Aplicación de modelo Altam y Modelo Ohlson

Aplicación de modelo Altam y Modelo Ohlson

A continuación, veremos en que consisten estos dos modelos, sus ventajas y la aplicación y su aplicación en las finanzas.

Los inversionistas tienen varias preocupaciones a la hora de invertir su capital en proyectos o empresas, como el riesgo de no recuperar la inversión inicial, que el proyecto no sea rentable o incluso que la empresa llegue a la quiebra. En base a esta última preocupación es que Edward Altman crea una fórmula para predecir en cierta parte la quiebra.

Altman Z-score = 1,2 * T1 + 1,4 * T2 + 3,3 * T3 + 0,6 * T4 + 1,0 * T5

Donde:

• T1: (Capital Circulante/Activos Totales) • T2: (Beneficios no distribuidos/Activos Totales) • T3: (EBITDA/Activos Totales) • T4: (Capitalización Bursátil/Deuda Total) • T5: (Ventas Netas/Activos Totales)

De acuerdo al resultado de esta fórmula, la empresa podría encontrarse en tres zonas, la zona segura, zona gris, zona de peligro.

• Si el resultado es mayor a 2,99= Zona segura, no hay preocupaciones. • Si el resultado es entre 1,81 y 2,99= Zona gris, posibilidad de quiebra en próximos 2 años. • Si el resultado es inferior a 1,81= Zona de peligro, peligro de quiebra inminente.

Desde su creación, esta formula ha aportado una tasa de efectividad del 72% con dos años de antelación con respecto a la fecha de quiebra con un porcentaje de falsos negativos del 6%. Un periodo de prueba de 31 años arrojo una precisión entre 80% y 90% para predecir quiebras antes de un año de la fecha de quiebra con un porcentaje entre 15% y 20% de falsos negativos.

Modelo de Ohlson La aparición de modelo de valoración del resultado residual o anormal (RIV) y los posteriores desarrollos para dotar al modelo de operatividad, como la incorporación de la dinámica lineal de la información propuesta por Ohlson (1995) y Feltham-Ohlson (1995) han propiciado un nuevo enfoque en la investigación contable en el mercado de capitales.

La investigación empírica realizada en relación a estos modelos se ha desarrollado principalmente en tres aspectos: a) contrastar su utilidad para predecir el valor de mercado de las acciones, b) contrastar la dinámica lineal de la información (LIM) propuestas por Ohlson (1995) y Feltham-Ohlson (1995) y, c) analizar la utilidad de estos modelos para predecir beneficios anormales futuros. La aparición y posterior desarrollo del modelo de resultado anormal o residual (RIV) tuvo su origen en el modelo de valoración de acciones de Williams (1938), que determina el precio de una acción como el valor actualizado de los dividendos futuros.

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