Administracion etapas de un proyecto de inversión

Resumen Admin Financiera2

Unidad 5:

1) Enumere y explique las etapas de un proyecto de inversión

1° Etapa

 Inversión inicial: Esta etapa comprende todos los pagos necesarios para la compra de los activos y su puesta en funcionamiento. Además considera el capital de trabajo necesario para que la empresa funcione. Esta inversión es recuperada al finalizar el proyecto en su totalidad, a excepción de los bienes de cambio, que pueden llegar a perder valor porque para liquidarlos debo venderlos a un menor valor que el de plaza.

2° Etapa 

Ingresos netos: Comprende la vida útil del proyecto, dada por la duración de los bienes de uso en la mayoría de los caso o por el tiempo que se considera que el negocio tendrá una utilidad extraordinaria. Esto último se da en el caso de un nuevo tipo de negocio, donde si este es muy rentable empiezan a desarrollarse otros similares hasta que este se satura y la utilidad extraordinaria que recibía ya no es la misma; momento en el que debe cerrar o vender. En esta etapa se generan ingresos por la venta de bienes o la prestación de servicios, a la vez que se producen erogaciones por la compra de materias primas y materiales, pago de sueldos, gastos de administración, pago de impuestos, etc. La diferencia entre los ingresos y egresos es conocida como ingresos netos. 

3° Etapa

Valor terminal o valor residual: representa el valor de los bienes una vez finalizada la vida útil del proyecto. Este valor puede ser considerado siguiendo los siguientes procedimientos y teniendo en cuenta el VNR (valor neto de realización: valor de venta menos todos los gastos necesarios para la venta):

- Valor de rezago, es decir vender los bienes a su valor de chatarra.

- Valor de empresa en marcha, es el valor de venta de un negocio funcionando por lo cual incluye el valor llave.

- Determinar el valor actual neto de los flujos de fondos de los años siguientes al décimo año y considerar que es ese el valor residual del proyecto.

- Considerar el valor residual como una perpetuidad, es decir suponer que la empresa seguirá generando fondos en forma indefinida considerando esos fondos como una renta perpetua.

 2) Diferencia entre evaluación económica y evaluación financiera de un proyecto de inversión

La evaluación económica es el análisis del emprendimiento teniendo en cuenta su rentabilidad, sin tener en cuenta si podrá obtener fondos para financiarlo. En cambio la evaluación financiera se realiza cuando la primera resultó satisfactoria y en se incorpora el financiamiento externo con el que se contará y los posibles regímenes de promoción impositiva que beneficien en la reducción o eliminación de alícuotas impositivas.

3) Enumere y explique las cuatro variables a considerar en la evaluación económica

- Localización: es el lugar de ubicación de la planta industrial. Para decidir dónde ubicarla se deben analizar los posibles lugares de localización y la rentabilidad de cada uno, que estará influenciada en gran parte por los costos de transporte.

- Oportunidad: Se refiere a la puesta en marcha del proyecto, Todo atraso traerá aparejada una reducción de la rentabilidad debido a que ya se han iniciado inversiones y si los ingresos de dinero se postergan en el tiempo, la rentabilidad será menor a la estimada.

- Tamaño: es la capacidad de producción que se le asignará al proyecto. Está influenciada por la demanda, que al estimarla se evaluarán cuáles son las distintas alternativas posibles y cuál es la más conveniente.

- Tecnología: está relacionada con la demanda a niveles cualitativo y cuantitativo. Cualitativamente, se deben cumplir ciertas y estrictas normas de calidad si quiero producir para determinado mercado. Cuantitativamente, se relaciona con la cantidad demandada de mis bienes y con la distinta tecnología que tendré que utilizar según el caso en el que me ubique.

4) Que indica el Valor actual neto

El Valor actual neto (VAN) indica la diferencia entre el valor actual de los ingresos futuros de fondos descontados a la tasa de corte (costo de oportunidad del inversor) y el valor actual de la inversión. El resultado de dicha operación nos indica la utilidad adicional que se obtuvo por invertir en el proyecto a valores actuales, sin contar el costo de oportunidad del inversor.
Para determinarlo se debe:
-Armar el flujo de fondos del proyecto.
-Determinar el valor actual de cada uno de los flujos de fondos, descontándolos de la tasa de corte.
-Descontarle los egresos a los ingresos.
-Aceptar o rechazar el proyecto de acuerdo a si el VAN es positivo o 0 (se acepta porque existe utilidad adicional y en el caso de que sea 0 porque da la rentabilidad deseada) o negativo (se rechaza porque no existe utilidad adicional).
Si el VAN es mayor que cero, hay generación de utilidad adicional, si es menor a cero, indica que se está destruyendo valor por lo que se debe rechazar la propuesta. En caso de ser igual a cero, desde mi punto de vista luego de haber leído la bibliografía no aceptaría la propuesta ya que se está manteniendo el valor, no aumenta la utilidad.

5) Que indica la tasa interna de retorno

Es la rentabilidad del proyecto, matemáticamente se obtiene cuando el VAN es igual a cero. Es la rentabilidad de los fondos invertidos. La ventaja es que tienen cuenta el valor tiempo del dinero. La desventaja es que existen proyectos que: no tienen TIR y que por sus características, pueden tener más de una tasa que haga cero el VAN (proyectos de tasas múltiples) y sin TIR ninguna nos da la rentabilidad del proyecto. Se acepta cuando la TIR es superior o igual al costo de oportunidad. Si el valor obtenido es mayor o igual a la tasa de corte propuesta el proyecto debe ser aceptado, sino, se recomienda su rechazo.

6) Todos los proyectos de inversión pueden ser evaluados por el VAN y por la TIR. Enumere los casos en que no es posible.

No todos los proyectos de inversión pueden ser evaluados por el VAN y por la TIR, los casos en que no es posible son la Restricción Presupuestaria y el Desplazamiento de la Inversión.

 
7) Si tengo que evaluar un proyecto de inversión, que método utilizo, el VAN o la TIR, justifique.

Para evaluar un proyecto de inversión, puedo utilizar cualquiera de los dos métodos. Pero la elección de uno u otro dependerá de las preferencias de quien evalúa. Si el objetivo es saber cuál es el porcentaje de rentabilidad sobre la inversión usaría la TIR. En cambio si el objetivo fuera la creación de utilidad por invertir en el proyecto teniéndolo​ en cuenta en su valor actual, optaría por el VAN.

Unidad 6:

1. Explique los conceptos de rendimiento y riesgo y la relación entre ambos

Se entiende por rentabilidad a la ganancia o pérdida obtenida de los ahorros invertidos, el rendimiento de un activo financiero durante un período de tiempo se puede estimar como la relación de sus valores entre el momento final e inicial de dicho período. El rendimiento se comporta como una variable aleatoria que tomará distintos valores con unas probabilidades determinadas. Y el riesgo es la probabilidad de obtener resultados adversos, es decir, que la inversión genere retornos menores a los que se esperaban o que genere pérdidas.

Los inversores pueden ser frente al riesgo:

- Aversos al Riesgo: Es aquel inversor que elegiría una inversión con el menor grado de riesgo frente a dos alternativas con el mismo nivel de retorno esperado.

- Propensos al Riesgo: Es aquel inversor que elegiría una inversión con el mayor grado de riesgo frente a dos alternativas con el mismo nivel de retorno esperado.

- Neutrales al riesgo: Es aquel inversor que se mantendría indiferente si tuviera que elegir entre dos alternativas con el mismo nivel de retorno esperado.

2. Qué son las carteras eficientes y qué es la cartera óptima

Una cartera es eficiente cuando proporciona el máximo rendimiento para un riesgo determinado, o el mínimo riesgo para un nivel de rendimiento establecido. El conjunto de carteras que cumplen esta condición constituyen la frontera eficiente. Una vez definido el conjunto de carteras eficientes, el inversor tiene que elegir la que se corresponda con sus preferencias en cuanto a riesgo y rendimiento. La determinación de cartera óptima depende del grado de aversión al riesgo del inversor medido a partir de su función de utilidad.

La cartera óptima se define por el punto de tangencia entre la frontera eficiente y una curva de indiferencia  (en ellas se muestran los binomios de rentabilidad-riesgo que proporcionan la misma utilidad al inversor, tienen pendiente positiva, forma de curva cóncava por lo que nunca se cortan las más altas tienen un índice de utilidad superior). La Frontera eficiente está determinada por el mercado y es la misma para todos los inversores, pero las Curvas de Indiferencia se establecen en forma individual por cada inversor; por lo que la cartera será diferente en cada caso.

3. En qué consiste el modelo de media varianza

El método de la media-varianza fue desarrollado por Markiwitz en 1952 como modelo teórico del comportamiento normativo del inversor. Se trata de un método de selección de carteras en función de las alternativas de rendimiento-riesgo, reduciendo las posibilidades de inversión a las carteras eficientes.

El modelo de la media varianza supone que los inversores tomas sus decisiones solamente considerando dos variables: Rendimiento esperado y la Varianza. Con la premisa de que los rendimientos de los títulos se comportan como variables aleatorias, este modelo establece que el inversor adoptara su decisión en función de dos parámetros, el valor esperado y la desviación típica de cada cartera. Esta decisión dependerá de la actitud del inversor frente al riesgo representada por su función de utilidad. Supone dos hipótesis: si el inversor es racional presuponemos que prefiere mas rendimiento esperado a menos, es decir que a igual riesgo prefiere la inversión de mayor rendimiento esperado, y a igual rendimiento esperado prefiere la de menor riesgo.

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