Metodos comunes. Clasificación de Métodos de valoración

Introducción

Como estudiantes y profesionales de las carreras de las ciencias empresariales, es fundamental conocer y administrar herramientas que permitan la toma de decisiones, buscando a compradores la oportunidad de generar inversión o dueños y accionistas estrategias para la mejora de la empresa. Hoy la competitividad y la globalización, han generado en las empresas, una presión por el resultado, el crecimiento económico, y la rentabilidad de los accionistas. Así mismo la concurrencia de empresas en un mismo centro de trabajo dificulta la captación de estos recursos.

Las empresas colombianas están cada día más interesadas y enfocadas en analizar y evaluar su desempeño, de manera que este desempeño pueda ser evaluado por programas, o empresas que ofrecen sus servicios para valorar, y

finalmente expertos que les permitirán a los empresarios obtener los mejores valores económico en un futuros, con el fin de disminuir los posible riesgos del mercado, y generando benefició a todos los autores de internos y externos de la empresa. Esto es posible porque la generación de valor permite informar el efecto que tiene las decisiones, mediante un control y seguimiento con el fin de anticiparse a las políticas macroeconómicas y cambios que tienen los mercados.

Las finanzas han sido protagonistas principales en la vida organizacional. Cumpliendo una tarea esencial para el ahorro, la inversión y la financiación. Por eso, la valoración de empresas reúne estrategias que integran estos conceptos, mediante teorías y modelos probados que aseguren el éxito al menor costo posible.

En la profundización del siguiente artículo, sobre valoración de empresas por el método de F.C.L. a la aplicación de 56 empresas proporcionará al lector la dinámica y ejemplificación de los pasos necesarios para comprender y aplicar, el modelo que de acuerdo a este artículo es el más apropiado de los métodos de valoración de empresa.

Durante la conceptualización de este artículo, se describirán brevemente algunos de los métodos de valoración de empresa como el PER, valor contable, valoración por múltiplos, descuentos de flujo, creación de valor, entre otros modelos. Pero, resaltando el modelo de flujo de caja libre, diferenciando entre beneficio y flujo de fondos. Así mismo,  un par de párrafos describen sobre valoración de riesgos en la aplicación de la metodología,  y como los factores internos y externos influyen sobre la empresa. El impacto sobre los costos emocionales, y los activos intangibles en el proceso de valoración.

Uno de los objetivos de este artículo es obtener resultados comparativos entre los indicadores de valor de las empresas encuestas, y recopilarlos en una base de Excel que se convierta en supuesto o herramienta de información, cuya finalidad es académico-practico, para la aplicación del conocimiento de las finanzas corporativas.  

En el desarrollo final del artículo se obtienen las conjeturas por los resultados comparativos al aplicar la valoración de empresa por el método de flujo de caja libre, de acuerdo a una clasificación que se le dio a cada una de las empresas por sus características  sectores. Posterior, extraeremos de la referencia anterior una empresa los pasos utilizados en la aplicación del método de flujo de caja para la valoración de empresas identificando los indicadores financieros y cuantificables utilizados para llegar al valor presente del bien.

1. MARCO TEÓRICO 

El valor de un bien está dado por la utilidad que proporciona, o la cantidad de dinero u otro elemento permita su cambio. Valorar un bien consiste, en estimar su precio, pero teniendo en cuenta que el valor y el precio son conceptos diferentes, el valor es una posibilidad, mientras que el precio es una realidad. (Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa. 2001. 49-66). La valoración de empresas es un estudio minucioso de la situación financiera actual de una empresa y las proyecciones en el futuro, dando a conocer el verdadero valor de la empresa el cual es fundamental para las ventas, adquisiciones, riesgos, etc. con el fin de realizar buenas negociaciones.  

Existen una gran variedad de circunstancias para tomar la decisión de calcular el valor de una empresa, alguna de ellas son para emitir acciones a una bolsa de valores, o tomar decisiones sobre la continuidad de la empresa cuando se está en crisis, planificar estrategias, determinar impuestos, solucionar conflictos judiciales, entre otros. Pero, sin duda, el ejercicio de valorar una empresa es por la relación de compra o venta de la misma, ya que el vendedor espera identificar el valor mínimo que puede recibir por su empresa y el comprador cual es el valor máximo que puede pagar por ella.

De acuerdo a varios autores como Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murrin en su libro valoración: medición y gestión de valor; y Pablo Fernández en su libro valoración de empresas. Como medir y gestionar la creación de valor. Se puede clasificar en grupos los principales métodos de valoración, a continuación se explicara brevemente cada uno de estos métodos identificando los pro y contra de estos métodos.

Tabla 1 Clasificación de Métodos de valoración.

        1.1.         Clasificación de los métodos de valoración de empresas

Son diversas las clasificaciones que diferentes autores expertos en valoración de empresas, han otorgado a los métodos de valoración, aunque existen de base una información que coinciden todos. La utilización de modelos que basan toda su información en documentos contable y no se relacionan con el exterior. A continuación desarrollaremos esta información:

1.1.1. Métodos Estáticos  

Los métodos estáticos se dividen parcialmente en dos: los primeros llamados Intrínsecos ya que utilizan para hallar el valor de la empresa únicamente los datos contables de la compañía; y los segundos extrínsecos, este combina información contable de la compañía a evaluar con información de compañías que tengan algunas características similares.  

        1.1.1.1.         Valor Neto Patrimonial

Como se indicó este método de valor neto patrimonial hace parte de los métodos intrínsecos, se define como la obtención de los fondos propios de la compañía y se halla por los activos (existencias, cuentas por cobrar, tesorería, bienes, etc) menos los pasivos (deudas bancarias, proveedores, entre otras).

Los grandes errores de este modelo son que no genera para el vendedor ni para el comprador expectativas de crecimiento futuras. Adicional el valor contable (valor Neto patrimonial) no coincide con el valor del mercado.

        1.1.1.2.         Valor Neto Patrimonial Ajustado

Lo que lo hace diferente al anterior son las diferencias positivas o negativas que puedan resultar entre el valor contable y el valor real de las partidas de activo y pasivo, realmente es estimar cada partida al valor del mercado.  

Ejemplo claro de valor de mercado son los bienes (Activos fijos Materiales) que aunque contablemente su valor sea mínimo por efectos de depreciación, un bien obsoleto puede tener valor en el mercado. Así mismo con los activos inmateriales marca, goodwill, entre otros pueden tener un valor mayor o menor que en los libros contables.

Una de las desventajas de este método por valor neto patrimonial ajustado es la dificultad en determinar el valor del mercado de cada una de las partidas que se desean calcular no siempre es fácil sobre todo en las inmateriales, igual que la anterior no proyecta expectativas futuras de crecimiento

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