COMPARATIVO DE MERCADOS

"CONDICIONES PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE REPORTO Y PRESTAMOS DE VALORES"

MERCADO ESPAÑOL MERCADO MEXICANO

ANTECEDENTES La configuración actual del mercado puede ubicarse en la reforma a la Ley del Mercado de Valores de 1988, cuando se incluyo el concepto de prestamo de valores. En el Derecho Mexicano aparece el Reporto en la Vigente Ley General de Titulos y Operaciones de Crédito de 1932, tomado del Código de Comercio Italiano de 1882

A parir de entonces se han dado cambios importantes a finales de los 90 y a proncipios de siglo que han impulsado el mercado que actualmente opera 1.4 billones de Euros. El Art. 945 del Código de Comercio de 1884, relativo a la prenda e hipoteca mercantiles, establecia que los titulos de deuda pública y acciones de compañias, al portador, a la orden " en nombre propio ", podrian ser motivo de prenda y no de hipoteca, pudiéndose celebrar ante corredor y poliza que lo especificara, anotándose los titulos o acciones, expresando los nombres de los contratantes, la cantidad, créditos, plazo y demas condiciones especiales.

Opera con 7.6 mil millones de titulos accionarios

Avances recientes. Tiene la aprobación de leyes que permiten establecer acuerdos de compensación contractual, cambios importantes en el tratamiento fiscal de las operaciones, una definición menos restrictiva de lo que constituyen operaciones de prestamo en valores y los fondos de inversión domiciliados en España realicen operaciones de prestamo en España, entre otras. Diversos paises europeos aventajan a México en las Operaciones Bursatiles y de Mercado de Valores, se tiene la Creencia que en este país el Reporto u operación parecida y no tipificada, se práctico a principios del siglo pasado. En consecuencia puede concluirse que en México, no fue conocido el Reporto, sino hasta que fue adoptado, por la Ley de Titulos yOperaciones de Crédito de 1932.

ASPECTOS LEGALES El orden ECO/764/2004 indica que las operaciones con deuda pública se regirán por su propia normativa y se fijan límites al volúmen de operaciones de préstamo de valores, ademas de establecer condiciones de práctica bursátil, entre otros. Las operaciones de reporto y prestamo son reguladas fundamentalmente por las circulares de préstamo y reporto de valores emitidas por Banco de México en enero de 2007.

El art. 36.7 de la LMV en España marca los criterios de los prestamos sobre acciones listados con el porpósito de ejecutar transacciones en un mercado regulado. Estas circulares se han emitido con el objeto de uniformar el régimen aplicable a las operaciones de reporto y préstamo de valores, así como actualizar dicho régimen y facilitar su consulta a través de la emisión de un solo cuerpo normativo.

1) El nivel mínimo de liquidez de las acciones a prestarse. 2) Registro en el Iberclear.3) Plazo máximo de prestamo de un año. 4)Elegibilidad de colateral. 5) Tratamiento de márgenes. Los contratos de préstamo de valores se realizan libremente entre las partes mediante un contrato basado en el acuerdo OSLA y estas operaciones deben quedar registradas en el Iberclear. Durante el 2006 la SHCP y Banxico sostuvieron una serie de reuniones con los diferentes actores en torno a las operaciones de reporto y préstamo de valores para hacer un diágnostico. Se centro en temas estructurales, regulatorios y fiscales

La legislación sobre préstamo de valores dio un nuevo impulso al aprobarse la Ley de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social que entro en vigor en Enero de 2004, no sólo aclara el tratamiento fiscal de las operaciones de préstamo de valores, si no que establece que estas operaciones serán tratadas como un crédito o cesión a terceros de capitales propios, y no como una compra y una posterior venta que altere el patrimonio. Temas estructurales: Sistemas para lograr una operación eficiente. Ventanilla de préstamo de valores que es un derecho exclusivo de los formadores del mercado .

ASPECTOS FISCALES En España de acuerdo con la Ley de Acompañamiento de Presupuestos, las actividades de préstamo y toma de préstamo no son gravadas, ni las ganancias de capital que de este se deriven, al considerarse que estas operaciones no alteran los bienes patrimoniales. Respecto a las operaciones de prestamo de valores las reglas misceláneas que atienden el

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