Razones Financieras

Razones Financieras (Ratios)

Ratios Financieros

En la presente obra empleamos los términos Capital Social o Patrimoniocomo sinónimos.

1. Los Ratios

Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.

Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o delestado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permitetomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, sicomparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es lacapacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por lasobligaciones contraídas con terceros.

Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en laempresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estándivididos en 4 grandes grupos:

2.1. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender suscompromisos de corto plazo.

2.2. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan lacifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante oelementos que los integren.

2.3. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios querelacionan recursos y compromisos.

2.4. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generarriqueza (rentabilidad económica y financiera).

2. El Análisis

A.Análisis de Liquidez

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudasde corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa,sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos ypasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.

Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere:mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo lasoperaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Estos ratios son cuatro:

1a) Ratio de liquidez general o razón corriente

El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre elpasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja,bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios.

Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas decorto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinerocorresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.

Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72 veces más grande que el pasivocorriente; o que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 parapagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de laempresa de pagar sus deudas.

2a) Ratio prueba ácida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no sonfácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad depago de una empresa en el corto plazo. Es algo más severa que la anterior y escalculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferenciaentre el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son losactivos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra.

A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser consideradala parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra en los activosmás líquidos, por lo que proporciona datos más correctos al analista.

3a) Ratio prueba defensiva

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; consideraúnicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables,descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los preciosde las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresapara operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta.

Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre elpasivo corriente.

En DISTMAFERQUI SAC para el 2004, tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56% de liquidez para operar sin recurrir a los flujosde venta

4a) Ratio capital de trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los

Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términosde un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firmadespués de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos

Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda parapoder operar en el día a día.

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI SAC en el 2004 es:

En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica pararesponder obligaciones con terceros.

Observación importante:

Decir que la liquidez de una empresa es 3, 4 veces a más no significa nada. A esteresultado matemático es necesario darle contenido económico.

5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.

Razones básicas:

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

El índice nos está señalando, que las cuentas por cobrar están circulando 61 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.

Para DISTMAFERQUI SAC., este ratio es:

Las razones (5 y 6) son recíprocas entre sí. Si dividimos el período promedio decobranzas entre 360 días que tiene el año comercial o bancario, obtendremos larotación de las cuentas por cobrar 5.89 veces al año. Asimismo, el número de díasdel año dividido entre el índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da elperíodo promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

B. Análisis de la Gestión o actividad

Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital detrabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa,con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó laempresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventastotales. Estos ratios implican una comparación entre ventas y activos necesariospara soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor decorrespondencia entre estos conceptos.

Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se conviertenen efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permitenprecisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuentapor cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidadque tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en formaadecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo lossiguientes ratios:

1b) Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar)

Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito deeste ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y,evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debesuperar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas seproduce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando a laempresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.

Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de talmanera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar elcrédito como estrategia de ventas.

Período de cobros o rotación anual:

Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentasantes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas porcobrar. Para convertir el número de días en número de veces que las cuentas porcobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un año.

Período de cobranzas:

Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:

Rotación anual:

Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en

63.97 días o rotan 5.63 veces en el período.

La rotación de la cartera un alto número de veces, es indicador de una acertadapolítica de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar.

Por lo general, el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de

6 a 12 veces al año,

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