Ejercicio administracion financiera

NSTRUCCIONES

• Ejemplificación de apalancamiento operativo, apalancamiento financiero y apalancamiento total.
• Revisar el documento de apalancamiento operativo, financiero y total.
• Resolver los tres ejercicios con procedimiento completo, colocar una hoja de presentación en un documento en Word colocando al final una conclusión personal.

Ejercicio 1.

Che Foods, una pequeña compañía de alimentos orientales, espera EBIT de $ 10,000 en el año actual. Tiene emitido un bono de $20,000 con una tasa de interés cupón (anual) de 10% y una emisión de 600 acciones preferentes de $4 (dividendo anual de la emisión del bono es de $2,000 (Valor de I que se utiliza en el ejercicio 2) (0.10 * $2,000). Los dividendos anuales de las acciones preferentes son de $ 2,400 (Valor de PD que se utiliza en el ejercicio 2) ($4 x 600). La siguiente tabla presenta las EPS correspondientes a los niveles de EBIT de $6,000, $ 10,000 y $14,000, su ponga que la empresa está en la categoría impositiva de 40%.

Situaciones:

Caso 1 Un incremento de 40% en las EBIT (de $10,000 a $14,000) da como resultado un incremento de 100% en las utilidades por acción (de $2.4 a$ 4.8).

Caso 2 Una reducción de 40% en las EBIT (de $10,000 a $6,000) da como resultado una reducción de 100% en las utilidades por acción (de $2.4 a $0).

Ejercicio 2.

Calcular la DFL a $10,000 de EBIT

Ejercicio 3.

Cables, Inc. Un fabricante de cables para computadora, espera ventas de 20,000 unidades a $5 por unidad el año entrante y debe cumplir con las obligaciones siguientes: costos operativos variables de $2 por unidad, costos operativos fijos de $10,000, intereses de $20,000 y dividendos de acciones preferentes de $12,000. La empresa está en la categoría impositiva de 40% y tiene 5,000 acciones ordinarias en circulación. La siguiente tabla presenta los niveles de utilidades por acción asociados con las ventas esperadas de 20,000 unidades y con ventas de 30,000 unidades. Completar tabla, llegar a la medición del grado de apalancamiento total DTL a 20,000 unidades.

Sumario de puntaje

3 ejercicios completos llegando al resultado satisfactorio   8 puntos  

Hoja de presentación, conclusión personal, texto justificado y sin faltas de ortografía ni gramática.  2 puntos

Apalancamiento Financiero (cont.) Comidas Danny Chang, una pequeña empresa de alimentos asiática, espera UAII de $10,000 en el año en curso. Posee un bono de $20,000 con cupón del 10% anual y una emisión de 600 acciones preferentes con $4 de dividendo anual. Además tiene 1,000 acciones comunes en circulación. El interés anual del bono es $2,000 (10% x $20,000). Los dividendos preferidos por año son $2,400 ($4/acción x 600 acciones). 20/08/2015 Finanzas I, Ing. E. Armijos Peñaloza 24

 Apalancamiento financiero La UPA para diversos niveles de UAIIª Caso 2 Caso 1 -40% +40% UAII $6,000 $ 10,000 $14,000 Menos: Intereses (I) 2,000 2,000 2,000 Utilidad antes de impuestos $4,000 $8,000 $12,000 Menos: impuestos (T=0.40) 1,600 3,200 4,800 Utilidad neta después de impuestos $2,400 $4,800 $7,200 Menos: dividendos de acciones preferentes (PD) 2,400 2,400 2,400 Ganancias disponibles para los accionistas $ 0 $2,400 $4,800 comunes (GDC) Utilidad por acción (UPA) $0/1,000 =$0 $2,400/1,000=$2.40 $4,800/1,000=$4.80 -100% +100% ªComo se comentó en el capitulo1 , para propósitos contables y fiscales, los intereses son gasto deducible de impuestos, en tanto los dividendos deben pagarse de los flujos de efectivo después de impuestos. 20/08/2015 Finanzas I, Ing. E. Armijos Peñaloza 25

26. Apalancamiento Financiero:  El grado de apalancamiento financiero (GAF) mide la sensibilidad del cambio en la UPA sobre los cambios en la UAII.  Igual que el GAO, el GAF puede ser calculado en dos diferentes formas: un punto estimado, y la otra forma es un intervalo estimado del GAF.  Únicamente las compañías que utilizan deuda u otras formas de costos financieros fijos (acciones preferentes) experimentarán apalancamiento financiero. 20/08/2015 Finanzas I, Ing. E. Armijos Peñaloza 15

27. Apalancamiento financiero: (cont)  Aplicando esta ecuación a los casos 1 y 2 tenemos: GAF = Porcentaje de cambio en UPA Porcentaje de cambio en UAII Caso 1: GAF = (+100% ÷ +40%) = 2.5 Caso 2: GAF = (-100% ÷ -40%) = 2.5 20/08/2015 Finanzas I, Ing. E. Armijos Peñaloza 27

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