Harter – VicePresidente de Finanzas de B-D
Gabriel AzcarateguiEnsayo11 de Diciembre de 2017
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Harter – VicePresidente de Finanzas de B-D
A mediados de Junio de 1968, Douglas Brash y Harry Mosle de FE & Co, estaban involucrados en establecer los términos finales de la emisión de $25.000.000 de acciones convertibles de Becton (B-D).
Se habían puesto de acuerdo en los términos generales, pero los términos finales solo se establecerían en le ultimo minuto y serian basados en las condiciones del mercado junsto antes de la fecha de oferta.
B-D necesitaría al menos 15 millones y quizás hasta 25 millones de nuevo capital dentro de los siguientes 2 años. La mayor parte de estos fondos serán utilizados para financiar la expansión de la fabricación nacional y las instalaciones de distribución, y lo restante será necesitado para capital de trabajo, pirncipalmente para costear el aumento de inventario y las cuentas por cobrar-
Mr Eberstadt dijo que B-D debería consdierar la emisión de bonos convertibles.
Una compañía de seguro tenia los pagares de 5,125% con vencimiento en 1982. Esta compañía dijo que le prestaría a B-D 20 milones durante 20 años, no reembolsable durante los primeros 10 años con un interés del 7%, como alternativa a esto, la compañía estaba considerando una nueva emisión de acciones.
F. Eberstadt había arreglado 6 financiamientos anteiores para B-D, entre ellas, 4 emisiones de acciones. 3 de ellas fueron ofertas combinadas entre la compañía y ciertos accionistas, estos eran familiares de los miembros de B-D. La mas reciente fue una emisión por 500.000 acciones un año antes.
B-D se incorporo en 1906, participa principalemtne en la fabricación y venta de productos médicos, quirurjicos, labortorios y diagnosticos.
En 1967 el 75% de sus ventas provenien de productos de cuidado de la salud.
Originalmente, la empresa se desicaba a la fabricación y venta de termómetros.
EL 92% se sus ventas son productos fabricados por ellos mismos
En los últimos años ha existisdo un gran crecimiento en la demanda de productosdesechables, y actualmente, estos prpductos represetnan el 70% de las ventas de la compañía en prpductos médicos, quirurjicos, y laboratorios
Ademas de la competencia loca, B-D se enfrenta a la competencia de productos fabricados en el extranjero, principalemtne de jeringas hipodérmicas y ajugas reutilizables, termómetros clínicos y agujas desechables.
La compañía posee aproximadamente 1.800.000 pies cuadrados y arrienda aproximadamente 800.000 pies cuadrados de piso en varias locaciones dentro de los US
Los términos para la emisión de bonos fueron la emisión de un cupon de 4,5%, covertible a aproximadamente 15% sobre el precio de la acción al momento de la emisión, y una ganancia bruta no mayor a 1,5%
El problema con la emisión de acciones, era la posible dilucoin que podría sufrir la empresa, ya que por la cantidad de acciones que se necesitarían emitir (500000), era muy probable que el prcio de marcado decayera.
A pesar del hecho de que la estructura de capital resultante después de una emisión de acciones ordinarias de este tipo proporcionaría una ventaja de flexibilidad para futuros fondos, el posible efecto adverso en el precio de las acciones de la empresa se consideraba demasiado importante.
Finalmente, debido al gran interés y entusiasmo por las acciones de B-D como lo demuestra su índice de ganancias por precio por encima de 50, sería posible una buena prima de conversión, lo que a su vez minimizaría la dilución.
Las obligaciones deben limitarse al monto principal de $ 25 millones que se ofrecen por este medio, y deben ser obligaciones no garantizadas de la compañía. Deben emitirse como debentures registradas definitivas sin cupones en denominaciones de $ 1000 y cualquier mutiple de $ 1000. Los intereses serán pagaderos semestralmente del 1 de junio y 1 de diciembre de cada año a los tenedores registrados el 15 de mayo o 15 de noviembre anterior, y los bonos vencerán el 1 de junio de 1988.
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