Aplicación Práctica de Finanzas

[pic 1][pic 2]

APLICACIÓN PRÁCTICA 2 FINANZAS I

     PROFESORA: Natàlia Ribé A.

                                                      NOMBRES   : Abraham Arzola Castro

                                                                                   Rodrigo Casanova Retamal

                                                                              Dania Zúñiga Vergara

                                                       FECHA          : 20 de Mayo del 2021

Aplicación 1:

Suponga que a usted se le pide una asesoría financiera respecto a una plata invertida en acciones de la empresa Chilean Skies.

Para emitir una opinión al respecto, usted cuenta con la siguiente información de la empresa:

1. Se espera que por cada $1 vendido, la utilidad sea $0,15 en los próximos 3 años, luego $0,1 en los 2 años siguientes y posteriormente estabilizarse en $0,05 en forma indefinida.
2. Se espera que la rotación del activo total (esto es ventas/Activo total) sea 0,8 en forma indefinida.
3. Se estima que la relación Deuda/Patrimonio sea 1,5 en forma indefinida.
4. Utilidad neta el año pasado: $100.000.000
5. Cantidad de acciones: 20.000.000
6. Dividendo pagado correspondiente a la utilidad del año pasado: $40.000.000.
7. Retorno exigido por accionistas: 10%.
8. Precio de la acción hoy: $100

En base a lo anterior:

1. ¿Qué opina sobre la inversión en acciones de Chilean Skies? (16 puntos)

Primero, sabemos que:

[pic 3]

Y también sabemos que la razón deuda/patrimonio es igual a 1.5, por lo cual formularemos la siguiente expresión:

[pic 4]

[pic 5]

Al obtener la deuda, reemplazamos la deuda en los pasivos de (1), resultando lo siguiente:

[pic 6]

[pic 7]

Para continuar, debemos obtener el multiplicador financiero, y eso resultara a través de esta expresión:

[pic 8]

[pic 9]

[pic 10]

Ahora, calcularemos el patrimonio:

[pic 11]

[pic 12]

[pic 13]

Posteriormente, necesitaremos calcular la cantidad de pasivos totales, mediante la siguiente formula:

[pic 14]

Como la relación deuda/patrimonio la entrega el encabezado, sería 1,5 en forma indefinida. A continuación obtendremos los pasivos:

[pic 15]

[pic 16]

Ahora, al tener la cantidad de patrimonio y pasivos totales, es posible obtener la cantidad de activos totales, usando la fórmula de (1):

[pic 17]

[pic 18]

[pic 19]

A continuación, obtendremos el número de ventas, usando la información entregada en el encabezado en relación a lo rotación de los activos totales, la cual es 0,8 en forma indefinida:

[pic 20]

[pic 21]

[pic 22]

El análisis DuPont del R.O.E. quedaría así:

[pic 23]

[pic 24]

[pic 25]

[pic 26]

Obteniendo el R.O.E., podemos obtener la tasa de crecimiento sostenible, la cuál es:

[pic 27]

El Pay Out se obtiene mediante la siguiente ecuación:

[pic 28]

[pic 29]

[pic 30]

Entonces la tasa de crecimiento sostenible es:

[pic 31]

[pic 32]

A continuación calcularemos la Utilidad por Acción (UPA), mediante la siguiente fórmula:

[pic 33]

[pic 34]

[pic 35]

Ahora debemos calcular el dividendo, el cual se obtiene a través de esta expresión:

[pic 36]

[pic 37]

[pic 38]

1. ¿Qué opina sobre las oportunidades de crecimiento de la empresa? (7 puntos)

[pic 39]

[pic 40]

[pic 41]

Como el V.P.O.C.>0, entonces la empresa crea valor para sus accionistas.

1. En base a su respuesta en b ¿Qué recomendación podría hacerle a Chilean Skies? (7 puntos)

Como recomendación, podemos decir que la inversión en acciones de esta empresa genera utilidades, por lo que es una buena opción de inversión.

Aplicación 2:

La siguiente es información extraída de los Estados Financieros de la empresa ANDORRA S.A.

Ventas: 728.000 UF

Margen Operacional: 25% de las Ventas

Activos Totales: 440.000 UF

Activos Fijos: 240.000 UF

Deuda Largo Plazo: 132.000 UF

Costo de la deuda: UF + 6%

Acciones en circulación: 50.000 acciones

Con esta información se le ha pedido a usted que entregue una opinión respecto al valor económico de esta empresa suponiendo que, si reinvierte todos los años un monto similar al monto actual de depreciación anual (la que asciende al 10% de los activos fijos), la empresa puede mantener su actual nivel de utilidades a perpetuidad. Considere que ANDORRA utiliza costeo por absorción y toda la maquinaria depreciable se utiliza en el proceso productivo. Además, usted sabe que:

CCPP: 12%

Tasa de impuesto de primera categoría: 20%        

1. Muestre el balance económico de la empresa y precio de la acción, considerando que el valor contable de la deuda de largo plazo es un buen estimador de su valor económico. (16 puntos)

Hay que decidir cual método utilizaremos para calcular los valores económicos. Dado que nos dan el CC.PP. en el enunciado, escogeremos el método de flujo de caja libre, y comenzaremos calculando ese flujo de caja

Calculamos el Valor Económico de los Activos como el Valor Presente de una perpetuidad, con el F.E.L. como flujo y el C.C.P.P. como tasa de descuento relevante.

...