La Estructura Temporal de los Tipos de Interés

Artículo: La Estructura Temporal de los Tipos de Interés

PREAMBULO

Cuando nos referimos a temporal, la primera noción a despertar es que se juega en un tiempo inter  temporal las tasas de intereses de diferentes tiempos. (Marin, 2015) Cuando se refiere de temporal es indicar la evolución de los tipos de interés que serán explicados en base a su vencimiento, además esto tiene una gran importancia para los mercados financieros porque genera valoración de activos de renta fija, establece rentabilidades en los mercados de deuda y valoración de activos reales. Ahora cuando se habla de tipos de interés (Sanmilla, 2008) según se la operación, del plazo, del tipo de mercado, del riesgo y otros factores; con los siguientes intereses: nominales, spot, anuales, operaciones activas, de política monetaria, del mercado interbancario, del mercado de valores, de mercados internacionales, etc. Son aquellos donde podemos encontrar diferentes tipos de intereses.

DESARROLLO DEL RESUMEN

1. Estructura Temporal de los tipos de interés (ETTI)

Simplemente analiza la relación que se da entre el tiempo y la variable vencimiento de las obligaciones –aunque podría llamarse a esta evolución como curva de rendimientos- involucrando el rendimiento hasta el vencimiento-RHV^[1] que como son evolución a través del tiempo el último plazo determina el vencimiento. Se debe tener en cuenta que deben tener todos el mismo nivel de riesgo de insolvencia y un grado similar de exposición fiscal. La curvatura de la ETTI comúnmente se la encuentra más de forma acescente que descendente. Su explicación está que rendimientos a largo plazo son más altos que los de corto plazo. Los rendimientos en ETTI son: estructura plana (rendimiento esperado es único independiente de la renta fija, curva creciente (tipos de intereses a corto plazo inferiores a los de largo plazo –invertir ahora que en el futuro), curva decreciente (tipos de interés a corto plazo más elevados que largo plazo), curva decreciente con montículo (Plazos intermedios pueden ser caros o baratos). Los intereses al contado y a plazo que son del inversor desde el periodo inicial para la curva de rendimientos pero que esta vez con intereses al contado será curva cupón-cero.

1. Curva Cupón-Cero

El valor de un activo financiero, viene dado por el valor actual de flujos de caja. Para obtener el valor de los cupones-cero se debe conocer el rendimiento de los bonos dados por el Estado. La curva ETTI es una ecuación de regresión que es útil para conocer la curva de rendimientos cupón-cero. Conocer los rendimientos de esta curva, los tipos de intereses a plazos implícitos facilitan el cálculo del valor de bonos, el riesgo de interés y gestión en carteras. Así la curva definida como conjunto de intereses con diferentes plazos con la idea de que la cantidad prestada hoy, se recuperará en otro plazo.

1. Tipos de intereses a plazos Implícitos

Consideraciones como: si el interés a corto plazo es igual al estudio de largo plazo, el plazo implícito intermedio es el mismo; si el intereses emitido a corto plazo es menor que del largo plazo, el plazo implícito intermedio es mayor que del largo plazo; y si el interés emitido a corto plazo es mayor que a largo plazo, el plazo implícito intermedio es menor que el interés a largo plazo. Conocer estos plazos para el inversor en decisiones en diferentes carteras, mercados, etc.

1. Teoría de las Expectativas del mercado sobre los tipos de interés

La Teoría de expectativas del mercado refiriéndose a rendimientos de interés futuros hasta su vencimiento. Se plantea que: los mercados son eficientes (información rápida de activos), Inversores maximizan su beneficio (títulos a largo corto plazo), no hay costes de transacción y devolución y pago de cupones (conocidos). El rendimiento esperado hasta su vencimiento es igual a la media de los rendimientos hasta el vencimiento de bonos. Esta teoría dice que si existe un mercado de bonos altamente eficiente con información rápida que cubre al mercado. Los mercados eficientes buscan ausencia de imperfecciones en difusión de información y reacción automática de inversores.

1. Teoría de la Preferencia por la liquidez

En un ambiente sin incertidumbre, los tipos de intereses a plazo serán tan exactos de los tipos de interés contados futuros pero en un ambiente con incertidumbre surge el riesgo y el mercado lo maneja en base a esta contingencia. Si añadimos el riesgo de inflación argumenta que las tasas de intereses nominales crecerían y beneficiaria a los inversores a invertir a corto plazo. También se puede explicar que los bonos a largo plazo podría rendir más que los de corto plazo por razones de conversión de títulos en liquidez con menor riesgo de pérdida principal, variabilidad del precio menor que a corto plazo. La conclusión es que los inversores demandan mayores tipos de interés con el fin de igualar el riesgo de invertir a corto plazo (Horizonte Temporal).

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