5 tipos y características de Bonos con clasificación en cuanto a la estructura

TEORIA:

5 tipos y características de Bonos con clasificación en cuanto a la estructura:

1. Bonos bullet:

Son aquellos que pagan su principal nominal a la fecha de vencimiento. Reciben es nombre porque por la forma de amortización de su nominal, llamada amortización bala o bullet payment. La mayoría de los bonos existentes en el mercado son bullet, porque el nominal no se va amortizando. Esta es la estructura más comúnmente extendida en los mercados financieros.

1. Bonos con amortizaciones:

Llamados también bonos con vencimientos escalonados, son aquellos bonos que van pagando su nominal de forma programada. Muchas veces el inversor exige que el pago del principal se realice de esta forma para no dejar el mayor flujo del nominal al final. De este modo se reduce el riesgo que al vencimiento el emisor no tenga todo el efectivo disponible para pagar el nominal.

1. Bonos cupón cero:

Son una clase especial de bonos que no pagan cupones hasta su vencimiento, y en los que la rentabilidad para el inversor se genera exclusivamente con la diferencia entre el valor de reembolso y el precio de adquisición del mismo (precio por debajo del valor nominal del bono). Se dice que este tipo de bono es de rendimiento implícito, ya que no paga intereses periódicos, sino que la rentabilidad esta determinada por la diferencia entre el precio de adquisición y el de reembolso del bono;  en el momento inicial tiene un precio menor que el que se recibirá en el futuro, porque al vencimiento se obtiene el nominal que correspondería al precio pagado más los intereses.

1. Bonos de rédito (Accrual bonds)

Son bonos similares a los bonos de cupón cero, ya que no realizan pago de cupones periódicos a lo largo de la vida del instrumento, en vez de ello acumulan intereses que son pagados al vencimiento. Sin embargo, la diferencia radica en que este tipo de bono se venden originalmente al precio de adquisición a la par o cerca de ella. Hay una tasa cupón fija, pero los intereses de los cupones se acumulan a una tasa compuesta hasta la maduración, en donde el valor nominal junto con todos los intereses que han sido acumulados durante la vida del bono es pagado.

1. Bonos con cupón diferido:

Son aquellos bonos iniciales cuyo pago inicial de interés se difiere a otro periodo. Los pagos de los cupones aumentan a una tasa compuesta durante el periodo diferido, y son pagados como pago único al final de ese periodo. Luego de que el periodo inicial diferido haya sido pasado, se paga con la tasa cupón regular por el resto del bono (hasta su maduración). Por lo tanto, los bonos cupón cero pueden considerarse dentro de esta categoría si el periodo diferido es la fecha de vencimiento.

Dado que en los bonos con cupón diferido se invierten de manera  automática los intereses a una tasa fija (hasta una fecha posterior), los precios son más volátiles en comparación con un bono cupón actual.

Intente relacionar cada bono con un nivel de riesgo determinado, ubicándolos de menor a mayor riesgo. (establezca un ranking de riesgo entre los Bonos elegidos)

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PRÁCTICA

Ejercicios de Valorización de instrumentos de deuda (1.5 puntos cada una).

1.        A usted le ofrecen comprar el día de hoy, 23 de Enero del 2014, Papeles Comerciales de Telefónica del Perú al precio de 97.5% de su valor nominal (S/. 1,000). Si la emisión de estos papeles comerciales se realizó el 30 de Noviembre de este año con un período de vencimiento a 180 días.

1. Determine la tasa efectiva anual de retorno esperada al momento de pactar la[pic 2]

Operación de compra.

1. Si habiendo transcurrido 80 días desde la compra de estos papeles comerciales, usted decide deshacerse de esta tenencia, ¿a que precio deberá venderlos a fin de generar un retorno del 8.0% tasa efectiva anual?

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2.         Un gerente financiero requiere S/. 120,000 por 45 días. La TEA a la que accede su empresa para financiar sus operaciones es de 15% anual. El funcionario decide descontar documentos por cobrar.

1. Qué valor nominal debería entregar la empresa en cuentas por cobrar.

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1. Cuál es la Tasa de Descuento Anualizada que deberá aplicarse.

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1. Cuál es el Monto de descuento que se aplicará.

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Largo Plazo

1. ¿Cuál sería el precio a pagar por un Bono a 8 años con un Nominal (valor facial) de $ 1.000 que paga un cupón anual del 6.5%, si el tipo de interés anual del mercado es del 5% para instrumentos equivalentes?

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1. El valor nominal de los bonos XZ es de $1 por bono. Se estima  que ofrecerán  cupones de 2.25% trimestral durante seis cuotas trimestrales, al término de lo  cual será reembolsado el principal a su valor nominal. ¿Cuál sería el precio del bono si esperan un  rendimiento trimestral de 12.5% en dólares?

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1. Un bono al que le quedan 16 años de vida, paga un 12% anual por anualidades vencidas, siendo posible amortizarlo anticipadamente al término del décimo año a un precio de $ 110 . Si el precio actual es de $ 90 calcule (valor nominal: $ 100):

1. La TIR hasta la fecha de la amortización anticipada si ésta se realizase.

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1. La TIR hasta el final de su vida sin amortización anticipada.

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1. ¿Cuál es el rendimiento esperado de un bono empresarial con un cupón anual del 12%, un precio actual de mercado de 115 €, sabiendo que el bono vence dentro de 6 años a un precio de reembolso de 100 €?.

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1. Un inversor compra un bono cuyo valor nominal es 100 euros por un precio de 96 euros. El bono vence a los cinco años y paga cupones semestrales del 4%. Calcular la rentabilidad actual, la rentabilidad actual ajustada y la rentabilidad al vencimiento.

Rentabilidad actual:

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        Rentabilidad actual ajusta:

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        Rentabilidad al vencimiento:

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1. Calcular la rentabilidad hasta el vencimiento de un bono cupón cero, cuyo valor nominal es S/. 1.000, que vence a los tres años y su precio en el momento actual es S/. 920.

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1. Calcular la Rentabilidad Equivalente Anual de un bono cupón cero, cuyo valor nominal es S/. 1.000, que vence dentro de cincos años y su precio en el momento actual es S/. 680.

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1. Al contrario que el resto de los inversores, usted piensa que los tipos de interés a largo plazo van a continuar descendiendo por debajo del 8% actual. Según sus expectativas ¿cuál es la mejor inversión?:

1. ¿Un bono de nominal 100 euros con un plazo de 10 años y un 6% de interés anual, con un precio de amortización anticipada de 110 euros; o un bono con las mismas características que paga un interés anual del 9%?.

1. ¿Un bono del Estado al que le quedan dos años de vida que paga un 8% de interés anual y cuya TIR hasta el vencimiento es el 8%; o un bono del Estado a 15 años con un cupón anual del 8% y una TIR hasta el vencimiento del 9%?.

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1. Calcular la Rentabilidad Equivalente Anual de un bono cupón cero, cuyo valor nominal es S/. 1.000, que vence dentro de cincos años y su precio en el momento actual es S/. 680.

[pic 18]

1. Al contrario que el resto de los inversores, usted piensa que los tipos de interés a largo plazo van a continuar descendiendo por debajo del 8% actual. Según sus expectativas ¿cuál es la mejor inversión?:

1. ¿Un bono de nominal 100 euros con un plazo de 10 años y un 6% de interés anual, con un precio de amortización anticipada de 110 euros; o un bono con las mismas características que paga un interés anual del 9%?.

1. ¿Un bono del Estado al que le quedan dos años de vida que paga un 8% de interés anual y cuya TIR hasta el vencimiento es el 8%; o un bono del Estado a 15 años con un cupón anual del 8% y una TIR hasta el vencimiento del 9%?.

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