Administración del Capital de Trabajo.

4.- Administración del Capital de Trabajo.

4.1.- Concepto del capital de trabajo.

Los conceptos principales del capital de trabajo son dos: el capital de trabajo neto y el capital de trabajo bruto. Cuando los contadores usan término capital de trabajo, por lo general se refieren al capital de trabajo neto, que es la diferencia en dólares entre el activo y el pasivo circulantes. Es una medida del grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez. Sin embargo, desde el punto de vista administrativo, no tiene mucho sentido tratar de mejorar una diferencia neta entre el activo y el pasivo circulantes, sobre todo cuando dicha diferencia varía de manera continua.

Los analistas financieros se refieren al activo circulante cuando hablan del capital de trabajo. Se centran en el capital de trabajo bruto.

Capital de trabajo bruto. Inversión de las empresas en activo circulante (como efectivo y valores comercializables, cuentas por cobrar e inventarios).

Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. Éste puede ser calculado como los activos que sobran en relación a los pasivos de corto plazo.

El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial de cada organización empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un análisis interno de la firma, ya que evidencia un vínculo muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella.

En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a partir de la unión de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan sentido y forma, se encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en llamar cuentas por cobrar.

La principal fuente del capital del trabajo son las ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso fundamental que se le da a ese mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo que es el costo de las mercancías que se han vendido y también el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo las operaciones que se hayan acometido.

No obstante, entre otros usos están también la reducción de deuda, la compra de activos no corrientes o la recompra de acciones de capital en circulación.

Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se está frente a un capital de trabajo positivo. Esto quiere decir que la empresa posee más activos líquidos que deudas con vencimiento en el tiempo inmediato.

En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que no representa necesariamente que la empresa esté en quiebra o que haya suspendido sus pagos.

El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto puede realizarse a través de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para obtener el activo disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a largo plazo.

Importancia de capital de trabajo.

La administración del capital de trabajo, es importante pues básicamente el activo circulante de una empresa típica de manufactura representa más de 50% de su activo total. En el caso de una compañía de distribución, significa un porcentaje incluso mayor. Los niveles excesivos de activo circulante pueden contribuir de manera significativa a que una empresa obtenga un rendimiento de su inversión por debajo de lo normal. Las compañías con muy poco activo circulante pueden tener pérdidas y problemas para operar sin contratiempos.

En las empresas pequeñas, el pasivo circulante es la principal fuente de financiamiento externo. Estas compañías no tienen acceso a mercados de capital a más largo plazo, que no sean los préstamos hipotecarios. Las empresas más grandes de rápido crecimiento también recurren al financiamiento del pasivo circulante. Por lo tanto, los directores y el personal de los departamentos financieros dedican mucho tiempo al análisis del capital de trabajo. Su responsabilidad directa es la administración del efectivo, los valores comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, otras fuentes de financiamiento a corta plazo; el manejo de los inventarios es la única actividad que se escapa de su campo. Las responsabilidades administrativas requieren una supervisión continua y cotidiana. A diferencia de las decisiones inherentes a la estructura del capital y los dividendos, es imposible estudiar el problema, tomar una decisión y dejar a un lado el asunto durante muchos meses. Entonces, la administración del capital de trabajo es importante debido al tiempo que le deben dedicar los directores financieros. Es esencial el efecto de las decisiones sobre el capital de trabajo en el riesgo, rendimiento y precio de las acciones de las empresas.

4.2.- Financiamiento y Capital de trabajo.

4.2.1.- Estrategia Conservadora.

La estrategia conservadora de Financiamiento consiste en financiar todos los fondos proyectados con fondos a largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un desembolso inesperado. El resultado es: Menor rendimiento y riesgo, mayor costo y menor utilidad.

La empresa financia sus activos corrientes con menos proporción de pasivo corriente, su activo no corriente, su activo con pasivo de largo plazo. Usa capital permanente, su activo no corriente, su activo con pasivo de largo plazo. Usa capital permanente para financiar todos los requerimientos de activos permanentes y algunas o todas las demandas estacionales. Satisface una parte de sus necesidades estacionales almacenando liquidez en valores negociables durante la estación floja. Es una política muy segura, pero menos rentable porque el costo del dinero a largo plazo es más caro.

4.2.2.- Estrategia Dinámica.

Estrategia Dinámica de Financiamiento Requiere que la Empresa financie sus necesidades estaciónales con fondos a corto plazo, y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de préstamos a corto plazo se adapta al requerimiento real de fondos. Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades financieras de la Empresa. El resultado es: Mayor rendimiento y riesgo, menor costo y mayor utilidad.

La empresa financia

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