DIRECCIÓN ESTRATEGICA Y ENTORNO ECONÓMICO

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DIRECCIÓN ESTRATEGICA Y ENTORNO ECONÓMICO

Entorno Económico III

Magíster en Dirección de Recursos Humanos

Universidad Gabriela Mistral

DR. (c) Jaime Pozo Ferreira-Nóbriga

                                                     30 de abril de 2018

Introducción

La política monetaria  es una rama de la política económica que usa la cantidad de dinero como variable para controlar y mantener la estabilidad económica. Comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o el tipo de interés. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le denomina política monetaria expansiva (expansión cuantitativa), y cuando se aplica para reducirla, política monetaria restrictiva.

El Banco Central publica cada trimestre un informe de política monetaria, más conocido como IPOM que tiene como propósito comunicar y explicar al Senado, al Gobierno y al público general la visión del Consejo del Banco Central sobre la evolución reciente y esperada de la inflación y sus consecuencias para la conducción de la política monetaria; además de exponer públicamente el marco de análisis de mediano plazo utilizado por el Consejo en la formulación de la política monetaria; y proveer información útil para la formulación de las expectativas de los agentes económicos sobre la trayectoria futura de la inflación y del producto, considerando el entorno global, financiero, el empleo, entre otras variables.

Desarrollo

El Banco Central en su control del dinero, de las tasas de interés y de las condiciones crediticias utiliza la política monetaria. Los instrumentos de la política monetaria son principalmente las operaciones de mercado abierto, los requisitos de reservas y la tasa de descuento.

Tiene cuatro objetivos básicos:

• Estabilidad del valor del dinero (contención de los precios, prevención de la inflación);
• Tasa más elevada de crecimiento económico;
• Plena ocupación o pleno empleo (mayor nivel de empleo posible);
• Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos y mantenimiento de un tipo de cambio estable y protección de la posición de reservas internacionales.

El banco central emite un informe basado en las decisiones tomadas según  la política monetaria Chilena, que sirve de base para el siguiente análisis:

¿Qué perspectivas plantea el IPOM y la política económica de Gobierno para Chile en el presente año?

El Consejo ha mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 2,5% durante los últimos meses y, en el escenario base, estima que el estímulo monetario se mantendrá en torno a sus niveles actuales y comenzará a reducirse en la medida que las condiciones macroeconómicas vayan consolidando la convergencia de la inflación hacia 3%

Se proyecta que la inflación anual descenderá temporalmente, con una variación anual del IPCSAE que se ubicará en torno a 1,5% hacia mediados del 2018. Posteriormente, la inflación subirá gradualmente, retornando a 3% hacia fines del próximo año y manteniéndose en torno a ese valor durante todo el 2020.

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El Consejo estima que en el 2019 el PIB crecerá en un rango entre 3,25 y 4,25%, y en el 2020 lo hará entre 3,0 y 4,0%. Con ello, crecerá por sobre el potencial por varios trimestres, cerrando la brecha de actividad hacia comienzos del 2020. El Consejo sigue estimando que el crecimiento potencial actual se ubica entre 2,5 y 3%, mientras el tendencial está entre 3 y 3,5%.

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¿Qué rol juegan las expectativas en la economía del país?

La gradual recuperación de mayores tasas de expansión del PIB se apoya en un escenario externo favorable, una política monetaria claramente expansiva, el fin del ajuste de la inversión minera y habitacional y la ausencia de desbalances macroeconómicos importantes. Como supuesto de trabajo, se considera que en el 2018 la economía recibirá un impulso fiscal acorde con lo contemplado para el presupuesto vigente. Desde ahí en adelante, se supone que el gasto fiscal seguirá la senda de consolidación fiscal expresada en el último Informe de las Finanzas Públicas.

La evolución de los términos de intercambio también ha mejorado a lo largo de los últimos trimestres. En particular, el precio del cobre, pese a sus vaivenes, se ha sostenido en cifras por sobre US$3 la libra por varios meses y en el escenario base se espera que tenga un descenso gradual hacia niveles en torno a su precio de largo plazo, que se sigue estimando en US$2,7 la libra. Así, promediará US$3,05 el 2018 y US$2,95 el 2019, ambos valores por sobre los considerados en diciembre. Las proyecciones para el precio del petróleo también aumentan, a US$63 y 59 el 2018 y el 2019, respectivamente.

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¿Cómo evalúa el comportamiento de la demanda interna durante el 2017 y para 2018?

Las proyecciones sobre la demanda interna contemplan que el consumo retomará gradualmente mayores tasas de expansión anual, coherentes con el aumento del crecimiento del ingreso nacional. Por el lado de la inversión, tras varios años de contracción en la formación bruta de capital fijo, se prevé que esta sostenga expansiones superiores a las del PIB durante el próximo trienio. El mayor impulso externo contribuirá al crecimiento de las exportaciones.

El consumo privado aumentó su expansión anual el cuarto trimestre, respaldado en buena parte por el mayor crecimiento del consumo habitual. Por su parte, las ventas de bienes durables continuaron impulsadas por las de automóviles. Los primeros datos del 2018 siguen mostrando un panorama similar al del 2017: en enero y febrero las ventas de automóviles nuevos (ANAC) aumentaron por sobre el 20% anual, mientras las importaciones de consumo crecieron entre 15 y 20%. En el plano de la información cualitativa, los entrevistados del retail en el marco del IPN señalan una evolución mixta de sus ventas. Algunos indican un repunte desde fines del 2017, mientras otros mencionan ventas bajo lo esperado e incluso en algunos casos con variación negativa. Respecto del mercado automotriz, la mayoría de los entrevistados reportan buenos resultados, asociados a créditos más flexibles y más bonos de descuento en los precios que en otros años.

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