RÉGIMEN JURÍDICO DEL VALOR ANOTADO EN CUENTA, TV ELECTRÓNICO E INV. DESMATERIALIZADAS

RÉGIMEN JURÍDICO DEL VALOR ANOTADO EN CUENTA, TV ELECTRÓNICO E INV. DESMATERIALIZADAS

Concepto de título valores se refiere a una categoría de documentos con rasgos comunes más que una especie concreta

• Incorporación: Se incorpora derecho inmaterial un objeto. Conexión entre ellos
• Literalidad: Texto determina la extensión del derecho
• Autonomía: Adquisición a modo originario si se adquiere con las reglas del endoso
• Legitimación: Título necesario para el ejercicio del derecho

Concepto de valor en la ley 7732

• Incluye título valor o derechos de contenido económico siempre que sean susceptibles de negociación en un mercado de valores

• Independiente de su se encuentra materializado en un título o no

• Interpretación restrictiva en tanto tendencia mundial se dirige a unificación de los mercados de crédito y capitales
• Características

• Para ser emitidos mediante oferta pública deben ser estandarizados

• Mismo emisor y dotar de derechos idénticos a sus tenederos
• Permite intercambio en tanto se vuelven fungibles

• Ámbito de aplicación objetivo: Aptitud para ser negociable en el mercado de valores

• Comprende que se puedan negociar en mercado primario (colocación) y secundario (liquidez por venta de valores)
• Puede haber circunstancias en las que un valor sea transmisible, pero no negociable mediante bolsa y ello excluye que se encuentre dentro del ámbito de aplicación de la ley 7732

• No aplican requisitos de los títulos valores individuales (670 CC)

• Ej.: Nombre y firma de quien expide no es necesaria

Desmaterialización y desincorporación

• Desincorporación: Se reestructura principio de incorporación de la teoría tradicional
• Desmaterialización: Supresión del papel como soporte material

• Para efectos prácticos son lo mismo: Proceso gradual de pérdida del soporte físico

• En Costa Rica se inició con macro títulos (certificados globales) hasta la desmaterialización total en el régimen de anotación en cuenta

Valores representados mediante anotación en cuenta

• Manifestación del proceso de desmaterialización
• Régimen jurídico especial: Aplica para las emisiones de valores inscritas en el RNVI (Valores de OP)
• Sistema nacional de registro de anotaciones en cuenta

• Primer nivel: Entidades Miembros: BCCR (emisiones públicas) y Centrales de valores (privadas)

• Anotación de todos los valores SNRAC
• Dos cuentas por entidad adherida (Valores a nombre propio y por cuenta de terceros)

• Segundo nivel: Entidades adheridas SNRAC: Custodios y centrales: Registro de titularidad

• No hay reserva de dominio

CDPs Electrónicos

• Más favorables que el tradicional por eliminar riesgo de pérdida y riesgos operativos (custodia y emisión)
• Características

1. Individual (no estandarizado)
2. Carencia de negociabilidad en mercado de valores: Esperar a vencimiento o redención anticipada
3. Socialmente típicos: Creación no es reconocida legalmente, pero es de amplia aceptación
4. Registro informático de titulares privado: Depende de sistema informático de cada emisor. Esto y falta de interconexión complican su transmisión
5. Transmisión: No es uniforme. Algunos intermediarios requieren la re materialización, otros requieren presencia de titular actual y futuro para cancelar y abrir un nuevo registro en el momento
6. Emisión de documento probatorio: Se emiten certificados que únicamente se pueden considerar títulos de legitimación

• Naturaleza jurídica: Documentos de legitimación electrónicos

• No pueden ser títulos valores porque

• No tienen vocación circulatoria
• No cumplen requisitos de tv del 670CC

• Principal requisito que incumplen: Firma: No se involucra ni firma física ni digital

Inversiones electrónicas con transmisibilidad condicionada

Depósitos electrónicos a plazo (DEPs)

• Plataforma de central directo
• Plazos cortos. Ajenos al soporte físico
• Nunca pueden ser negociados (Asesoría jurídica BCCR): Opera exclusivamente a nivel de emisor
• Transmisión: Decidida por junta central de BCCR: Condiciones:

1. Instrucción de traslado al ente emisor

• Dista de tradicional vocación circulatoria: Parece más una cesión en tanto debe notificarse al banco
• Restricción de tal naturaleza desnaturaliza proceso circulatorio que pueden transmitirse a cualquier persona
• Aplica el principio de tracto sucesivo

1. Debe transmitirse a otro cliente de central directo

• Para ello debe poseerse con certificado digital con el fin de verificar identidad

• No puede considerar que es un valor en los términos de la LRMV

• No se trata de OP de valores.
• No son negociables en bolsa

• ¿Pueden considerarse título valor individual electrónico?

• Que tenga régimen de transmisión no implica que tenga vocación circulatoria
• Hay quienes consideran que es simplemente un régimen de circulación especial

Para hablar de título valor electrónico es necesaria el acompañamiento de la firma y certificado digital. Solo en esas circunstancias puede hablarse de título valor electrónicos

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