ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA VALORACIÓN AVIANCATACA HOLDINGS S.A

VALORACIÓN AVIANCATACA HOLDINGS S.A

Miguel Ángel Tezna Bermúdez

Juan David Romero Guerrero

Entrega Trabajo Final para Reestructuración y Valoración de Empresas

PRESENTADO A

Julián Benavides Franco

Docente

UNIVERSIDAD ICESI

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONOMICAS

DEPARTAMENTO DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

SANTIAGO DE CALI

2014

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

Perspectivas de la industria

En los últimos años en Colombia el sector del trasporte aéreo ha tenido un importante crecimiento, desde la apertura económica en la década de los noventa éste sector empezó a consolidarse. En los últimos años el crecimiento del PIB reportado por éste sector ha estado cerca del 4.1% anual y en promedio durante las últimas dos décadas ha sido del 0.5%, crecimiento que se asemeja al desarrollo del PIB Colombiano, en el que el trasporte aporta un  4%, del cual el 12% corresponde al transporte aéreo.

De igual forma es importante mencionar la creciente demanda nacional con un 8% al año, y si se tiene en cuenta la demanda Internacional, ésta sube al 10.1%.  Solamente durante el anterior año las aerolíneas transportaros 29 millones de pasajeros. Colombia ocupa el puesto 38 entre 101 países con relación a Pasajeros-Kilómetros, además, Colombia está creciendo por encima de la media mundial que es del 5% y en América Latina ocupa el cuarto puesto (Grafica 1), de igual forma es importante reconocer el peso que tiene el trasporte de carga aéreo que también hace parte del fortalecimiento de ésta industria, que hace que Colombia se ubique con un 21% del trasporte de carga total en Latinoamérica, teniendo en cuenta que América latina fue la tercer región que más creció en éste aspecto en el año 2011 con un 7.7% solo por debajo de China y Medio Oriente.

[pic 1]

 Fuente: Cálculos Fedesarrollo con base en datos de la OACI

Drivers de la demanda para los productos de la empresa

Los principales drivers de la demanda para la aerolínea son el crecimiento económico de aquellos países donde se concentran la mayoría de usuarios y los tratados de libre comercio.

• Crecimiento económico: Por un lado durante la última década se ha presentado un incremento significativo de los usuarios de la aerolínea, principalmente de nacionales colombianos y peruanos, llegando incluso a doblar y triplicar con creces la demanda de aquel entonces actualmente. La principal causa de esto se fundamenta en la mejora de las condiciones económicas de la clase media (principal grupo de usuarios).

Por otro lado, el indicador de pasajeros a bordo/sillas ofrecidas arroja resultados positivos de una demanda que responde a la oferta de la aerolínea y que se mantiene estable a lo largo del año (Gráfica 2).

[pic 2]

Datos: 

Datos

Datos: Aeronáutica Civil Colombia, Grupo de Estudios Sectoriales.

• Tratados de libre comercio: Por otra parte, dada la actividad de la compañía que no se limita tan solo al transporte de pasajeros sino que también incluye el servicio de carga, éste servicio se ha visto potenciado a partir de la entrada en vigor de los distintos Tratados de Libre Comercio que ha venido ratificando Colombia con países como Estados Unidos o Canadá. Tan solo en éste segmento de operación se espera una tasa de crecimiento de alrededor del 6,2% anual hasta el año 2023.

Participación de mercado

Entre Enero y Marzo de 2014 se presentaron 5.292.978 de pasajeros a bordo, de los cuales el 60,4% (Gráfica 3) lo hizo por medio de Avianca, empresa líder en Colombia durante años. Además, su fortalecimiento internacional ha sido icono del transporte aéreo en nuestro país, la segunda empresa con mayor porción en el mercado es LAN Colombia, empresa Chilena que llego en los últimos años a Colombia. Es importante resaltar las empresas de bajo Costo que aunque tienen pequeñas porciones de mercado, hacen que esta industria se dinamice y permita que más personas hagan uso del transporte aéreo.

Porcentaje de participación de mercado de las aerolíneas en Colombia[pic 3]

Datos: Aeronáutica Civil Colombia, Grupo de Estudios Sectoriales.

Niveles de inversión en la industria

Con la entrada de nuevas aerolíneas nacionales y extranjeras esta industria ha requerido de una mayor inversión en activos y un mayor interés del Gobierno Central hacia la Infraestructura que se necesita, además de otras políticas como los tratados de libre comercio y relaciones comerciales con mayores naciones del mundo. Otro punto a favor es el foco de Colombia como lugar turístico que igualmente atrae mayor flujo de tráfico aéreo.

El gobierno nacional actualmente tiene pendiente un Capex por valor de alrededor de USD$1,2 billones para los próximos 8 años con el propósito de mejorar las instalaciones aeroportuarias nacionales de la actualidad.

Fuerzas de Porter

• F1: Amenazas De Entrada Nuevos Competidores
• F2: Amenaza de posibles Productos Sustitutos
• F3: Poder de Negociación de los Proveedores
• F4: Poder de los clientes
• F5: Rivalidad entre competidores Existentes

F1. Amenaza de Entrada de Nuevos Competidores

En el sector Aeronáutico, el surgimiento de nuevas empresas es muy poco usual dados los altos costos en que se debe incurrir en la adquisición de activos de producción, en éste caso aviones (principal activo de éste sector), además de importantes tarifas fijas en los terminales aéreos.

A pesar de que empiezan a nacer Aerolíneas de bajo Costo, su mercado objetivo es diferente al de las Aerolíneas ya establecidas, sin embargo esto ha dinamizado el mercado,  éstas obtienen un porcentaje pequeño del mercado y con éste pueden llegar a generar utilidades en detrimento de las aerolíneas convencionales.

Por lo tanto ésta amenaza tiene un nivel moderado, los altos costos y diferenciación de servicio constituyen una gran barrera de entrada para la entrada de posibles nuevos competidores.

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