Analisis Fundamental

Importancia del análisis fundamental

El mundo de los negocios y los mercados financieros ofrecen muchos aspectos apasionantes. Pero no cabe ninguna duda de que una de las más importantes se refiere a la toma de decisiones. Responder a las incógnitas sobre dónde, en qué, cuándo y por qué realizar una inversión resulta fundamental a la hora de llevar a cabo cualquier operación, para ayudarle en estas y otras decisiones.

La toma de decisiones sobre cuándo, cómo y en qué invertir es la faceta más atrayente del mundo de la inversión. Estas decisiones ponen a prueba todos los conocimientos del inversor y, por qué no, sus corazonadas e intuiciones. Algo especialmente complejo siempre, pero sobre todo en momentos como los actuales, de gran volatilidad en los mercados. En la decisión de invertir siempre se busca un objetivo por encima de todos: la obtención de un beneficio. Y cuanto mayor y más rápido sea éste, mejor. Pero en la mayoría de los casos, el beneficio es siempre directamente proporcional al riesgo que asume el inversor.

El análisis Fundamental es de gran importancia debido a que es utilizado para determinar el verdadero valor de una acción, por que nos brinda una visión global sobre los movimientos actuales y las condiciones económicas. La mayoría de inversores combinan su análisis fundamental con el análisis técnico para trazar puntos de entrada y salida así como confirmar la información obtenida.

Antecedentes del análisis fundamental

El precursor del análisis fundamental fue Benjamin Grahan, cuya escuela de pensamiento se impuso entre todos los gestores de inversión de los años cincuenta y sesenta. La ciencia de Grahan consistía en el llamado "Security Analysis", análisis de valores, y buscaba entender y valorar las empresas a partir de sus datos contable - financieros.

La escuela de Grahan trabajaba con una serie de ratios típicos que facilitaban la valoración de las empresas. Argumentos tales como "Comprar un valor cuando cotice por debajo del 50% de su fondo de maniobra y venderlo cuando supere el 100%", eran razonamientos muy corrientes en aquella época.

Actualmente, al existir diversos sectores económicos, no se puede hablar de reglas generales, ya que los criterios generales de valoración y análisis no pueden aplicarse de forma global a todos los valores. Por ejemplo, no es posible aplicar los mismos criterios a la empresas de servicios públicos, que a las eléctricas, bancos, inmobiliarias o una empresa industrial. Por esta razón no es posible hablar de un análisis fundamental general, sino mas bien se "submetodologías" en función del sector que se pretenda analizar.

Definición Análisis Fundamental

El análisis fundamental se basa en el estudio de toda información acerca de una empresa en particular, que encontremos disponible en el mercado, Lo que se busca es que a través de un análisis complejo logremos obtener una valoración objetiva de la empresa.

Objetivo del análisis Fundamental: Reconocer si una empresa se encuentra caro o barato para tomar la decisión de comprar, mantener o vender una acción.

Si contamos con que toda la información del mercado, se encuentra reflejada en el precio (descontada), según la teoría de eficiencia de los mercados, las acciones se encontrarían siempre en el precio justo. Debemos tener en cuenta que los mercados cumplen la ley eficiencia sólo en el largo plazo, siendo ineficientes en el corto plazo. En el corto plazo la acción puede estar subvalorada, circunstancia de la que se darán inmediatamente cuenta los analistas, que emitirán las respectivas recomendaciones de compra con lo cual los inversionistas comprarán y tarde o temprano, el valor alcanzará su valor justo.

¿En que consiste el análisis Fundamental?

El análisis fundamental consiste en una investigación detallada sobre la historia, situación actual y perspectivas de la empresa, tomando en cuenta los siguientes aspectos: Cifras del balance general y estados de resultados, situación financiera, dimensiones de la empresa, administración, penetración en el mercado, productos, grado de desarrollo tecnológico, situación sectorial, posición respecto a empresas similares nacionales e internacionales, riesgos, evaluación del mercados, A partir de la aplicación de diferentes técnicas, el análisis Fundamental define las tendencias de las acciones, su rendimiento estimado y bursatilidad, ponderando también las afectaciones reales o probables que se deriven de los cambios en las variables macroeconómicas.

En la vida real, esto no se da con tanta exactitud, ya que aunque todos los analistas reciben la misma información, la interpretación que ellos hacen de ella, puede ser distinta, y las decisiones en que ellas derivan pueden ser incluso opuestas.

Con respecto a la teoría de mercados eficientes, tenemos tres hipótesis:

• La primera es débil, en la cual la información que se lleva al mercado, es la histórica de precios y volúmenes.

• La segunda es conocida como semifuerte, esta además de precios y volúmenes, incluye datos de la empresa.

• Y la última es la fuerte, que cuenta además con información privilegiada.

Con el paso de los años, se fue perfeccionando cada vez más este método de análisis, dando paso a diferentes modelos de valoración de acciones. Además nos encontramos con que se fueron profundizando y focalizando cada vez más los análisis. Con el paso del tiempo el mercado se dio cuenta que necesitábamos distintos métodos de análisis para distintos sectores industriales, ya que sus estructuras son muy distintas, y su comportamiento también lo es. Para hace el análisis más preciso para cada sector, se fueron desarrollando distintos métodos.

Existen cuatro métodos de valoración;

• Sociedades tenedoras de bienes (Inmobiliarias, Holdings, SIMS) que se valoran en base al valor liquidativo ajustado por los impuestos sobre posibles utilidades y por la calidad del equipo gestor.

• Las empresas de servicios públicos tales como la electricidad, gas, agua, autopistas, teléfonos. Son compañías con crecimientos estables, con bastantes clientes cautivos y con tarifas fácilmente calculables.

• En las empresas industriales y comerciales el análisis es convencional, basado en las razones financieras normales.

• Sector Financiero: Aquí se analizan por su resultado operativo, descontándose las estimaciones de mora e incobrables

Tipos de análisis Fundamental:

El análisis fundamental es uno de los más conocidos métodos de análisis bursátil. Se basa en el estudio de los factores relevantes que sirven para determinar el valor intrínseco de una sociedad, sector o mercado. Dichos factores o variables relevantes reciben la denominación de "fundamentos".

Dentro del análisis fundamental podemos hablar de dos enfoques, técnicas o sistemas de llevar a cabo dicho estudio:

• Análisis Top-Down

• Análisis Bottom-Up

Análisis Top-Down (de arriba a abajo)

Este análisis recoge a todos aquellos inversores que comienzan su toma de decisiones partiendo de la visión más amplia del mercado, para ir descendiendo en la cadena de análisis, hasta llegar a la visión más concreta de la empresa objeto de estudio. De un contexto global pasan al valor concreto.

Análisis Bottom-Up (de abajo a arriba)

Como enfoque alternativo al anteriormente citado, tenemos el criterio de empezar el análisis por la parte del mayor detalle posible. Este enfoque, no reniega del conocimiento de la situación macroeconómica, aunque da prioridad al análisis de las empresas como objeto de estudio de oportunidades del mercado financiero. Las carteras se fundamentan en su formación en base a decisiones individuales y no de globalidad.

Una vez analizado el detalle, y en función del interés del analista, éste irá ascendiendo en la cadena del análisis, en sentido contrario al enfoque dado por el análisis "Top-Down".

Análisis Macroeconómico

Su importancia es crucial para determinar las líneas básicas de las decisiones de inversión. En particular, los inversores globales que tienen presencia en los distintos mercados internacionales determinan la distribución de sus inversiones de acuerdo con los resultados del análisis macroeconómico de cada país.

Las variables relevantes habitualmente consideradas en el análisis macroeconómico son:

• El PIB y su distribución sectorial

• La demanda y su composición

• Comercio exterior: importaciones y exportaciones

• Balanza de pagos, tipo de cambio y reservas de divisas

• Déficit publico y su financiación

• Agregados monetarios

• Costes salariales

• Índice de precios al consumo

• Tipos de interés

El análisis de estas variables debe realizarse en el marco que representa la política económica que desarrolla el Gobierno, ya que gran parte del comportamiento futuro de las mismas depende de las medidas adoptadas por las autoridades económicas. En este sentido, el cuadro macroeconómico elaborado por el Ministerio de Economía, que contiene los objetivos de la política económica, y el Presupuesto, que contiene las cuentas financieras del Sector Público, son

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