El SPREAD DEL EMBIG Perú

ESCUELA DE INGENIERIA ECONOMICA

GERENCIA FINANCIERA

El SPREAD DEL EMBIG Perú

INTEGRANTES:

Marcy Paola Azabache Labrín,

Kiyak P., Noé

24 de abril de 2015

RESUMEN

En el presente trabajo de investigación se aplica un modelo que analiza la relación estadística y económica entre Índice General Bursátil de Lima (IGBVL), la cotizaciones internaciones del petróleo, oro, cobre, zinc y la rentabilidad de la cartera de las AFP’s del fondo 2 (Rent) con respecto al riesgo país, medido por el spread del EMBIG Perú; esto a fin de comprender el comportamiento y el desempeño que ha tenido el spread del EMBIG Perú durante los períodos de estudio.

El análisis del estudio aplicado se desarrolla a través de un modelo econométrico de Mínimo Común Ordinario (MCO), el cual señala que dicho comportamiento entre las variables estudiadas a lo largo del tiempo son significativas, dando así un sustento económico sólido.

PALABRAS CLAVES

Rentabilidad de la cartera, AFP, IGBVL, EMBIG, cotización, oro, plata, petróleo, cobre.

ABSTRACT

In The Present Research Paper That Analyzes Model UN Relationship Between Economic Statistics and Stock Exchange General Index BVL , the Internaciones oil prices , gold, copper , zinc and PROFITABILITY portfolio AFP the bottom 2 ( Self Applicable ) to the Country Risk of Measured extended the EMBIG Peru ; esto a fin Understanding the behavior and the performance that had the spread of EMBIG Peru During periods of study .

Applied Analysis Study Develops UN -through econometric model of Ordinary Common Minimum (MCO ) ; which states that this behavior is among the studied variables of a child over time and significant : Further evidence the existence of cointegration among the variables that the long term ; UN Economic ASI Solid giving sustenance.

Contenido

1.-FUNDAMENTOS 3

2.-OBJETIVOS 3

3.-HIPOTESIS 3

4.-METODOLOGIA 3

5.-MARCO TEORICO 4

6.-ESPECIFICACION DEL MODELO 5

7.-ANALISIS DE REULTADOS 6

8.-CONCLUSIONES 7

9-RECOMENDACIONES 7

10.-BIBLIOGRAFIA 8

1.-FUNDAMENTOS

En el presente estudio, el análisis aplicado se desarrolla a través de un modelo econométrico de Mínimo Común Ordinario (MCO), que analiza la relación estadística y económica entre Índice General Bursátil de Lima (IGBVL), la cotizaciones internaciones del petróleo, oro, cobre, zinc y la rentabilidad de la cartera de las AFP’s del fondo 2 (Rent) con respecto al riesgo país, medido por el spread del EMBIG Perú; esto a fin de comprender el comportamiento y el desempeño que ha tenido el spread del EMBIG Perú durante los períodos de estudio

2.-OBJETIVOS

Objetivo General

El objetivo de este estudio econométrico es proponer un modelo que permita estimar el comportamiento el spread del EMBIG Perú, a partir de los datos observados durante el período comprendido entre el 1 de enero de 2001 y 27 de febrero de 2015.

Objetivos específicos

Formular un modelo de tipo econométrico que explique la función El spread del EMBIG Perú.

Determinar la valides de la función spread del EMBIG Perú con respecto a sus variables explicativas, de forma tal que podamos obtener parámetros útiles al momento de realizar los análisis.

Pronosticar el comportamiento de la función spread del EMBIG Perú, con un grado razonable de seguridad.

3.-HIPOTESIS

H1= El spread del EMBIG Perú no depende del IGBVL), la cotizaciones internaciones del petróleo, oro, cobre, zinc y la rentabilidad de la cartera de las AFP’s del fondo 2 (Rent).

H2= El spread del EMBIG Perú depende del IGBVL), la cotizaciones internaciones del petróleo, oro, cobre, zinc y la rentabilidad de la cartera de las AFP’s del fondo 2 (Rent).

4.-METODOLOGIA

Instrumentos de recolección de los datos

Los datos que serán utilizados son de fuente secundaria, pertenecientes a la base de datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, Bolsa de Valores de Lima y del Banco Central de Reserva del Perú que contienen información del comportamiento de la rentabilidad de las AFP, índice general de la bolsa (IGB), el indicador de bonos de mercado emergentes (EMBI) y el producto bruto interno (PBI) entre los períodos de estudio de 1999 - 2010.

Procedimiento

Para el procedimiento de la presente tesis se utilizó el programa econométrico Eviews6 y el Excel 2010 con la finalidad de procesar nuestras series temporales de estudio de una manera segura, y así obtener datos satisfactorios para la investigación. Además, se llevó a cabo un análisis de cointegración, que consiste en dos etapas, basados en la metodología de 35

Engel y Granger; es decir, partiendo de una primera regresión vamos a detectar si el modelo o ecuación especificada cointegra, para luego construir un modelo econométrico.

Como hemos explicado anteriormente nuestro punto de partida se enfoca en que la rentabilidad real de la cartera se puede expresar de la siguiente manera:

Donde, RT2 es la rentabilidad real de cartera administrada del fondo 2 por las AFP’s, IGB es el índice general de la bolsa de valores de Lima, EMBI es el indicador de bonos de mercado emergentes o indicador de riesgo país.

5.-MARCO TEORICO

El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es el principal indicador de riesgo país y está calculado por JP Morgan Chase.Es la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo. Extraído de Denise Gorfiniel.

Este diferencial (también denominado spread o swap) se expresa en puntos básicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestión estaría pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos más riesgosos pagan un interés más alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensación por existir una probabilidad de incumplimiento.

Definimos commodity como todo bien que tiene valor o utilidad, y un muy bajo nivel de diferenciación o especialización. Pero esto no significa que todos aquellos bienes que no tengan diferenciación sean commodities, ya que por ejemplo, el agua del mar, no es un commodity pues no tiene un valor o utilidad, extraído de Florencia Montilla.

Una de las características principales de un mercado de commodities es que los márgenes de ganancias son más exiguos o escasos. Asimismo, no sólo estamos hablando de materias primas o bienes primarios. Sucede que, cuando determinada industria evoluciona de modo tal que muchos proveedores pueden realizar algo que antes era realizado por una compañía, se habla de “commoditización” de un producto o industria, como por ejemplo la industria farmacéutica donde se puede acceder a la droga genérica de un modo más barato.

Un commodity es un producto o bien por el que existe una demanda en el mercado y se comercian sin diferenciación cualitativa en operaciones de compra y venta. Commodity es un término que generalmente se refiere a bienes físicos que constituyen componentes básicos de productos más complejos.

El precio un commodity se determina en función de las condiciones de oferta y demanda del mercado, sí el bien es escaso su precio tenderá a incrementarse y viceversa.

Las transacciones de commodities se realizan en dos tipos de mercados. El mercado de contado conocido como spot y el de futuros. En el mercado spot se realiza la compra-venta mercancías o materias primas (commodities) mediante una transacción de mercado denominada al contado y con el precio acordado (precio spot) y donde el intercambio de productos se producen en el presente.

Moody’s ratifica perspectiva ‘estable’ para rating de deuda peruana:

Agencia considera al Perú en el rango de los países de la región que tendrán alto crecimiento económico. Menores perspectivas de expansión van a limitar nuevas mejoras en calificaciones.

El panorama de la deuda pública peruana se mantiene estable, según un informe de Moody’s. La agencia calificadora de riesgos ratificó la idea de que no habría nuevas mejoras en el ‘rating’ soberano de nuestro país, tal como informamos (Gestión 11.03.2015).

Ello -detalla Moody’s- debido a que la debilidad de la economía en el mundo, sumada al fin del ‘superciclo’ de los commodities, van a ejercer presiones negativas sobre las cuentas fiscales en el Perú y la región.

En este

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