Guión Assignment 2
Enviado por Fermín Espinosa • 12 de Septiembre de 2022 • Tareas • 728 Palabras (3 Páginas) • 48 Visitas
Guión Assignment 2
Presentación y Objetivos
Estimado profesor, buen día. Nosotros somos el equipo conformado por Alejandro Díaz, Fermín Valencia y Pablo Gámez. Vamos a presentarle nuestros principales resultados del assignment 2, tomando en cuenta el trabajo que realizamos previamente aplicando el modelo Nelson Siegel para el caso de Colombia.
Para lograr lo anterior, asumimos que los parámetros que obtuvimos en el assignment 1 fueron estimados correctamente, detectando aquellos bonos que se encuentran sub y sobre valuados a la fecha del 13 de mayo de 2022.
Utilizamos la metodología descrita en el paper de Martellini, Priaulet y Priaulet, “Understanding the Butterfly Strategy”, donde la estrategia de mariposa consiste en la combinación de un barbell (llamado las alas de la mariposa) y un bullet (también conocido como el cuerpo de la mariposa), donde el propósito es ponderar cada uno de los componentes de tal manera que la posición resultando sea cash-neutral y con un dollar duration igual a cero, obteniendo una neutralidad ante cambios pequeños y paralelos en la curva de tasas.
En particular existen cuatro tipos de mariposas:
- Cash and dollar duration neutral butterfly
- 50 / 50 weighting regression butterfly
- Regression weighting butterfly
- Maturity weighting butterfly
Estas estrategias de acuerdo con el paper citado anteriormente, deberían mostrar un rendimiento positivo cuando ciertos movimientos ocurren sobre la tasa de pagos.
La contrucción, metodología y resultados de cada una serán expuestos a continuación.
Metodología
Una característica común de todas las mariposas es que tienen una dollar duration igual a cero. En el caso de la mariposa estándar, el barbell (alas de la mariposa) son una combinación de bonos que maduran en el corto y largo plazo, mientras que el bullet (cuerpo de la mariposa) es un bono con madurez en el mediano plazo.
Para implementar el modelo de mariposa, iremos cortos en el cuerpo de la mariposa, mientras que asumiremos una posición larga en las alas de la mariposa.
Para el caso particular de Colombia, mediante el modelo Nelson Siegel identificamos los siguientes bonos:
Bonos de 2 y 20 años identificados como sobrevaluados y en los que iremos corto.
Bono de 9 años identificado como subvaluado y en el que iremos largo.
(Pausa para presentar sobre la computadora los dos bonos y sus características).
En la tabla resumen presentamos las características más importantes de estos bonos tales como su tiempo y fecha de vencimiento, cupón, estimación de precio limpio y sucio, delta dollar. Toda la información anterior obtenida mediante el modelo Nelson Siegel. Finalmente, mostramos el precio observado en el 15 de agosto 2022, y que nos servirá para obtener el posible rendimiento en cada uno de los casos.
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