COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: FORWARD

COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: FORWARD

Los tipos de cambio futuros son tasas de interés que cubren períodos de tiempo en el futuro, que se suponen basándose en el tipo de cambio spot (tipo de cambio spot = tasa de interés de seguridades que es la actual en un momento dado) Por lo tanto, si tenemos una serie de tipos de cambio spot podemos calcular los tipos de cambio futuros para cualquier periodo de tiempo.

Tipos de cambio futuro se calculan bajo la suposición que los ingresos monetarios en un periodo de tiempo seguirán siendo los mismos sin importar la madurez de las seguridades

Objetivo

 En el marco de volatilidad en el tipo de cambio y de continuas devaluaciones, que caracterizan a las políticas monetarias de diversos países,  el forward se ubica dentro del conjunto de herramientas denominadas opciones o productos derivados, que permiten disminuir el riesgo cambiario, evitando posibles pérdidas, causadas por fluctuaciones inesperadas del tipo de cambio.  

Herramienta

 Un contrato forward o adelantado es un acuerdo entre un comprador y un vendedor para comprar y vender divisas, por un monto determinado, las que podrán ser entregadas en una fecha futura. En estas operaciones el comprador se compromete a adquirir las divisas  a un tipo de cambio y a un plazo que se pactan al inicio de la operación. Al llegar la fecha de vencimiento del contrato forward, existen dos formas de resolver el contrato:  

-         Se compara el tipo de cambio spot (tipo de cambio al que se pueden hacer transacciones de divisas en forma inmediata) y el tipo de cambio forward (calculado y pactado en el contrato), entonces, el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente.

-         El comprador hace entrega de la moneda nacional, calculada de acuerdo al tipo de cambio pactado en el contrato, y el vendedor hace entrega de la moneda extranjera equivalente. Estas operaciones, normalmente no se llevan a cabo a través de una bolsa, sino a través de intermediarios financieros como los bancos.  Los bancos calculan los precios de las divisas a futuro en función de las tasas de interés, vinculadas con las divisas objeto de la transacción.   El forward basa su esquema de operación en la teoría de la paridad de las tasas de interés la que establece que, en el mercado internacional, las divisas deben tener una misma rentabilidad desde su doble componente de tipo de interés y de tasa de cambio. Así, un inversor debe de ganar la misma tasa de rendimiento utilizando cualquiera de las divisas que se negocian en el mercado. Este rendimiento se verá directamente influido por la relación entre el mercado spot y el mercado forward, es decir entre los tipos de cambio de las divisas a negociar, y por las tasas de interés asociadas a cada una de las divisas que intervienen en la transacción.

Área Funcional

Banca y Finanzas

Aplicación - Ejemplo:

Se establece un contrato de forward en Salguanica, entre la empresa Lugon y el Banco Santander. Los ingresos por ventas de Lugon sólo son en moneda nacional (pesos). Lugon necesita comprar US$ 100,000 dentro de 90 días,  para efectuar el pago de una obligación. La Gerencia Financiera de Lugon quiere contratar el forward porque existe el riesgo de una devaluación en el país.

 T1 = Tasa de interés en pesos                  = 21.0 % anual  

 T2 = Tasa de interés en dólares          =   9.5 % anual

P = Plazo del contrato en días                  = 90 días

S = Tipo de cambio spot                   = 3.504 pesos / dólar

F = Tipo de cambio forward                  = x (incógnita)

Fórmula a aplicar:          F = S  x   (1 + ( T1 x P/360) )    =   3.504 x 1.05250  = 3.60240 pesos / dólar    [pic 1][pic 2]

                (1 + (  T2 x P/360) )                       1.02375  

Al cabo de los 90 días, la empresa Lugon (comprador), debe de entregar al Banco Santander (vendedor) la cantidad de 360,240 pesos para comprar los 100,000 dólares que necesita para esa fecha. El monto para el pago en pesos se obtiene de multiplicar el tipo de cambio forward (F) calculado, por la cantidad de dólares que se pactó en el contrato:   100,000 dólares x 3.60240 pesos/dólar = 360,240 pesos  Si el tipo de cambio spot, en la fecha del vencimiento del contrato, es mayor al calculado por el contrato forward, el resultado de la operación fue favorable para la empresa. A la inversa, si el spot es menor que el forward, el resultado de la operación fue desfavorable para la empresa.  

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