PIB de Colombia

[pic 1][pic 2]

Editorial – El PIB habría crecido solo 0,4% anual en el último trimestre de 2023

Estimamos que el PIB de Colombia habría exhibido un débil crecimiento anual de solo 0,4% en el 4T23. Esta cifra representa nuestra expectativa de cara a la publicación  que hará el DANE de las cifras de cuentas nacionales de cierre del 2023 el próximo jueves (15 de febrero). De materializarse, implicaría que la economía finalizó el año pasado en tendencia de debilitamiento, pues la evolución desestacionalizada arrojaría una contracción de 0,3% frente al 3T23 (-1% anualizado). Esto es razonable ante las ajustadas condiciones financieras y la evolución reciente de los indicadores líderes, e implicaría que el crecimiento del PIB habría sido de 0,9% en el 2023 completo.

Desde el enfoque de los sectores, se esperan rendimientos altos del sector primario (agro y minería), resultados mixtos en el terciario (servicios) y la continuación de las recientes cifras débiles del sector secundario (manufactura y construcción). Los macrosectores agropecuario y minería verían un fortalecimiento de su dinámica  debido a: posibles adelantos en la recolección de cultivos previendo el

impacto que el fenómeno de El Niño podría tener en el

1S24, mientras la producción de petróleo y carbón han mantenido niveles de producción estables o al alza. Por el lado de la manufactura y la construcción, los indicadores líderes de estos macrosectores apuntan a retrocesos en sus niveles de actividad, sin embargo, es posible que el subsector de obras civiles haya logrado  cierto margen de recuperación por el avance en proyectos de infraestructura dentro de algunas  de las principales  ciudades del país.

Por su parte, entre las actividades de servicios se destacaría el fortalecimiento (frente al 3T23) de las comunicaciones y las actividades financieras y de seguros, mientras la administración pública y el entretenimiento y otros servicios

se mantendrían con registros de crecimiento elevados y el macrosector CTAC (comercio, transporte, alojamiento y comidas) seguiría exhibiendo las cifras más desafiantes. La porción  del sector financiero  dedicada a la administración de activos gozaría  de los resultados positivos del fortalecimiento de los precios de los activos financieros colombianos durante los últimos dos meses de 2023. Entre

tanto, la administración pública, educación y salud se habría visto favorecida  por la acelerada ejecución  de gasto público del Gobierno Nacional en diciembre.  Entre tanto, el macrosector CTAC es uno de los que más se está viendo afectado por el debilitamiento de la demanda privada.

Por el lado de la demanda, persistiría la tendencia de débil consumo de los hogares y baja inversión, con un impacto concentrado principalmente en el segmento de los bienes. Entre tanto, la ejecución  presupuestal que habría impulsado a la administración pública también sería el motor de un fortalecimiento del consumo público, además favorecido

por la finalización del periodo  de Ley de Garantías a finales de octubre. Entre tanto, en el sector externo es razonable esperar que las exportaciones se hayan fortalecido marginalmente más, mientras que las importaciones se estarían estabilizando en registros bajos.

A pesar de ser desafiante, este resultado está dentro de las tendencias previstas. La coyuntura reciente es una en la que son bajos los incentivos al consumo y la inversión, mientras la prioridad  es lograr que la inflación retorne a los niveles deseables. Así pues, estos periodos representarían el momento más retador del ciclo económico actual antes de iniciar una dinámica de recuperación durante el 2S24, como lo describimos en nuestra visión de la Guía Bancolombia

2024 (aquí).

Crecimiento anual del PIB de Colombia

(var. % anual; * estimado 4T23)[pic 3][pic 4][pic 5][pic 6][pic 7][pic 8][pic 9][pic 10]

PIB de Colombia

(4T19=100, desestacionalizado; * estimado 4T23)[pic 11][pic 12]

14%[pic 13]

12%[pic 14]

10%

8%

0%

-2%

-4%[pic 15][pic 16]

113

112

111[pic 17]

107

106[pic 18][pic 19][pic 20]

107.2[pic 21][pic 22]

108.5[pic 23]

Histórico

[pic 24]111.2

110.2[pic 25]

            Estimación

111.7

110.6[pic 26][pic 27]

109.4[pic 28][pic 29][pic 30][pic 31]

110.9

110.6

Fuente: Históricos  del DANE, estimación del Grupo Bancolombia.[pic 32][pic 33][pic 34]

Fuente: Históricos del DANE, estimación del Grupo Bancolombia.

Economía – Contexto Internacional y Local[pic 35]

El déficit comercial en EE.UU. aumentó USD300 millones en diciembre y disminuyó USD177.800 millones en su déficit anual

El déficit comercial mensual de EE.UU. aumentó USD300 millones (mn) en diciembre  frente a noviembre, con lo cual se situó en - USD62.200 mn, siendo  este ligeramente más desafiante de lo esperado por la media de analistas (-USD62.000 mn). Este resultado estuvo explicado por una profundización del déficit de bienes  (en USD0,7 mil millones) y un mayor superávit en los servicios (USD0,4 mil millones). En el componente de bienes,  el resultado reflejó mayores  importaciones de bienes  de consumo y materiales industriales, junto con un aumento de las exportaciones de materiales industriales y bienes  de consumo. En relación con los servicios, aumentaron tanto las importaciones como las

...