INVENTARIOS-ACB Paso a Paso
Enviado por Fred Ger • 3 de Noviembre de 2017 • Apuntes • 1.052 Palabras (5 Páginas) • 173 Visitas
Ejemplo Paso a Paso (187172008, Noemi Padrón):
ENUNCIADO
El Cabildo de Tenerife baraja dos proyectos alternativos para mejorar la gestión de los Residuos Sólidos Urbanos (RSU) en la isla. Considera un periodo de amortización de 6 años desde el momento en que se comienza su construcción.
PROYECTO A
Supongamos que el coste de la inversión en la central de incineración de RSU se puede aplazar al último año en que se amortiza (16Meuros). A partir de un año que tarda la construcción y puesta en funcionamiento, esta central puede producir energía eléctrica en la red por valor de 3,5Meuros anuales. El coste de operación y mantenimiento de la central es de 0.5Meuros al año.
PROYECTO B
Se instalaría varias plantas de compostaje y reciclado de RSU. El coste de inversión asciende, en este caso a 20Meuros. Después del primer año de su construcción, las plantas generarían 1Meuro de ingresos por la venta de materias primas anualmente.. En el último año de amortización, el Cabildo recibe una subvención de 24Meuros por parte de la UE.
Calcula el Valor Actual Neto de ambos proyectos considerando un periodo de amortización de 5 años y tasas de descuento de 0%, 10% y del 15%. Calcula la Tasa Interna de Rendimiento de ambos Proyectos y el Ratio con una tasa de descuento del 10%.
SOLUCIÓN
Vamos a considerar dos técnicas para trabajar. Uno, a mano y con calculadora, y el otro, en una hoja de cálculo de excel.
Lo primero que debemos hacer es un cuadro que permita ordenar los datos del problema de acuerdo al siguiente esquema. Costes de inversión, COM e ingresos (beneficios) e ingresos netos en las columnas. Las filas van a representar cada periodo, es decir, un año.
Para el Proyecto A, obtenemos:
AÑO | PROYECTO A | |||
| COSTES DE | COSTES DE | BENEFICIOS | INGRESOS |
| INVERSIÓN | OPERACIÓN Y M. | NETOS | |
0 | 0 | |||
1 | -500,000 | 3,500,000 | 3,000,000 | |
2 | -500,000 | 3,500,000 | 3,000,000 | |
3 | -500,000 | 3,500,000 | 3,000,000 | |
4 | -500,000 | 3,500,000 | 3,000,000 | |
5 | -16,000,000 | -500,000 | 3,500,000 | -13,000,000 |
Mientras que para el Proyecto B:
AÑO | PROYECTO B | |||
| COSTES DE | COSTES DE | BENEFICIOS | INGRESOS |
| INVERSIÓN | OPERACIÓN Y M. | NETOS | |
0 | -20,000,000 | -20,000,000 | ||
1 |
| 1,000,000 | 1,000,000 | |
2 |
| 1,000,000 | 1,000,000 | |
3 |
| 1,000,000 | 1,000,000 | |
4 |
| 1,000,000 | 1,000,000 | |
5 |
|
| 25,000,000 | 25,000,000 |
La principal diferencia entre estos dos proyectos (además de los números y de sus consecuencias en términos del objetivo de tratamiento de RSU) estriba en el momento en que se producen los costes y los beneficios. En el segundo, los beneficios están en el futuro, mientras que en el primero, son los costes los que se aplazan.
Esto, claramente tiene consecuencias a la hora de valorar los flujos con el ACB: es decir, el descuento va a condicionar la rentabilidad del proyecto.
Si sumamos los ingresos netos de cada proyecto obtenemos que el P-A tiene una rentabilidad neta de -1Meuros y el P-B de 9Meuros. Parece, a simple vista, que el P-B es el más rentable.
Vamos a utilizar primero el criterio del VAN:
- VAN (r=0%). Cuando la tasa de descuento es r=0%, el factor de descuento 1/(1+r) =1 siempre, independientemente de t. Lo que tenemos que hacer por tanto es sumar para todos los periodos los flujos monetarios netos de cada proyecto. Es decir, obtendríamos VAN (A, 0%)= -1.000.000 y VAN (B, 0%)= 9.000.000.
- VAN (r=10%). Cuando r=0.1, vamos a observar que en cada periodo el factor de descuento se hace más pequeño o se acerca más a 0. Esto quiere decir que los flujos futuros valdrán cada vez menos en el presente.
Observa y replica esta tabla donde calculamos el factor de descuento [1/(1+r)^t] cuanto t y r el que indica cada celda de la tabla:
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