Análisis EEFF Sacyr 2008-2017
Serpentus4PyroDocumentos de Investigación15 de Noviembre de 2021
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[pic 1][pic 2]
Gráfico 18. Cuota mercado en 2017[pic 3]
Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de las CCAA consolidadas.
Gráfico 19. Evolución cuota mercado, periodo 2008-201717[pic 4][pic 5][pic 6]
Evolución cuota mercado
60,000%
50,000%
40,000%
30,000%
20,000%
10,000%
0,000%
2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Sacyr ACS FERROVIAL FCC TECNICAS REUNIDAS ACCIONA
OHL SA GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE
Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de las CCAA consolidadas.
En el análisis comparativo de las empresas, se utilizan también los ratios sectoriales de sociedades no financieras, de la base de datos del Banco de España, obtenidos para empresas con cifra de negocios superior a 50 millones de euros del sector construcción, para el periodo
2008-201618. A efectos comparativos con nuestra muestra, se aplica la mediana de distribución estadística (cuartil Q2), presentada en la Tabla 35 del Anexo 5.
Al analizar la tasa de variación interanual de la cifra neta de negocios de las empresas de la muestra (Tabla 36 del Anexo 5), se nota que la evolución de las empresas a lo largo del periodo
2008-2017 es muy distinta: mientras la media del sector (T1 BDE) presenta un valor negativo (-
13,19%), Sacyr, Técnicas reunidas, OHL, y Ferrovial logran aumentar su cifra de negocios, la última en más de 1500 %. Las ventas de las demás empresas de la muestra disminuyen en[pic 7]
17 Cálculos presentados en la Tabla 34 del Anexo 5.
18 No hay datos disponibles para el año 2017 a la fecha de elaboración de este trabajo.
comparación con 2008, en el caso de Acciona la disminución siendo casi de 50%. Sacyr presenta una disminución de las ventas 4 años consecutivos (2010-2013), una dinámica se muestra por FCC y Grupo empresaria San José, con disminuciones durante 6 ejercicios consecutivos (2008-2014). ACS, en 2011 y 2012, en plena crisis, logra aumentar las ventas en
85% y 34,86% respectivamente. El 2015 ha sido un año con incremento de la cifra de negocios para todas las empresas, el mayor aumento correspondiendo a Técnicas reunidas. Sacyr en
2015 presenta un incremento superior a la media del sector (T1 BDE). Otro año positivo para las empresas del sector ha sido el 2017, cuando la mayoría presentan incrementos de ventas,
excepto OHL y FCC.
5.1. ESTRUCTURA DEL ACTIVO
En este apartado se realiza un breve análisis comparativo de la estructura del Activo de las empresas de la muestra y de las ratios sectoriales (BDE).
Las inversionesfinancierasalargoplazo presentan una dinámica variable a lo largo del periodo analizado, en cuanto al total del activo. La media de la muestra es casi lineal, con valores desde
8,7 en 2008, hasta 14.39 en 2016 y excepto el ejercicio 2011, cuando se registra un valor medio en 10 puntos porcentuales por encima de la ratio sectorial (R13 BDE), los valores son
coincidentes. Del Gráfico 20 se desprende que, el peso de las inversiones financieras a largo
plazo de Sacyr está por encima de las de otras empresas de la muestra, y presenta una dinámica similar a ACS hasta 2012, a partir del cual en ACS el peso disminuye, mientras que en Sacyr sube. En el caso de ACS la causa es, primero, el aumento de las inversiones financieras a largo plazo, y luego su disminución a partir de 2012, con un aumento del Total del Activo. En caso de Sacyr el incremento del valor de la ratio se explica con la disminución del Activo Total, mientras el inmovilizado material tiene unos valores absolutos más o menos similares a lo largo de todo el periodo estudiado. La ratio más baja la registra Técnicas reunidas, con Activos corrientes muy por encima de los no corrientes.
Gráfico 20. Peso inversiones financieras a largo plazo sobre el Activo Total, periodo 2008-
201719[pic 8]
50,00
Peso inmovilizado financiero
40,00
30,00
20,00
10,00
0,00
2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Sacyr ACS FERROVIAL FCC TECNICAS REUNIDAS ACCIONA
OHL SA GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE
Media muestra BDE (R13)
[pic 9]
Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de las CCAA consolidadas y Tabla 37 del Anexo 5.
En la Tabla 38 del Anexo 5 se pueden observar los valores correspondientes al peso del Inmovilizado material sobre el Total del Activo. La media sectorial (R14 BDE) presenta unos valores muy bajos. Las únicas empresas con valores similares son Sacyr, Técnicas reunidas y Grupo empresarial San José. Las demás empresas en el periodo 2008-2011 registran unos valores superiores, debiéndose en gran parte a los terrenos y construcciones que mantenían en[pic 10]
19 Datos presentados en la Tabla 37 del Anexo 5.
el Activo. En el caso de Sacyr, gran parte de ellos en 2008 ya figuraban en el Activo corriente como Activos mantenidos para la venta. Las demás empresas, excepto ACCIONA y FCC disminuyen gradualmente el peso del inmovilizado material y como consecuencia también disminuye la media de la muestra.
En cuanto al Activo corriente, del Gráfico 21 resalta que la media de la muestra se mantiene a nivel de 50%, mientras la media sectorial (R15 BDE) aunque va descendiendo, está por encima de 70%. La empresa que presenta un porcentaje del Activo corriente próximo a 90% es Técnicas
reunidas y se debe a un valor muy alto de la partida de ´Deudores comerciales y otras cuentas
a cobrar´. En el caso de Sacyr, igual que FCC, Acciona, Ferrovial, el Activo Total está compuesto en una parte mayor por Activo no corriente.
Gráfico 21. Peso Activo corriente sobre el Activo Total, periodo 2008-201720[pic 11]
Peso Activo corriente
100,00%
50,00%
0,00%
2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Sacyr ACS FERROVIAL FCC TECNICAS REUNIDAS ACCIONA
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