Administracion Financiera

INTRODUCCON

El costo y técnicas de presupuesto de capital es el resultado de un proceso de selección de las inversiones de capital en las empresas, este incluye inversiones de terrenos planta y equipos. Sea cual sea la perspectiva de los proyectos de capital se juzga con base al valor que se crea. Por ejemplo cuando se compra una acción o bono que vale más de lo que cuesta, que tiene un VPN (Valor Presente Neto) positivo, su riqueza aumenta en una cantidad igual a la diferencia, de este este modo las acciones aumentan la cantidad, por otra parte si tiene un VPN negativo reduce el valor de la empresa.

En base al costo y técnicas de presupuesto capital se toman decisiones importantes para logar el éxito y aumentar el valor de sus acciones. Al tomar decisiones se evalúan los flujos de efectivos futuros esperados en relación con la inversión inicial. El objetivo de esta es concentrar proyectos de inversión que aumente el valor de la empresa.

También en las empresas antes de invertir analizan sus recursos financieros para expandir, reemplazar o renovar activos fijos y ver en cuantos proyectos pueden invertir, por eso es que estas técnicas nos ayudaran en la toma de decisión, proceso, evaluación y selección para las inversiones de proyectos que aumente el valor financiero de nuestra empresa.

1.1 Concepto de costo capital

1.- El costo del capital representa el total de costo de financiación de la empresa.

2.- Normalmente, el costo del capital es la tasa de descuento que se utiliza para analizar una inversión.

3.- El costo de capital se basa en las técnicas de evaluación y se aplican a bonos y acciones comunes.

4.- Una empresa trata de hallar un costo de capital mínimo a través de la variación en las mezclas de sus fuentes de financiación.

5.- El costo de capital eventualmente puede aumentar cuando se utiliza grandes cantidades para la financiación.

1.2 Riesgos y fuentes de financiamiento a largo plazo

Las fuentes de financiamiento a largo plazo con los menores costos financieros a nivel internacional permiten promover y financiar nuevos proyectos de inversión a las PYMES, para así de esta manera alcanzar los mejores niveles de rentabilidad financiera, y a su vez facilitar las inversiones de infraestructura (activos fijos o permanentes) que permitan apoyar la productividad de la empresa.

Los financiamientos a largo plazo a los que las PYMES pueden tener acceso, cuentan con las siguientes características: circunstancias muy formales para su obtención, contratos con cláusulas muy descriptivas, cantidades de créditos más superiores que las de créditos a corto y mediano plazo, los recursos procedentes de los financiamientos a largo plazo se destinan en proyectos de inversión en activos fijos, lo cual implica un mayor riesgo que los que participan en activos circulantes.

El costo de financiamiento de los préstamos a largo plazo generalmente es más alto que el de corto plazo, esto se explica por las expectativas de la tasa de interés, el vencimiento del préstamo, el tamaño o magnitud del préstamo, el riesgo financiero del prestatario y el costo básico del dinero. A continuación se mencionan las diferentes fuentes de financiamiento de deudas a largo plazo:

Bonos

Cuando una sociedad anónima tiene insuficiencia de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que disponer entre la emisión de acciones adicionales del capital o de conseguir préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisión de bonos puede ser favorable si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos procede de la autoridad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.

Cuando se invierte en bonos el inversionista debe tomar en cuenta el tipo de organización de la emisora, vencimiento, capacidad crediticia y riesgos.

Los bonos pueden ser emitidos (por un gobierno, un ente territorial, una agencia del Estado, una corporación o compañía, o simplemente al prestamista) sobre una base garantizada (respaldada por activos) o sobre una no garantizada. En los setenta el instrumento financiero que generaba flujos de capital a las empresas eran los préstamos y a mediados de los noventa en adelante los países emergentes empezaron a utilizar el instrumento financiero de los bonos. Los bonos en las PYMES mexicanas, no es común que tengan acceso a este tipo de fuente de financiamiento.

Todas las fuentes de financiamiento tienen implícito un costo pero debido a la magnitud de los importes que generalmente se manejan y a su repercusión en la estructura financiera el estudio se centra en los financiamientos a largo plazo no obstante se hace necesario señalar el costo de los pasivos a corto plazo.

Cuentas por pagar a proveedores, su costo son los descuentos perdidos por pronto pago y su costo se puede calcular dividiendo el importe de los descuentos desaprovechados entre el importe promedio de cuentas por pagar durante el año, como se trata de un gasto deducible el porcentaje obtenido se multiplica por 1 – ISR y ese sería el porcentaje neto del costo de los descuentos perdidos.

Ejemplo resuelto:

A un saldo promedio de cuentas por pagar a proveedores de $ 13,000.00 corresponden descuentos perdidos por $ 2,600.00 la tasa de ISR es del 34 %.

Desaprovechar los descuentos por pronto pago representan un costo anual del 6.80 %

En lo que se refiere a préstamos bancarios a corto plazo se determina la tasa real considerando que generalmente se descuentan los intereses por anticipado en cuyo caso la tasa nominal difiere con respecto al costo del préstamo puesto que no se recibe el importe total pactado

Ejemplo resuelto:

Se firma un documento por $ 100,000.00 a la tasa del 18% anual, a plazo de un año, descontándose los intereses en el momento de firmar el documento, se solicita determinar el costo del préstamo considerando una tasa de ISR del 34 %

Obligaciones

La mayoría de los pasivos a largo plazo de

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