Analisis De Una Inversion

Índice

INTRODUCCIÓN 3

DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA Y DE LA INVERSIÓN 3

EVALUACIÓN DE LA INVERSIÓN 4

Criterios de evaluación de proyectos (Payback, VAN y TIR) 4

Viabilidad del proyecto 5

Rentabilidad del accionista 5

CONCLUSIONES 5

INTRODUCCIÓN

El objetivo de este trabajo es analizar si la inversión propuesta por la empresa es rentable. Tanto el nombre de la empresa como los valores reales de la inversión han sido modificados por razones de confidencialidad.

Ante la propuesta de inversión, realizaremos el análisis de la rentabilidad en base a los criterios de evaluación del payback period, VAN y TIR. Por otro lado, evaluaremos si la inversión es viable a nivel de cash flow y de tesorería. Finalmente, analizaremos si es un proyecto atractivo para el accionista. En base a estos análisis, sacaremos conclusiones para evaluar globalmente el proyecto.

DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA Y DE LA INVERSIÓN

La empresa que quiere llevar a cabo este proyecto es una multinacional de gran consumo líder en productos de higiene infantil. Uno de sus productos destacados son las toallitas húmedas infantiles. Este mercado es muy maduro y presenta unas tasas de crecimiento muy reducidas. Además, en los últimos años se ha visto un fuerte crecimiento de las marcas de la distribución, que han empujado los precios a la baja.

Ante este nuevo contexto competitivo, la empresa ha hecho importantes esfuerzos en la optimización de los costes de sus productos, preservando siempre la calidad. Ahora, para continuar ganando dinero, se ve como única alternativa el crecimiento del share, mediante la rotación de los productos.

La idea propuesta para mejorar la rotación de sus productos es ofrecer a sus clientes un nuevo formato de venta: el box palet. El box palet es un tipo de embalaje que combina las funciones de transporte y exposición, y está pensado para ubicarse en las cabeceras de las grandes superficies comerciales en eventos promocionales. Este nuevo formato representa claramente una oportunidad de incrementar el volumen de ventas, ya que se minimiza el riesgo de roturas de stock en los lineales.

Por la parte de los clientes, este formato también ofrece ventajas, ya que se reducen los costes de reposición. Por ejemplo, en el caso que nos ocupa, un box palet puede contener hasta 400 paquetes de toallitas, que los reponedores no tendrán que colocar uno a uno en el lineal, sino que se colocará el mueble entero.

Aunque este proyecto conllevará para la empresa una mejora de los ingresos, requiere una fuerte inversión inicial para adaptar las máquinas de la fábrica. Además, el box palet está formado por un cartón más grueso que el de las cajas actuales, de manera que los costes directos de materiales se verán incrementados. Así pues, existen impactos tanto positivos como negativos a tener en cuenta a la hora de evaluar la viabilidad de este proyecto. ¿Se venderá un volumen superior tal que compense los extracostes de los materiales y la inversión inicial? En los apartados siguientes evaluaremos esta inversión para ver si, en global, va a ser positiva para la empresa.

EVALUACIÓN DE LA INVERSIÓN

Para evaluar la inversión utilizaremos criterios estáticos (payback period) y dinámicos (VAN y TIR). En todos los casos, el análisis se hará en un horizonte temporal de 3 años. En términos generales, los elementos a tener en cuenta en este proyecto son:

- Ingresos adicionales por mayores ventas (incremento esperado del 5%): +170M€/año

- Costes derivados del mayor coste de los box palets: 32M€/año

- Inversión inicial para adaptar las líneas de producción: 185M€

Con estos elementos, podemos evaluar la inversión.

Criterios de evaluación de proyectos (Payback, VAN y TIR)

En cuanto al periodo de recuperación, la inversión de 185M€ se recupera en 2 años. Es decir, aunque evaluamos la inversión a 3 años, al finalizar el segundo año ya habremos recuperado la inversión, y en ese punto empezaremos a ganar dinero.

El VAN o valor actualizado de los cash flows es positivo en 87M€, hecho que indica que de acuerdo con este criterio esta inversión es aconsejable.

La tasa de actualización utilizada para el cálculo del VAN es del 8%. Así pues, dado que el VAN es positivo, podemos afirmar que la rentabilidad del proyecto es superior al 8%. La empresa multinacional que propone este proyecto cada año actualiza el WACC de cada país, de acuerdo con el riesgo país asociado. En este caso, España se encuentra dentro del grupo de países con un riesgo medio, aunque con potencial de situarse en riesgo medio-alto el próximo año (WACC=10%). Como sensibilidad, si recalculamos el VAN con un “listón”

...