ANÁLISIS FINANCIERO DE MOLINOS ROA FLORHUILA S.A

UNIVERSIDAD ICESI

Lisbet Alejandra Guzmán Jiménez

Ana María Quijano Gómez

Gerson Steven Ruiz Lozano

Andrés Felipe Jaimes Londoño

ANÁLISIS FINANCIERO DE MOLINOS ROA FLORHUILA S.A

1. INTRODUCCIÓN 

A lo largo del siguiente trabajo se realizará un análisis relativo de la situación financiera de la empresa ROA FLORHUILA S.A. Con el fin de evaluar el desempeño financiero se comparó con DIANA CORPORACION S.A (competidor escogido por nivel de ventas), al igual que una industria compuesta por 53 empresas pertenecientes al sector molinero de la industria manufacturera nacional^[1]; durante el periodo comprendido entre 2011 y 2014. Para esto se construyó una base de datos a partir de los estados financieros de la superintendencia de sociedades, la cual se utilizó para hallar los indicadores financieros tanto de la empresa como del competidor y de la industria, con el fin de analizar más profundamente el desempeño de las mismas. Habiendo obtenido estos datos, se analizaron, se discutieron y se plasmaron los análisis, tanto de los estados como los indicadores financieros.

En los siguientes apartados se encontrará: una descripción general de la empresa donde se mostrará lo que hace la empresa, donde está ubicada, hechos importantes de ésta, entre otros datos; el análisis del entorno macroeconómico; un análisis de estados financieros de la empresa comparados con los estados financieros de la competencia y la industria; un análisis de indicadores financieros (liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad) donde se realizara un análisis crítico; el desempeño financiero de la empresa (conclusión); y los anexos.

1. DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA

La empresa Molinos Roa S.A fue creada por los hermanos Roa Villamil en el año 1968 con el fin de impulsar el desarrollo del departamento del Huila, zona que identificaron como apta para el cultivo y la producción de arroz. En 1982 se inaugura la primera regional de la compañía en el país, en la ciudad de Bogotá. Actualmente, Molinos Roa tiene otras tres sedes en las principales ciudades de Colombia: Cali, Medellín, Neiva, Pereira, Bucaramanga y Barranquilla.

Esta empresa se encarga de satisfacer las necesidades y expectativas de proveedores, clientes y consumidores, mediante el cultivo, compra, procesamiento y venta de arroz y cereal. Además, se encarga de la transformación, distribución, comercialización, importación y exportación del arroz y sus derivados agrícolas.

En el año 2014 la empresa absorbió mediante una fusión, a las sociedades Molinos Florhuila S.A, La Empresa Procesadora de Cereales S.A.S. y el Molino Agrocaribe S.A, las cuales se disolvieron sin liquidarse.

1. ENTORNO MACROECONÓMICO

La organización Roa Florhuila S.A cumpliendo con su objeto social, está comprendida en la rama de actividad: elaboración de productos de molinería, de almidones, alimentos preparados para animales. En el entorno macroeconómico se analizará el comportamiento de la variación porcentual del Producto Interno Bruto (PIB %) del sector respecto al nacional. A continuación se presenta una gráfica de la variación porcentual del PIB tanto de la industria como el nacional.

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Gráfica 1  Variación  porcentual PIB nacional y PIB sector molinería (DANE)

Se observa que la variación del PIB  de esta rama ha sido fluctuante: entre 2011 y 2013 tuvo una tendencia decreciente, mientras que para el año 2014 el sector creció un 4,1%. En comparación con la variación porcentual del PIB nacional, el cual fue creciente en el periodo analizado, se afirma que el aporte de este sector al PIB nacional, disminuyó entre los años 2011 y 2013.

Una de las explicaciones para la caída del PIB del sector en el periodo 2011-2012 fue por el crecimiento en un 92,6%  en las importaciones de molinería, almidones y productos derivados (DANE, 2013) y a una disminución en la demanda interna. Dado lo anterior se disminuye el consumo de productos locales, desincentivando la producción en este sector.

En el año 2013, particularmente la producción manufacturera se enfrentaba a un año de estancamiento e incertidumbre, choques de oferta, demandas interna y externa más débiles, y mayor competencia de bienes importados influyeron en la contracción de la industria (Banco de la República, 2013).

Finalmente, para el 2014 la elaboración de productos de molinería y almidones, creció 5,0% en su producción real y 4,7% en las ventas reales. Este sector registró un buen comportamiento en el último año, impulsado por el aumento de la demanda interna y de las exportaciones. Su crecimiento obedece a la mayor disponibilidad de materia prima, a las nuevas líneas de productos y al aumento de sus exportaciones. En los primeros once meses de 2014, su producción real aumentó 4,8% y sus ventas reales 4,2% (Ministerio de Industria y Turismo, 2014).

1. ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA VS ESTADOS FINANCIEROS    DE LA COMPETENCIA Y LA INDUSTRIA.

En el apartado siguiente se realizará una comparación del balance general y el estado de resultados de la empresa, con los de su competencia y la industria para hacer un análisis de la situación actual de la empresa. De esta manera, se analizarán las principales cuentas de los estados financieros: Activos, Pasivos, Patrimonio y los diferentes márgenes de utilidades provenientes del Estado de Resultados

BALANCE GENERAL

En cuanto a los activos, presentan un comportamiento creciente para la empresa, su competidor y la industria. Durante el periodo de análisis los activos de la empresa se incrementaron en un 103%, alcanzando los $681.098 millones de pesos para el final del 2014. Por otra parte, Diana Corporación posee unos activos que representan el 62% del total de activos de Roa; y juntas, componen el 27,6% del total de activos de la industria.

En lo relacionado a los activos corrientes, estos tuvieron una participación del 52,6% para el 2014, manteniendo una tendencia constante a lo largo del periodo, y mostrando un valor máximo 66% en el 2012 como dato atípico. En el mismo sentido, en la industria, el activo corriente presenta un valor máximo del 51,3% para el segundo año, el cual difiere del comportamiento que venía presentando la industria con un valor de 45,7% para el 2014. Estos incrementos se dieron como consecuencia de un aumento de la compra de productos en proceso, en este caso Paddy verde insumo principal para la procesamiento del arroz. De esta manera, es posible afirmar que los inventarios tuvieron la mayor participación en el activo corriente para el 2012 y el 2013 (62% y 54% respectivamente). Con relación a la competencia, presenta un comportamiento fluctuante, el cual varía entre 83% y 62%. De esta forma los activos corrientes representan una mayor parte de los activos totales en comparación con el activo no corriente, esta situación va de la mano con el objeto social de la empresa, dado que Roa SA es una empresa que se encarga de la compra, procesamiento y venta de arroz y cereal, la cual requiere de una mayor parte de activos corrientes para operar en el corto plazo en comparación con el activo fijo.

Con relación al activo no corriente, se incrementó en un 105% para Roa S.A durante el periodo 2011-2014, en un 185,9% para Corporación Diana y tan sólo en un 46% para la industria. La propiedad en planta y equipo es la que tiene mayor relevancia, mostrando un comportamiento creciente a partir del 2012 para la firma y alcanzando una participación del 40,7% del activo corriente total al final del 2014. Esto se debe a que uno de los principios de Molinos Roa es la reinversión constante, con el fin de expandirse a través del establecimiento de nuevas fábricas acompañadas de tecnología de punta (Hernández, Páez, & Murillo, 2012). Por otra parte, el competidor presenta una conducta fluctuante y se sitúa al final del periodo con un 42,8% de participación, mientras que la industria muestra una tendencia creciente y alcanza el 36,9% para el mismo año.

Al considerar el nivel de endeudamiento, se puede observar que a lo largo del periodo Roa S.A estuvo siempre por debajo de la industria con un comportamiento fluctuante, terminando en el 2014 con un nivel de endeudamiento de aproximadamente el 28% de activos financiados con deuda, mientras que la industria finalizó con un 41% en ese mismo año. A diferencia de Roa S.A, Diana Corporación siempre tuvo un nivel de endeudamiento superior a la industria finalizando el 2014 aproximadamente con un 68%. Esto significa que Roa tiene una Estructura de Capital que se financia principalmente con el patrimonio (72,07%) lo cual se puede ver explicado por la reinversión constante de utilidades (Hernández, Páez, & Murillo, 2012); a diferencia de su competidor que se financia principalmente con deuda. Además, cabe destacar que la industria arrocera no se enfoca en la inversión con miras a crecer, demostrando así un bajo crecimiento en el sector arrocero. (Leibovich & Estrada , 2008).

Al hablar del patrimonio, presentó una tendencia creciente con incrementos de 68,5% para Roa S.A, 199,6% para Diana Corporación y 41,49% para la industria entre 2011-2014. Roa demostró el mayor aumento en su cuenta de capital suscrito y pagado (44%) para el 2014. Esto como consecuencia de la fusión realizada entre las dos empresas con mayores ventas del sector, Roa S.A y Molino Florhuila S.A. (Garzon, 2014)

Respecto al factor de apalancamiento, se evidencia un comportamiento fluctuante para la firma, su competidor y la industria en general. Para el final del 2014 Roa demuestra un incremento  del 20%, como consecuencia del aumento en mayor medida de los activos que del patrimonio, y una caída del 32% para Diana Corporación, dado que el crecimiento del patrimonio fue mayor que el de los activos. No obstante, este indicador se mantuvo constante para la empresa. Es importante resaltar que tanto el apalancamiento financiero como el nivel de endeudamiento de Roa S.A estuvieron por debajo de la industria entre 2011 y 2014, lo cual podría disminuir la rentabilidad de la compañía. De acuerdo a lo anterior, lo ideal sería aumentar su nivel de deuda hasta el nivel de la industria con miras a aumentar su rentabilidad.

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