La Estructura Temporal de los Tipos de Interés (ETTI)

6.1

Que es la tasa de interés real? Distinga de la tasa de interés nominal en el caso de una letra del tesoro de Estados Unidos, a 3 meses, libre de riesgo.

El tipo de interés real es el precio al que se intercambian bienes y servicios entre el presente y el futuro. Dicho de otra forma, es la recompensa que un consumidor obtiene en el futuro por sacrificar consumo en el presente. En a actualidad, el tipo de interés nominal (nominal interest rate) es el tanto por ciento en concepto de interés acordado entre el acreedor y el tomador de un préstamo, y que el tomador debe agregar al devolver el capital. El tipo de interés nominal engloba la tasa de inflación y el tipo de interés real. La tasa de interés real mide el poder adquisitivo de los ingresos por intereses, es decir, tiene en cuenta la inflación y se calcula mediante el ajuste del tipo de interés nominal según la tasa de inflación.

6.2

Que es la estructura temporal de las tasas de interes y como se relaciona con la curva de rendimiento.

La Estructura Temporal de los Tipos de Interés (ETTI) es la relación funcional entre plazo y tipo de interés al contado . Al definir la ETTI hemos de hacer referencia a la Curva de Rentabilidad, que es la relación funcional entre plazo y TIR para activos financieros de Renta Fija. La ETTI en la realidad es muy difícil de estimar, por lo que se suele sustituir por la Curva de Rentabilidad (ya que es una aproximación a la ETTI, pero no la sustituye). La forma de la ETTI puede tener pendiente positiva (expectativas de tipos de interés al alza y relación con las primas de interés) o negativa (expectativas de tipos de interés a la baja y relación con las primas de solidez). Así mismo la Curva de Rentabilidad puede tener también pendiente positiva o negativa, y sufrirá variaciones según cambien los tipos de interés del mercado. A demás existen diferentes curvas en función de la calificación de los bonos.

6.3

Para una clase determinada de valores con riesgo similar. Que reflejan las siguientes curvas de rendimiento en cuanto a la tasa de interes a) Curva con pendiente descendente, b) de pendiente ascendente y c) plana. Cual es la curva normal de la curva de rendimiento?

La curva descendente, indica que los rendimientos disminuyen a medida que aumentan los plazos. La curva ascendente indica que los inversionistas requieren mayores rendimientos para vencimientos de más largo plazo, es decir, que los rendimientos varían directamente con los plazos. La curva plana indica que independientemente del plazo de vencimiento, los rendimientos son los mismos; para períodos muy largos, todas las curvas de rendimientos tienden a aplanarse. Una curva normal de rendimiento mostraría un aumento bastante considerable en rendimientos entre emisiones a corto y a mediano plazo, y un rendimiento menos pronunciado entre emisiones a mediano y a largo plazo. Así es como debería ser, ya que cuanto más tiempo permanece en riesgo el dinero del inversor, más ganancia éste espera obtener.

6.4

Describa brevemente las siguientes teorías sobre la forma general de la curva de rendimiento. a) teoría de las expectativas b) teoría de la preferencia de la liquidez c) teoría de la segmentación de mercado.

Teoría de las expectativas, de acuerdo a esta teoría, los activos financieros con distintos plazos de amortisacion son sustitutos perfectos. Es decir, un inversionista que desee realizar una inversión a un plazo de 10 a-os es indiferente ante un titulo amortizable dentro de 10 a-os o ante la posibilidad de invertir a un ano y posteriormente ir realizando futuras inversiones._x000b_

_x000b__x000b_La teoría de la preferencia por la liquidez es un concepto

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