RIESGO Y RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Enviado por Arly88pv • 28 de Diciembre de 2015 • Informes • 1.170 Palabras (5 Páginas) • 244 Visitas
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RIESGO Y RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Riesgo:
El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las cláusulas de rentabilidad y amortización pactadas. El riesgo depende de la solvencia del propio emisor y de las garantías que incorpore al título, y no de las fluctuaciones que experimente su cotización en el mercado.
Hay dos formas de medir el riesgo:
Riesgo fundamental
Riesgo asociado a las características intrínsecas al activo financiero y a su emisor. Este es el riesgo que miden las agencias de rating. En las calificaciones a largo plazo se evalúa la solidez y solvencia futuras del emisor en cuanto a hacer frente a sus obligaciones y la protección de la deuda en cuanto a sus garantías. En las calificaciones a corto plazo lo que se determina es la liquidez.
La calificación crediticia o rating es el establecimiento de la solvencia de una entidad para determinadas emisiones de deuda o acceso al crédito, e incluso una calificación global sobre la solvencia de una empresa pública o privada, y hasta estados. Esta calificación proporciona un indicador de la probabilidad de pago en la fecha prevista, tanto del principal como de los intereses, por parte del emisor de deuda. El rating indica la seguridad en el pago de la deuda, no es una recomendación para mantener o vender un título, pues no tiene relación alguna con la evolución del precio. Son objeto de calificación tanto el emisor de deuda en cuanto a institución como la propia deuda emitida.
A continuación se exponen los criterios de calificación a largo plazo de las tres principales agencias: Moody´s Investor Service, Standard and Poor´s Corporation y Fitch IBCA.
GRADO | MOODY´S | S&P | FITCH | Grado de incumplimiento de pago | |
Grado de inversión | Grado Excepcional Mejor calidad. Tienen menor grado de riesgo de inversión. Máxima seguridad. | Aaa | AAA | AAA | 0,3% |
Grado Excelente Capacidad muy fuerte para cumplir con sus compromisos financieros. Calidad elevada. | Aa1 Aa2 Aa3 | AA+ AA AA- | AA+ AA AA- | 0,8% | |
Grado Superior al Medio Solido grado de calidad, pero es algo más susceptible a los efectos adversos. Calidad Media Superior. | A1 A2 A3 | A+ A A- | A+ A A- | 0,8% | |
Grado Medio Situación adecuada pero arriesgada. Calidad media inferior. | Baa1 Baa2 Baa3 | BBB+ BBB BBB- | BBB+ BBB BBB- | 5,8% | |
Grado especulativo | Grado Cuestionable Tiene cierta exposición a continuas incertidumbres, así como a condiciones financieras y económicas adversas. Calidad inferior. | Ba1 Ba2 Ba3 | BB+ BB BB- | BB+ BB BB- | 19,3% |
Grado Baja Calidad Las condiciones financieras y económicas complicadas, además de las que afectan al negocio, pueden interferir. Altamente especulativa. | B1 B2 B3 | B+ B B | B+ B B- | 44% | |
Grado Alto Riesgo Todas las condiciones han de ser favorables para cumplir con los compromisos financieros. | Caa1 Caa2 Caa3 | CCC+ CCC CCC- | CCC+ CCC CCC- | 75,5% | |
Probablemente quiebra | Ca C | CC C | CC C | >75,5% | |
En quiebra | C | D | D | 100% |
Un resumen de las escalas tanto a largo como a corto plazo es el siguiente:
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Calificaciones:
S&P | FITCH | MOODY’S | |
España | BBB- | BBB- | Baa3 |
Alemania | AAA | AAA | Aaa |
Italia | BBB+ | A- | Baa2 |
Grecia | B- | CCC | C |
Irlanda | BBB+ | BBB+ | Ba1 |
Francia | AA+ | AAA | Aa1 |
Portugal | BB | BB+ | Ba3 |
Riesgo de mercado
Se mide a través de la prima de riesgo.
Es la diferencia entre el interés que se paga por la deuda de un país y el que se paga por la de otro. El dinero que piden los países entre si se conoce como deuda pública, y como todo préstamo éste tiene unos intereses que se pagan dependiendo de la fiabilidad del país. Si un estado puede pagar sus préstamos sin problemas tendrá menos intereses que uno que uno que pueda tener problemas de dinero. Para calcular la prima de riesgo, medida en puntos, se escoge el país con menos interés de deuda y se compara su interés con el de los demás. Alemania demostró ser el país más solvente de la Eurozona y por ello, para determinar el riesgo de impago de un país, basta con comparar la rentabilidad ofrecida por Alemania con la de otra nación. En base a esta diferencia surge la prima de riesgo, que es la diferencia entre la rentabilidad de un bono español y la de un bono alemán.
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