Por Que Los Inversionistas Prefieren Jugar En Cada

¿Porque los inversionistas prefieres jugar en casa?

La diversificación de un portfolio de un inversionista siempre esta mas cargad a activos nacionales, lo que va en contra de la teoría financiera (diversificación).

Mientras menos correlación tengan los mercados donde se invierte, menor riesgo tendrá la cartera de inversión de una persona. Lo que pasa con este tema, es que con el mismo nivel de volatilidad que se adquiere invirtiendo solo en el mercado local, si se invierte una proporción en el extranjero se puede aumentar la rentabilidad esperada, sin aumentar el nivel de volatilidad del portafolio-

¿Porque pasa esto?

Existen diferencias entre como percibe le riesgo un inversionista y como lo percibe el análisis financiero de las inversiones. El análisis lo percibe como la desviación estándar de los mercados, que se mide con datos históricos, mientras que los inversionistas desde un punto de vista irracional ven más riesgo fuera de su país que dentro de él.

Esta percepción puede tener dos explicaciones:

1.- La probabilidad de que se produzcan eventos de mayor magnitud que los que se pueden concluir de la varianza histórica del mercado en cuestión

2.- Las bajas rentabilidades de las carteras de inversión están relacionadas entre sí, especialmente en periodos de crisis o adversos.

3.- Riesgos de expropiación públicas, que ya para el año de ese paper (90s) se hablaba de que los gobiernos estaban cada vez más estables, por lo que este riesgo era mínimo. También es bueno destacar que se habla de países desarrollados.

El supuesto de la teoría de la inversión es que la distribución de rentabilidades de loa activos puede definirse por su varianza, distribución normal. La evidencia empírica demuestra que las rentabilidades de las acciones y del tipo de cambio tienen colas más grandes que una distribución normal, es decir, aumenta la probabilidad de eventos catastróficos para los mercados. También dentro de la ecuación entran los riesgos regulatorios, impuestos, normas contables distintas, entre otras.

Todo lo que hemos descrito anteriormente no justifica el tener mayor porcentaje de nuestro portafolio de inversiones en activos nacionales, lo que sí podría justificar es tener una menor proporción o no invertir en fondos en países emergentes, ya que en estos se cumplen los puntos anteriormente descritos (recuerden que estamos en los 90s)

Frontera Eficiente:

Existen muchos papers que dicen que la frontera eficiente de un portafolio de inversiones con activos en el extranjero nunca ha sido bien estimada, y que eso justifica la dificultad que tiene para un inversionista el

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