Una política fiscal expansiva

abUna política fiscal expansiva provocará el desplazamiento de la función IS hacia la derecha, generando

(si BP tiene menor pendiente que LM) un superávit externo. Éste está originado en el incremento de la

tasa de interés interna que nace del gasto fiscal no acompañado por emisión monetaria, e implicará que

la autoridad monetaria acumula divisas al tipo de cambio prefijado, dado que existe oferta excedente de

cambio extranjero. A cambio de las divisas ofrecidas, la autoridad monetaria entregará moneda local,

una expansión monetaria inducida por el desequilibrio externo, que desplazara la función LM hacia

abajo y a la derecha.

Para los casos de función BP con pendiente mayor que la LM, se generará un déficit externo, fruto de la

demanda excedente de cambios. La autoridad monetaria entregará las divisas solicitadas, recibiendo a

cambio moneda local, lo que resultará en una contracción monetaria inducida por el déficit externo

(desplazamiento de LM a la izquierda).

r IS IS’ LM LM’ r IS IS’ BP LM’

LM

c

b b

c BP

a a

expansión inducida Y contracción inducida Y

Caso de BP con pendiente menor a LM Caso de BP con pendiente mayor a LM

Para los casos de movilidad perfecta y movilidad nula de capitales, respectivamente la tasa de interés y

el ingreso permanecerán invariados (líneas punteadas), extendiendo las expansiones y contracciones

inducidas hasta los puntos designados como d en ambos cuadros.

c) Movilidad nula de capitales

Para el caso extremo de movilidad perfecta, el impacto es r

máximo.

Esto se debe a que la expansión inicial de IS genera un IS IS’ c LM

déficit de balanza comercial, que dada la inexistencia de

cuenta capital por la nula movilidad, gesta una depreciación b

en el tipo de cambio que provoca un movimiento hacia la a

derecha de la función BP vertical. Esto provoca un despla- IS”

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