Macroeconomia

LA MACROECONOMÍA EN BOLIVIA GESTIONES 2005 AL 2011

GESTIÓN 2005

El ambiente político y social durante 2005 no fue ciertamente estable, el país vivio situaciones de elevada incertidumbre, llegando al borde de un enfrentamiento, como consecuencia de lo que se califico como un empate catastrófico entre dos visiones opuestas.

Conjuntamente a ello al terminar el año, se vivió un proceso electoral inédito, en el cual la polarización de las opciones parecía demostrar que la calma social estaba muy lejos de alcanzarse. Gracias al incremento en la demanda y en los precios de los productos básicos que exporta Bolivia, y al mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, se obtuvieron unos resultados económicos que confirman la fase de recuperación de la economía, luego de cinco años de achicamiento en el ritmo de crecimiento económico.

Cuando Bolivia sufrió una de sus peores crisis económicas en los primeros años de los ochenta, como resultado del agotamiento del modelo de desarrollo hacia adentro de la crisis externa que se inicio en 1982, y del deterioro en el precio del estaño.

El crecimiento economico del año 2005 fue 4,1%. Es evidente que el motor de este crecimiento estuvo en el sector de hidorcarburos que crecio al 16,8%, sin embargo cabe destacar que su iincidencia sobre el crecimiento del PIB solamente fue del 1%, vale decir que la economia, sin incluir el aporte del sector de hidrocarburos habia crecido en un 3,1%, mostrando evidentemente una reactivacion. Aunque si bien estadisticamente es posible hacer esta diseccion del crecimiento, el comportamiento real de la economia no puede explicarse sin tomar en cuenta el desempeño de otros sectores, asi a pesar de que la incidencia directa del sector hidorcarburos explicaria solamente una cuarta parte de la tasa de crecimiento alcanzada, es necesario ponderar los efectos de articulacion que el sector de hidrocarburos insufló al resto de la economia, tal es es caso del crecimiento del sector transporte y comunicaciones, por el transporte en ductos y, tambien, el de electricidad, gas y agua.

El importante incremento de las RIN, destacado en anteriores parrafos, genero una fuerte expanson de la base monetaria. Este incremento de las reservas fue de tal magnitud que si los demas factores hubiesen esterilizado su impacto, la base monetaria se habria incrementado en un 70%.

El entorno internacional

La economia mundial conttinuo su crecimienti en 2005 por cuatro años consecutivos despues de la recesion de 2001, aunque a una tasa ligeramente menor a la registrada en 2004 lo que mnuestra una leve desaceleracion.

El volumen del comercio mundial se expandio a una tassa de 7% tambien menor al 10,3% obtenida el año anterior, la locomotora de este dinamismo tambien continuo siendo la economia estadounidense, con una tasa de 3,5% anual, acompañado de la expansion de Asia, que excluido el Japon, continuo con tasas del 7%. China siguió con sus elevadas tasas alcanzando un 9% en 2005.

Los mercados emergentes, que superaron con éxito el periodo restrictivo monetario caracterizado por el incremento de la tasa de interes, han reducido sus desequilibrios fiscales y externos y lograron controlar la inflacion. La prima de riesgo se redujo de 380 puntos basicos en diciembre de 2004 a 250 puntos basicos a fines de diciembre de 2005. Las bolsas emergentes de Europa, Latinoamerica y Asia tuvieron una tendencia alcista.

La situación de las reservas internacionales

Las reservas internacionales brutas del Banco Central de Bolivia (BCB) alcanzaron un nivel record de $ 1,798.4 millones y, debido a la disminución de las obligaciones de corto plazo, principalmente con el FMI, las reservas internacionales netas (RIN) alcanzaron un nivel similar de $ 1,714.2 millones. Si se excluye de las reservas el oro, las RIN fueron de $ 1,243.6 millones, las cuales mostraron un incremento de 71.8% respecto al nivel de 2004.

Varios factores explicacn esta situacion. En primer lugar, el buen desempeño del sector externo derivl ganacias de reservas equivalentes al resultado de la balanza de pagos como posteriormente se verá. En segundo lugar, la valuacion de las reservas en oro debido a las elevadas cotizaciones internacionales que rompieron la barrera de $500 millones. En tercer lugar, la baja demanda de divisas en el bolsin del Banco Central que incluso tuvo que entrar operaciones de compra de diviss debido a la tendencia a la bolivianizacion de la economia.

La balanza de pagos

la balanza de pagos registro por tercer año consecutivo un superavit quivalente a 4.9% del PIB, superior en mas de un punto porcentual que el registrado en 2004, ademas del superavit comercial, a un aumento en los interese recibidos (107.5%), al incremento de las transferecnias unilaterales privadas, en las cuales se incluyen las remesas provenientes del exterior (64.3%) y a una disminucion de la renta de inversion neta (7.5%).

La balanza de pagos de la cuenta capital y financiera incluido errores y omisiones muestra un superavit equivalente a 0.3% del PIB comparado con el deficit de 2.4%. Si se incluyen errores y omisiones el superavit llega al 1% del PIB.

El flujo neto del financiamiento oficial disminuyo en 2005 en 30.7%, debido a menores desembolsos y mayores amortizaciones y, por otra parte, la inversion en cartera en el exterior aumento significativamente de $ 35.4 millones en 2004 a $ 153.4 millones en 2005.

La deuda publica externa de mediano y largo plazo

El saldo de la deuda publica de mediano y largo plazo disminuyo en $ 104.5 millones entre 2004 y 2005, debido a la baja de la deuda multilateral en 79.9%, con el Banco Mundial y el BID, y la deuda con el FMI (62%).

En cambio, la deuda bilateral en 37.8% por el aumento de los saldos con Brasil y China principalmente.

El saldo según deudor muestra una disminución en el caso del Tesoro General de la Nacion (TGN) en $ 17.9 millones entre 2004 y 2005 y, también en el caso del BCB que alcanzo $62.9 millones.

Los desembolsos externos fueron de $ 442.2 millones mientras el servicio de la deuda externa publica fue de $ 367.6 millones, resultando unas transferencias netas positivas de $ 74.6 millones.

La evolución del tipo de cambio nominal y real

En 2005 la variación acumulada del tipo de cambio nominal fue de 0.25%, inferior al incremento acumulado de los precios que fue de 4.91%. esta situación muestra la acentuación de la brecha que ya se había observado a diciembre de 2004, que fue de 1.8%, a diferencia de los años 2002 y 2003, por ejemplo, en los que la depreciación nominal era mayor que la inflación interna.

LA POLITICA ECONOMICA

Gestión fiscal

La gestión fiscal de 2005 estuvo caracterizada por dos factores relacionados: el primero fue el incremento de los ingresos fiscales y el segundo la disminución del déficit fiscal, asociado a este mayor ingreso.

El déficit global de 2.1% del PIB, registrado en 2005, puede ser considerado en los últimos diez años como uno de los resultados positivos mas notables en el ámbito de las finanzas publicas. En efecto, el haber revertido una tendencia de déficit persistente abultados desde 2001 es, sin duda, un importante logro en términos del impacto que tiene en las expectativas de los agentes económicos y para la credibilidad de la política fiscal.

En el PGN de 2005 no estaba incluido el ingreso proveniente de la aplicación del nuevo impuesto directo a los hidrocarburos IDH, lo que determino una sobreestimacion del deficit programado en 2005 que fue de 5.5% del PIB. Es tambien importante señalar que debido a la aplicación de las nuevas alicuotas en el IEHD, se estimo que las recaudaciones por este concepto llegarian a ser 2.7% del PIB, lo que permitio que en abril de 2005, en la quinta version del programa stand by que suscribio a Bolivia con el FMI se pudiese reprogramar la meta fijada para el deficit fiscal global en el 2005 en 5.2% del PIB.

En marzo, mediante el D.S. 28045, el poder ejecutivo impuso limites al flujo de la inversion publica y modificaciones al mecanismo de programacion del gasto institucional con la finalidad de contener el gasto.

En relacion al aumento en los ingresos tributarios no asociado a los hidrocarburos en 2005 en comparacion a 2004, se destaca el aumento de la renta interna, principalmente por el crecimietno del IVA a las importaciones en 26.5%, el ICE en 17.3%, el IUE en 56.7%, el IVA al mercado interno en 9.2%, debido a que este impuesto se aplico desde el segundo semestre de 2004 y su importancia al interior de la estructura de las recaudaciones (sin contar el IDH) fue de 5%.

El desempeño del ITF en 2005, muestra una tendencia leve a la declinacion. Existe un importante componente estacional en diciembre debido, a la utilizacion intensa del sistema financiero por las fiestas de fin de año, asimismo se destaca el aumento de la recaudacion en junio. La hipotesis mas plausible para explicar dicho comportamiento es que los agentes economicos en el marco de la iniestabilidad politica, que implico la sucesion constitucional en la presidencia de la Republica, decidieron retirar sus depositos los primeros dias de junio.

Precios de los hidorcarburos

La aplicación deld esquema de subsidios a la venta de combustibles en el mercado interno en 2004, se volvio insostenible, debido al continuo aumento del precio internacional del petroleo en ese mismo periodo, que incentiva a los especuladores a realizar arbitraje, comprando a precios fijos y subsidiados mas baratos en el mercado interno

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