Costo De Capital

Costo de capital

Definición

Según Scott Besley, el rendimiento promedio requerido por los inversionistas de la empresa determina cuál es la cantidad que debe pagarse para atraer fondos, en otras palabras, el costo promedio ponderado de los fondos de la empresa. A esto se le llama costo de capital, y representa la tasa mínima de rendimiento que debe obtenerse a partir de las inversiones para asegurar que el valor de la empresa no disminuya.

Si una empresa se financia totalmente con fondos de capital contable, el costo de capital sería el rendimiento requerido de la empresa sobre el capital contable. Sin embargo, la mayoría de las empresas obtienen una parte de sus fondos como deuda a largo plazo y otra parte como acciones preferentes. Por lo que en estos casos, el costo de capital de la empresa debe reflejar el promedio del costo de todas las diferentes fuentes de financiamiento a largo plazo que se haya solicitado.

Riesgo y rendimiento

Medición del riesgo. El riesgo se mide con la varianza (variabilidad) de los rendimientos de los activos. Mientras mayor sea la varianza del rendimiento de un activo, mayor será su riesgo, y por lo tanto, el inversionista querrá mayores rendimientos sobre ese activo para aceptar invertir en él. El método más común que relaciona el riesgo con el rendimiento es el Modelo de Fijación de Precios de Activos de Capital (Capital Asset Pricing Model).

Por lo tanto, el MFPAC explica que si un inversionista pretende percibir mayores rendimientos, debe invertir en un activo de mayor riesgo.

Componentes

Para determinar los componentes del costo de capital, se debe calcular el costo de cada uno de los componentes de capital, que “son los renglones que aparecen en el lado derecho del balance general de una empresa”. La mezcla del costo de capital de cada uno de estos componentes conforma el costo promedio ponderado de capital de la empresa, también llamado WACC, por sus siglas en inglés que significan, Weight Average Cost of Capital.

• Deuda a largo plazo

• Acciones preferentes

• Utilidades retenidas

Costo de capital promedio ponderado

El costo de capital promedio ponderado se determina ponderando el costo de cada tipo específico de capital por su proporción en la estructura de la empresa y sacando un promedio ponderado. Su fórmula puede expresarse así:

WACC = ke(E|(D + E + PS)) + kd(D|(D + E + PS)) + kps(PS|(D + E + PS))

Donde:

Ke = costo de utilidades retenidas

Kd = costo de la deuda después de impuestos

Kps = costo de las acciones preferentes

E (D + E + PS) = Proporción de utilidades retenidas utilizadas en la mezcla de financiamiento

D (D + E + PS) = Proporción de deuda utilizada en la mezcla de financiamiento

PS (D + E + PS) = Proporción de acciones preferentes utilizadas en la mezcla de financiamiento

Estructura de capital

Está conformado por fondos de largo plazo que se dividen principalmente en éstos:

• Aportaciones de los dueños

• Endeudamiento con terceros

Por lo tanto la estructura de capital es la combinación de capital contable y deudas utilizada para financiar una empresa.

Definición

Estructura óptima de capital es aquella que “genera equilibrio entre el riesgo y el rendimiento para el logro de la meta final, consistente en la maximización del precio de las acciones”. Ésta será la guía para obtener fondos en el futuro y las decisiones sobre financiamiento deberán ser congruentes con ella. En

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