del 30%

3. PPC tiene una estructura de capital óptima con una deuda de 40% y con un capital accionario de 60%. El costo de la deuda antes de impuestos es de 12% y una tasa impositiva del 40%. Las acciones actuales cuestan $23 cada uno y el último dividendo que pagó la compañía ascendió a $ 2.2/acción, se prevé que crezca a una tasa constante del 6%. ¿cuál será el costo de su capital accionario y su WACC?

4. Se están comparando las compañías A y B, las cuales son de un mismo sector económico, Si la tasa libre de riesgo es del 5%, el Beta de la compañía A es de 1.10 y la prima por riesgo es del 7,5% cual debe ser la rentabilidad exigida por la empresa B conociendo que el riesgo de esta es equivalente a las tres cuartas partes del riesgo de A.

5. PRINTING SOLUTIONS INC. Es una organización comercial interesada en realizar una serie de inversiones en infraestructura y penetración de nuevos mercados, actualmente su gerente financiero ha definido el monto global de sus inversiones en 1.000.000 de dólares, los cuales pueden ser financiados externamente y con fondos propios.

Internamente los inversionistas están dispuestos a aportar el 60% de las utilidades retenidas, las cuales para el año inmediatamente anterior ascendieron a 600.000. La información referente al costo de capital de las utilidades retenidas se hará de acuerdo con el modelo CAPM, para ello la gerencia considera la siguiente información:

Tasa libre de riesgo: Bonos BT 10 = 5,00%

Prima de riesgo para empresas del sector tecnológico = 14,5%

Beta (nivel de riesgo de la empresa en este sector) 1.55

Adicionalmente a esto la compañía piensa que puede realizar una nueva emisión de acciones las cuales colocará en el mercado a USD 25 y espera pagar un dividendo de USD 2.15 incremental cada año en un 8%

La nueva emisión será por 15.200 acciones, los costos de flotación corresponden al 6% de su valor

El resto de los recursos se obtendrá con un crédito pagadero en cinco años a una tasa de interés del 5% EA con unos costos y gastos del 0,45% sobre saldos de fin de año. El crédito se pagará en cinco cuotas fijas anuales. La tasa de impuestos es del 40%

a) Calcule el costo de la deuda, el costo de las acciones comunes y el costo de retención de utilidades

b) Determine la estructura financiera de esta nueva iniciativa y calcule el costo promedio ponderado del capital

c) Si la rentabilidad del patrimonio de la compañía (ROE) es del 10% cual es el límite para el nivel de crecimiento de los dividendos de la empresa, que ocurre si se traspasa esta barrera.

6. Se tienen los siguientes datos sobre la rentabilidad del mercado y de las acciones A y B

AÑO Rentabilidad mercado Rentabilidad acción A Rentabilidad acción B

1 25% 25% 19%

2 30% 15% 10%

3 35% 10% 8%

4 40% 5% 9%

5 25% -5% 12%

6 10% -10% 17%

7 -15% -20% 5%

8 -25% 3% -2%

9 10% 18% 4%

10 18% 30% -4%

Los TES del gobierno ofrecen una rentabilidad de 7%. ¿Según el CAPM, A es una inversión elegible por un inversionista racional? Lo es B?

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