APALANCAMIENTO FINANCIERO

En la información que a continuación se le presenta se trata de lo que es el apalancamiento financiero; se dice que apalancamiento es la utilización de fondos que no son propios de la empresa, o sea que esta empresa solicita créditos para poder seguir con sus operaciones o tan simple que empiezan así con dinero que no es de la empresa.

El apalancamiento financiero se puede clasificar de tres formas, positiva, negativa, y neutra. La positiva dice que es cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, la negativa cuando es la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, y por último la neutra es cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para financiar una operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. La principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo insolvente.

Igual ocurre con la empresa: al no financiarse toda la inversión con fondos propios, el beneficio que se recibe en función de lo invertido es mayor (siempre que el activo genere más intereses que el costo de financiarse con fondos externos).

Para comprender mejor el apalancamiento financiero es necesario explicar su funcionamiento, sin tomar en cuenta por el momento el efecto fiscal, y se expone basándonos en la utilidades por acción (UPA) y el rendimiento sobre capital (ROE) en el siguiente ejemplo…

La empresa “x” no tiene deuda en su estructura de capital; la gerente ejecutiva considera una reestructuración que implicaría la emisión de deuda y el uso de los ingresos para recomprar parte del capital accionario en circulación. En la tabla se indica la situación actual de la empresa y la propuesta:

Actual Propuesta

Activos Q.800000 Q.800000

Deuda Q.0 Q.400000

Capital Q.800000 Q.400000

Razón de Deuda a Capital 0 1

Precio de la acción Q.20 Q.20

Acciones en circulación 400000 200000

Tasa de interés 10% 10%

Basándonos en la información que se presenta en la tabla anterior, podemos observar que la empresa cuenta con activos con un valor de Q. 8000000 y con 400000 acciones en circulación, de la misma forma gracias a que la empresa es financiada 100% por el capital accionario, el precio por acción en de Q. 20.00. Al llevarse a cabo la emisión de la deuda propuesta ascendería a 4 millones de Q. y la tasa de interés sería de 10%. Como las acciones se vende a A Q. 20.00 por unidad, los 4 millones De qen deuda nueva se utilizarían para comprar 4 millones de Q. /20= 200000 acciones y quedarían 200000 más. Después de la reestructuración, la empresa tendría una estructura de 50% deuda, así que la razón de deuda a capital sería 1. Para finalizar debemos ver que el precio por acción es el mismo, AQ. 20.00. Ahora bien que ya se tiene noción sobre qué es el apalancamiento financiero y cómo trabaja, podemos establecer las fuentes de dicho apalancamiento. Reconoceremos dos tipos de endeudamientos:

• Endeudamiento corporativo: hace referencia al apalancamiento en el que la empresa emite deuda, y en base a los ingresos que obtengan de dicha deuda podrán realizar las operaciones que previamente han sido planeadas.

• Apalancamiento interno: hace referencia a la situación en la que algún accionista de la empresa realiza un préstamo personal para así alterar el grado de apalancamiento de la empresa, y así en lugar emitir la deuda y deber a terceros, simplemente se le debe a un accionista; esto también es llamado apalancamiento casero; este tipo de apalancamiento también ayuda con el desapalancamiento de las acciones de la empresa, pues el accionista o inversionista toma un préstamo por su cuenta de la bolsa de otro inversionista de la misma empresa, es decir, para desapalancar, los inversionistas deben de aumentar sus bonos al capital.

• Positiva

• Negativa

• Neutra

 Apalancamiento Financiero Positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es

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