EVALUACIÓN DE PROYECTOS DESARROLLO DE CASO NEXTEL PERÚ: COSTO DE CAPITAL EN MERCADOS EMERGENTES

EF78: EVALUACIÓN DE PROYECTOS DESARROLLO DE CASO

NEXTEL PERÚ: COSTO DE CAPITAL EN MERCADOS EMERGENTES

Alumno: Wilmer Hurtado

Fecha: 02 – 05 -2020

Resolución del Caso:

1. ¿Cómo describiría el desempeño competitivo y operativo de NII Holdings y Nextel Perú, y cómo cree que afectó el precio de compra?

Respuesta:

NII Holdings optó por una estrategia de fidelización de sus principales clientes, puesto que estos presentaban características puntuales como fidelización a la marca e ingresos por encima de la media, además de ubicarse en zonas residenciales y urbanas. Sin embargo, la alta dependencia que tuvo NII Holdings con Motorola, la desarrolladora de la tecnología iDEN y de los equipos móviles, provocó que no se puedan ofertar equipos ni frecuencias de tecnología avanzadas competitivas con las exigencias del mercado, ya que existían otras empresas que brindaban una mayor calidad de dicho servicio.

En tal sentido, esta necesidad por seguir vigente y ser competitivo con las demandas del mercado, llevó a la empresa NII a generar inversiones para mejorar el spectro que ofrecían como el ancho de banda. Esto último se tradujo en el incremento de sus costos operativos. He aquí, según mi punto de vista, una de las principales consecuencias (negativas) de la alta dependencia entre Motorola y la compañía.

Además, creo que el desempeño competitivo de NII Holdings llegó muy tarde y en el momento menos indicado, puesto que competían con empresas que contaban con una mejor infraestructura y nivel de financiamiento aún mayor. Esto obligó, necesariamente, a la compañía a tener que reducir sus márgenes operativos y nivel de liquidez para poder compensar las principales demandas en los países de México y Brasil y posteriormente Argentina, Chile y Perú. Esto, sin duda alguna, generó que el precio de compra cayese.

Finalmente, las presiones competitivas afectaron los resultados financieros de la empresa. NII había presupuestado USD 1.5 MM para construir una nueva red y subvencionar los teléfonos móviles, pero sus ingresos totales habían disminuido de USD 6.7 MM en el 2011 a USD 6.1 MM en el 2012, y los ingresos por servicios habían caído de USD 6.4 MM A USD 5.8 MM. El resultado final de NII había pasado de una ganancia de 252 millones de dólares a una pérdida de 765 millones de dólares, por lo que el precio de sus acciones cayó en un 65%.

1. ¿En qué medida cree que los mercados están globalmente integrados o segmentados?

¿Debería la NII Holdings, estimar la prima de riesgo para Nextel o debería tener en cuenta el costo de oportunidad de la matriz? Sustente su respuesta.

Respuesta:

Exclusivamente hablando del mercado de comunicación inalámbrica móvil, considero que los mercados están muy integrados en relación a la competitividad de tecnologías e innovación de productos. Además, estos también se ven afectados por políticas mundiales o alguna crisis (como las actuales). Las tecnologías implementadas por una empresa en ciertas regiones son exigibles por la demanda de una compañía en una región diferente.

La segmentación se puede dar en la parte operativa, ya que no todas las empresas de telefonía poseen el mismo nivel de apalancamiento y por ende el mismo costo de financiamiento. Además, unas compañías poseen infraestructuras más potentes que otras, por lo cual tienen ventaja en costos operativos.

NII Holdings debería considerar para el cálculo del CAPM la prima de riesgo de Nextel Perú porque esta proviene de un país emergente, además de que es un mejor proxy para el nivel de riesgo que representaba el país en su momento. Además, es consistente con la exposición a todos los demás riesgos macroeconómicos y la relación relativa de inflaciones.

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