Tipos de cambios y derivados de divisas


UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

Tarea 6

Tipos de cambios y derivados de divisas


!

El tipo de cambio es más volátil en épocas de crisis económica: generalmente las divisas sufren depreciaciones que pueden ser traducidas en pérdidas por tipo de cambio de empresas que tienen inversiones o realizan comercio en el exterior. Una alternativa para cubrir el riesgo cambiario son los instrumentos derivados de divisas como los futuros y forwards.

!

Esta Tarea tiene como objetivo que analice los instrumentos derivados de divisas que las empresas utilizan como instrumentos de cobertura de riesgo cambiario. Los derivados de divisas incluyen futuros y forwards.

!

Instrucciones: Realice lo que se le solicita a continuación, considera la información que

!

trabajó durante la unidad.

1. Realice un análisis comparativo de los derivados sobre las divisas, los cuales son utilizados como instrumentos de cobertura cambiaria: futuros y forwards.

El análisis debe abordar los siguientes puntos:

!

!

!

c.

Definición de cada tipo de derivado sobre divisas Características de cada instrumento derivado

− Dónde se comercializan

− Ventajas y desventajas

− Cuáles son los roles de ambas partes (emisor y contraparte)

− Cuándo se recomienda hacer uso de ellos

a. b.

Conclusión, en la cual exprese su opinión: ¿cuál sería el mejor derivado que puede utilizar una empresa mexicana para cubrirse del tipo de cambio?

Los futuros sobre divisas son contratos establecidos entre dos partes para comprar y vender cierta cantidad de divisas a un precia establecido en una fecha futura. Ventajas: suele ser utilizado como cobertura para cubrirse del riesgo en la fluctuación de la moneda. Menos costos iniciales

Unidad 4 PF87/DF81 !1 de !15

Material protegido por derechos de autor, autorizado para fines académicos de la EBC

UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

Desventajas: Nos exponemos al riesgo de que nuestra visión del mercado de divisas no sea la correcta. Podemos perder los beneficios potenciales del movimiento de los precios a futuro.

Rol del emisor: supone al vendedor una obligación de vender el activo subyacente al precio del futuro en la fecha de su vencimiento.

Rol de la contraparte: la obligación de comprar el activo a un precio fijado hoy. Cuando se recomienda: cuando se realizan negociaciones a futuro, lo que se negocia es la volatilidad de los precios.

Se comercializan en las bolsas.

La moneda forward la moneda se entrega después a las 48 horas para su liquidación siempre en días y horarios hábiles. Las más comunes 1, 2, 3, 6, y 12 meses, pero puede haber para meses distintos el pago se hace al 2o. Día hábil del vencimiento.

Ventajas: el cliente obtiene una tasa de cambio fija a futuro. El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.

Desventajas: Se necesita la autorización de la contra parte para dejar la posición que se tenga antes del vencimiento. Se encuentra presente el riesgo del incumplimiento del crédito.

Ambas partas están obligadas a conducir la transacción a un precio específico y en fecha convenida.

¿Cuando se recomienda su uso? Cuando se quiere tener la certidumbre del precio.

Se comercializa en el mercado extrabursátil OTC.

Operaciones swap, voy a comprar en el mercado spot y forward al mismo tiempo, por lo que hay una compra venta simultánea. Es un acuerdo para intercambiar flujos de efectivo basados en una cantidad dada de principal.

Ventajas: la cámara de compensación garantiza la liquidación del contrato. No se asumen riesgos de insolvencia.

Desventajas: si no se conocen las reglas, sólo las expiden las entidades autorizadas.

Roles del emisor: una persona o empresa vende al Banco Central a través de una institución financiera una cantidad de dólares a cambio fija a un tipo de cambio que se determina tomando como referencia el tipo de cambio de venta original, más la

Unidad 4 PF87/DF81 !2 de !15

Material protegido por derechos de autor, autorizado para fines académicos de la EBC

UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

variación de la Unidad de Fomento ocurrida hasta la fecha de recompra menos un porcentaje equivalente a la inflación externa que determine el Banco Central, normalmente se genera al vendedor un interés anual pagadero a su vencimiento en la medida que se ejerza la citada opción de recompra.

Roles de la contraparte: Para la entidad que suscriba el contrato Swap deberá registrar individualmente para cada uno: la entrega de sus recursos en dólares al Banco Central con cargo a una cuenta de activo circulante y abono a la cuenta que registraba los recursos entregados por el importe por el importe al cual se encontraban contabilizados estos últimos.

¿Cuando se recomienda su uso? Se utilizan con el objeto de reducir los costos de financiamiento, así como sus riesgos, lo cual genera mayor liquidez y solidez en sus activos.

Se comercializa en el mercado extrabursátil OTC.

Las opciones es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación de comprarle o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y a un momento futuro, existen dos opciones:

Contrato de opción de compra (Call) Contrato de opción de venta (Put)

Ventajas: Se puede obtener beneficios no solamente en los mercados con tendencias claramente definidas, sino que también en las épocas de consolidación.

Desventajas: Exige el pago de una prima y en algunos casos el establecimiento de una garantías.

Roles del emisor: el ingreso del vendedor es el valor de la comisión que obtiene a la hora de realizar la transacción (prima). Si el comprador no ejerce su derecho a ejecutar la opción el importe total de la comisión constituirá el beneficio del vendedor.

Roles de contraparte: el comprador de una poción a cambio de pagar una comisión (prima) adquiere el derecho pero no la obligación de realizar una transacción de compra o de venta de un instrumento dado a un precio determinado.

¿Cuándo se recomienda? La europea en su fecha de vencimiento, Americana se puede ejercitar en cualquier momento

Unidad 4 PF87/DF81 !3 de !15

Material protegido por derechos de autor, autorizado para fines académicos de la EBC

2.

! !

UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

Se comercializa en las Bolsas.

Conclusión: Definitivamente recomendamos la utilización de swaps para las empresas mexicanas, ya que es el derivado que mayormente reduce los costos de financiamiento y riesgos de pérdida, esto gracias a que inicialmente se acuerda un tipo de cambio. Con esto se logra una mayor liquidez y solidez de los activos.

!

!

Cite un ejemplo en el que se pueda utilizar cada uno de los instrumentos derivados como cobertura de riesgo cambiario en las empresas, apoyándose del análisis que realizó.

Coloque la información en la siguiente tabla.

Derivados de divisas

Ejemplo de uso

Futuros

Si yo quiero pedir prestado dinero por un periodo de tres meses dentro de dos meses, a la tasa a plazo que rige el día de hoy, podría vender un contrato de futuros a tres meses para entrega en, digamos, dentro de cuatro meses. Al cabo de dos meses, compro el número de contratos equivalente, y cierro mi posición. Si la curva de rendimiento se ha movido hacia arriba (las tasas de interés se han elevado), el precio del contrato de futuros declinará y obtendré una ganancia en mi negociación de futuros, que compensa el más elevado costo de lo que me han prestado. Empero, si la curva de rendimiento cambia de forma, la cobertura resultará ser imperfecta. En contraste, un contrato a plazo es más flexible y me daría una cobertura perfecta, con lo que se reduciría el riesgo de mercado, aunque podría ser menos líquido y potencialmente podría exponerme a un riesgo de contraparte potencialmente mayor, a menos de que fuera liquidado a través de una cámara de compensación.

Unidad 4 PF87/DF81 !4 de !15

Material protegido por derechos de autor, autorizado para fines académicos de la EBC

!

UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

Swaps

Si una compañía británica desea tomar prestado en marcos alemanes (Deutschemarks), no necesita emitir un título denominado en esa moneda. Puede que le resulte más barato emitir en, digamos, esterlinas (mercado en el que su nombre es más conocido), para luego hacer un swap por Deutschemarks. El préstamo tomado por la compañía (es decir, su obligación neta) será en DM, aunque la “base de emisión” fue la esterlina.

Al concluir la Tarea habrá identificado a fondo las características que distinguen a los instrumentos derivados forwards y futuros, lo que le permitirá establecer diferencias y similitudes entre ambas así como tener un conocimiento amplio sobre cómo es su dinámica operativa para las empresas que hacen uso de ellos como medio para cubrir su riesgo cambiario.

!

Unidad 4 PF87/DF81 !5 de !15

Material protegido por derechos de autor, autorizado para fines académicos de la EBC

UNIDAD 4:
 ¿Cómo se determina
 el tipo de cambio?

En esta tarea se resolverán ejercicios de los diferentes tipos de cambio existentes

...