Analisis financiero de Cementos Pacasmayo

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UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

FACULTAD DE NEGOCIOS

TRABAJO CEMENTO PACASMAYO

LIMA – PERÚ

2022

Índice

Resumen. …………………………………………………………………………………....3

Análisis financieros y Comentarios de los Resultados………………………………….3

Estados financieros proformas………………………..………………………………….. 4

Calculo y Analisis del capital de trabajo de la empresa…………………………………5

Flujo de caja libre y cálculo del WACC……………………………………………………6

Cálculo de la tasa de descuento………………………………..…………………………8

Valor de la empresa…………………………………………………………………………9

Referencias Bibliográficas. …………………………………………………………… ….10

  1.  Resumen

Pacasmayo es una empresa constituida el 27 de noviembre de 1957, que pertenece al grupo Hochschild Pacasmayo, que se dedica a producción, distribución, venta de cemento y relacionados en la zona norte y nororiente del Perú,contaba con un horno de clinker con una capacidad de 110,000 TM/año, fue la primera cementera en producir fuera de Lima. Cuenta con tres plantas de producción: Pacasmayo, Rioja, y Piura, esta última inaugurada en 2015. La compañía maneja una integración vertical, a través de su red Dino, la cual se encarga de la distribución de toda la operación. En el año 2018, Pacasmayo decidió cambiar su visión a una con miras al 2030, a través de la cual busca enfocarse en ofrecer soluciones para la construcción. Por otro lado, cotiza en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) desde 1999, así como en la Bolsa de Nueva York, a través de ADR1 desde el 2011.

Pacasmayo cuenta con tres líneas de negocio: cemento, concreto y prefabricados; materiales de construcción; y cal. Estas líneas están enfocadas en los sectores de infraestructura, edificaciones, energía y minas e industria.

Pacasmayo tiene el liderazgo absoluto en la región del norte, la cual abarca principalmente Amazonas, Áncash, Cajamarca, La Libertad, Lambayeque, Piura, Tumbes, Loreto y San Martín. El sector que mayor provee de empleo e ingresos es la agricultura.

ANÁLISIS FINANCIERO Y PRINCIPALES RESULTADOS.

Del trabajo realizado obtenemos los siguientes resultados:

• En nuestro estado de resultado histórico observamos el Roe de la empresa Pacasmayo en el 2021 muestra un incremento con un 12.81%, a comparación del año anterior que obtuvo un 4.23%

• El Nopat, utilidad operativa después de impuestos, del flujo de caja libre de Pacasmayo muestra que en el transcurso de los años proyectados va en aumento hasta darnos un monto de 269,648 en el 2031.

• En el estado de Resultado histórico de Pacasmayo se muestra en las cuentas por pagar un crecimiento en el  último año.

• En el estado de resultado histórico el ciclo operativo de Pacasmayo muestra un deterioro creciente en el período analizado (2015-2019), principalmente por la menor rotación de inventarios, lo cual afecta el ciclo de caja. El 32 % de los inventarios del 2019 corresponde a repuestos y suministros. Adicionalmente, la empresa maneja un menor horizonte de tiempo para el pago de sus obligaciones.

• Los ratios de rentabilidad muestran una caída para los años 2016 y 2017; este último se explica principalmente por el impacto de El Niño costero en los costos de transporte; no obstante, los resultados se han estabilizado en los dos últimos años. Tanto el ROE como el margen neto muestran una mejora en el 2019.

2. Estado financiero de la empresa

La información financiera de la empresa de los años en mención nos permitirá analizar la gestión de valor de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A., lo cual con la ayuda de los estados financieros presentaremos datos a nivel operativo y financiero que nos dará como resultados indicadores que nos brinden información del papel importante de cómo se maneja la compañía en los últimos 10 años, para que con ello plantear recomendaciones o comentarios y sus posteriores conclusiones que deriven del presente análisis.

Tabla N° 1: Estado de Situación Financiera del año 2011 al 2021

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Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores y elaboración propia.

3. Cálculo del capital de trabajo de la empresa

El capital del trabajo es, en sí, la diferencia de los activos corrientes de la empresa, tales como el efectivo, cuentas por cobrar e inventarios de materias primas y productos terminados, y sus pasivos corrientes como las cuentas por pagar.

En el siguiente cuadro podemos apreciar los montos de capital de trabajo con los que la empresa Cementos Pacasmayo tiene en el 2021 y la proyección en 10 años, por lo que podemos definir que la empresa se mantiene en buen funcionamiento en el corto plazo.

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4. Flujo de caja libre y cálculo del WACC

Flujo de caja libre

El flujo de caja libre se obtiene de las operaciones de negocio y después de descontar el dinero que invertimos, nos permite entender cuál es la cantidad de dinero de la que disponemos para retribuir a los accionistas y devolver deudas. Tiene la finalidad de entender cuánta caja me genera las operaciones de parte de la operativa de los estados financieros, sin considerar la deuda, el pago de intereses y ningún movimiento financiero.

A continuación se detalla en la Tabla N° 2 el flujo de caja libre de la empresa Cementos Pacasmayo de 10 años.

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Fuente: elaboración propia.

Cálculo Del WACC

Para el cálculo del WACC, se realizó la fórmula CAPM. Para su cálculo, se tomó en consideración para la tasa libre de riesgo el valor de la tasa de los bonos del tesoro americano; el beta se apalanca calculando el calor de la estructura deuda-patrimonio de Pacasmayo. Para ello se obtuvo la cantidad de acciones por año y el valor de estas al final de cada periodo, además se consideró la deudas financieras (corrientes y no corriente) que se observa en el Estado de situación financiera. Posteriormente, de la misma Damodaran se tomó la prima de riesgo por año. Finalmente, desde la página web del Banco Central de Reserva del Perú, se consiguió el dato para el riesgo país de la tasa de los bonos soberanos, y también se obtuvo los tipos de cambios históricos que se utilizó para el cálculo de la variación de tipo de cambio promedio por año para tener un valor solarizado del costo capital.

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