CASO DE ANÁLISIS ÉTICA - El Aumento De Capital De ENERSIS

CASO DE ANÁLSIS DEL CURSO: ÉTICA Y RSE

“El Aumento de Capital de ENERSIS”

Antecedentes Generales del Caso:

Enersis Chile, es una compañía chilena dedicada al rubro de la producción, transmisión y distribución de electricidad, controlada con casi el 61% de la propiedad por ENDESA España. Casi al finalizar el primer semestre del 2012, Enersis Chile en junta de Directorio aprueba un aumento de capital por MMUS$ 8.000. El cual debía ser financiado en un 60% por emisión de acciones en las empresas relacionadas de Enersis Chile en el exterior y el resto por sus Accionistas, donde destacan las AFP’s con un 13% de participación.

La decisión del “Aumento de Capital”, fue aprobada por seis de los siete integrantes de la mesa de Directorio: Pablo Yrarrázabal, Hernán Somerville, Andrea Brentan, Rafael Miranda, Eugenio Tironi y Leónidas Vial. Sólo el director electo como representante de las AFP’s en el directorio, Rafael Fernández, rechazó la propuesta.

La operación implicaba que de los MMUS$8.000 de aumento de capital, la controladora Endesa España aportaría con los Activos que posee en Latinoamérica estimados en MMUS$ 5.000, mientras que los accionistas minoristas debían aportar MMUS$ 3.000 en dinero.

Consecuencias de los actos de ENDESA España

Todo el mercado conoce la composición de la propiedad (60% española), saben de la grave crisis económica de Europa la que ha afectado de forma importante la liquidez de las empresas europeas por no contar con alternativas de financiamiento de bajo costo, por lo que Enersis Chile se convertiría en la fuente de financiamiento de los proyectos de inversión en Latinoamérica. Además se sospechaba que los activos de Endesa España en Latinoamérica estaban sobrevalorados y por lo tanto el valor de sus acciones también, por lo tanto, el valor real del aporte de la controladora sería una burbuja, que convencería a los accionistas minoristas de realizar su aporte con recursos frescos.

Los directores obviaron o no le dieron la importancia a que dentro del directorio estaba presente un representante de las AFP’s que supo identificar los peligros de esta operación, cuestionándola de forma tajante desde un principio y dándola a conocer a toda la opinión pública.

Si bien, finalmente el aumento de capital no se realizó en las condiciones iniciales, repercutió inmediatamente en todo aquel que poseía acciones en esta empresa Mayoritarios y Minoritarios. Desde que se hizo pública la noticia, el valor de la acción disminuyó un 12% y la pérdida de riqueza asociado fue de MMUS$ 1.485,24 en relación al valor de la compañía. El daño al mercado bursátil chileno fue aun mayor, dañando el principal activo intangible en este tipo de mercados, que es “la confianza”.

Análisis de la Situación

Se debe señalar que la propuesta de Aumento de Capital hecho por el directorio es absolutamente

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