APALANCAMIENTO FINANCIERO

ÍNDICE

CONTENIDO

INTRODUCCIÓN 6

CAPÍTULO I – El APALANCAMIENTO 8

1.1 Definición del Apalancamiento 8

Tipos de Apalancamiento 8

1.2.1 Apalancamiento Operativo

12.2 Apalancamiento Financiero

12.3 Apalancamiento Total

1.3 Cálculodel Apalancamiento 9

1.4 Diferencia entre el Apalancamiento Financiero y Operativo 10

CAPÍTULO II – EL APALANCAMIENTO FINANCIERO 12

Definición del Apalancamiento Financiero 12

2.2 Clasificación del Apalancamiento Financiero 16

2.3.1 Apalancamiento Financiero Positivo

2.3.2 Apalancamiento Financiero Negativo

2.3.3 Apalancamiento Financiero Neutro

CAPÍTULO III –COMPONENTES DE EVALUACIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO 18

Medición del Grado del Apalancamiento Financiero 18

Representación Gráfica del Apalancamiento Financiero 21

3.3 Punto de Equilibrio 21

3.4 Evaluación de Diferentes Grados del Apalancamiento Financiero 23

3.5 Punto de Inferencia 27

CAPÍTULO IV – DECISIONES CON EL APALANCAMIENTO FINANCIERO 29

4.1 Efecto del Apalancamiento Financiero sobre el Costo del Capital 29

4.2 Riesgo Financiero 36

CONCLUCIONES 39

RECOMENDACIONES 41

BIBLIOGRAFÍA 42

PRESENTACIÓN

El apalancamiento financiero permite a través de la evaluación riesgo-rendimiento, determinar la mejor utilización de los costos y cargos fijos con el fin de que una variación en las ventas traiga consigo una mayor amplitud en la rentabilidad, es decir es el efecto que se produce en la rentabilidad de la empresa como consecuencia del empleo de deuda en su estructura de financiación.

El presente trabajo tiene como propósito dar a conocer la utilización del apalancamiento financiero, los tipos de clasificación que existen, el uso que se le da y el riesgo que enfrentan las empresas al ser financiadas por el uso externo. Para así poder detectar cuando logramos obtener ganancias y a la vez, cuando podemos obtener pérdidas.

También daremos a conocer la medición del grado de apalancamiento financiero y el punto en que el apalancamiento financiero se encuentra en equilibrio. Por ello mostraremos cómo se lleva a la práctica el uso de apalancamiento y los riesgos que incurren las empresas de no poder cubrir costos financieros.

Para lo cual el presente consta de dos partes, una teórica en la cual se exponen los diferentes conceptos y fórmulas necesarias para un mayor entendimiento del tema. Seguidamente se encuentran ejemplos, ayudando con esto el fortalecimiento de los conocimientos adquiridos.

Para el desarrollo del contenido fue necesaria la consulta en diferentes libros y páginas de internet sobre la materia. Utilizamos la técnica analítico-sintética en función de cumplir con cada uno de los puntos planteados, así como también el empleo de esquemas el cual nos permitió organizar y estructurar de forma adecuada el trabajo.

CAPITULO I

EL APALANCAMIENTO

1.1 DEFINICIÓN DEL APALANCAMIENTO:

Hablar de apalancamiento es recordar la famosa cita de Arquímedes: “Dadme un punto de apoyo y moveré el mundo” es decir que a través de una pequeña variación en un determinado momento se consigue una mayor amplitud. Es por eso que el apalancamiento en el ámbito empresarial se refiere al uso de costos fijos con el fin de aumentar (o apalancar) la utilidad o rentabilidad de la empresa.

También podemos decir que el apalancamiento es la relación entre capital propio y crédito invertido en una operación financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de larentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

TIPOS DE APALANCAMIENTO:

Apalancamiento operativo (Operative Leverage): Es la sustitución de costos variables por costos fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo por unidad.

Apalancamiento Financiero (Financial Leverage): Es cuando la empresa recurre adeudarse por medio de terceros para financiar sus diversas operaciones de su empresa.

Apalancamiento Total: Es el producto de los apalancamientos anteriores (operación y financiero), dando como resultado potencializar las utilidades por acción a partir de aumentar los ingresos. Así mismo la disminución de utilidades o pérdida por acción al bajar los ingresos.

1.3CÁLCULO DEL APALANCAMIENTO:

Para elaborar el cálculo del apalancamiento financiero así como el operativo y total es necesario contar con los estados de resultados.

Se toma los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de calcular el costo integral de financiamiento (utilidad o pérdida en cambios y la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta, es decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento antes de la participación de utilidades e impuestos.

Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operación y utilidad neta.

Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las fórmulas del:

Apalancamiento Operativo = (∆ % en las UAII)/(∆ % en las ventas)

Apalancamiento Financiero = (∆ % en las UPA)/(∆ % en las UAII)

Apalancamiento Total =AO×AF = (∆ % en las UPA)/(∆ % en las ventas)

1.4 DIFERENCIA ENTRE APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO

El apalancamiento operativo no se tiene en cuenta los costos financieros es decir el valor de los intereses de la deuda. Este indica la relación existente entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e impuestos.

Por el contrario en el Apalancamiento financiero si considera el costo de financiamiento y mide el efecto en las Utilidades Netas de incrementos en las utilidades operativas o Utilidades antes de impuestos, es decir que considera a los intereses como los generadores de la palanca financiera, en otras palabras el gasto de intereses seria el costo financiero, independientemente de la cantidad que produzca la empresa debe pagar la misma cantidad como costo de deuda.

Mientras que el apalancamiento operativo influye sobre la mezcla de la planta y el equipo, el apalancamiento financiero determina la forma en la cual se financiará la operación. Es posible que dos empresas tengan las mismas capacidades de operación y aún así muestren resultados ampliamente diferentes debido al uso del apalancamiento financiero.

También podemos decir que el apalancamiento financiero es voluntario y el operativo no; es decir desde el punto de vista del estado de resultados el apalancamiento operativo determina el rendimiento proveniente de las operaciones, mientras que el apalancamiento financiero determina la forma en que se asignarán los frutos del trabajo a los tenedores de las deudas y, lo que es más importante, a los accionistas en la forma de utilidades por acción.

Esto puede apreciarse de una mejor forma en el siguiente formato del estado de resultados, en el que se delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero.

CAPITULO II

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO

2.1 DEFINICIÓN DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

El apalancamiento financiero se debe a la presencia de los costos financieros fijos en la corriente de ingresos de la empresa. Se puede definir como el uso potencial de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ganancias antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de la empresa. Los dos costos financieros fijos que suelen hallarse en el estado de resultados de una empresa son: 1) los intereses de la deuda y 2) los dividendos de acciones preferentes. Estos costos deben pagarse sin importar el monto de las UAII disponible para pagarlos.

Según Gitman (1996:159) se podría definir “… como la capacidad de la Empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades o rentabilidad por acción”, es decir que el apalancamiento financiero es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios teniendo la condición que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas para que esta no termine siendo insolvente y nada rentable, entonces entendemos que los intereses por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.

Ejemplo (1):

Chen Foods, una pequeña empresa de alimentos asiáticos, espera UAII de $ 10,000 dólares en el año en curso. Posee un bono de 20,000 dólares con una tasa de interés cupón del 10% anual y una emisión de 600 acciones preferentes en circulación de 4 dólares (dividendo anual por acción). Además, tiene 1,000 acciones comunes en circulación. El interés anual de la emisión del bono es de 2,000 dólares (0.10 * $ 20,000). Los dividendos anuales de las acciones preferentes son de 2,400 dólares ($ 4 / acción * 600

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